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主题:【原创】价值投资实盘及投资分析 -- 炎言

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家园 【原创】价值投资实盘及投资分析

09年下半年以来,虽然我以3~4个月的周期买卖过几只港股(太平洋恩利、华翰生物科技、四洲集团、冠华国际、华丰集团等),每只收益率也不错,但毕竟大盘高高在上,对此类交易型投资,只敢使用较小的仓位。

今天,港股收低到19000点以下,今晚的道指也跌下万点大关。介入时机已经到了,准备不断增仓买入。

当然,在此之前,让人惊讶的是,A股居然引领全球股市,其中的银行股与港股出现了倒挂,A股的买入时机也出现了。

河里虽然很多人推崇价值投资的理念,但目前还没有看到在实践中坚持这一方法的。因为对价值的评估往往是模糊的,在明显低估时才买入,明显高估才卖出,所以持仓时间往往较长。本次开实盘,计划坚持3年以上,再看效果。不为别的,就想试试真正的价值投资能做成什么样子。

实盘投资标的,主要包括中国A股、B股、香港股市、美国纽约和Nasdaq股市的中国公司。因为我们身在中国,对中国市场的理解比华尔街、香港的分析师更便利,我们甚至经常会先于分析师捕捉到市场的变化,在信息不对称中居于有利位置。

持仓信息更新周期:今后大约每2周更新一次。

言归正传,以下是目前实盘配置及仓位:

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股票 平均持仓价 仓位* 浮动盈亏

交通银行 6.63 RMB 12% 1%

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*恕不公开资金绝对值,只公布比例。

投资分析

对银行业的看法:中国商业银行相对于美国商业银行具有更广的市场。在企业贷款市场,美国企业主要通过债券市场融资,商业银行参与的机会很小,投行通过承销获得一次性收益。而中国债券市场占企业融资的比例不足20%,80%以上贷款都是商业银行发放的。银行作为国家支柱产业,这块业务在未来若干年也不太可能被债券替换。在零售业务市场,中国家庭负债仅10万亿多一点,相当于GDP的1/3,而美国家庭负债基本与GDP持平。随着城市化到来,杠杆率必然快速增长。从现实的角度看,就是更多的人将成为月光族,也就是说他们将长期为银行打工。这是银行未来的主要增长点。

从竞争角度看,五大国有银行占80%以上市场份额,他们已经形成了很强的规模优势、渠道优势。地方商业银行开始把中小企业作为未来几年的发展方向。以前的中小企业是不贷款的,现在开始贷款,这种新业务开拓,有盈利也充满风险。国有银行预计会采取后发战术,追赶这次热潮,这跟前几年零售银行业务的发展是一致的。

从估值角度看,交通银行P/B目前约为1.88,配股后将降低为1.75左右。已经出现低估。

交通银行在五大国有银行中,相对来说规模较小,经营灵活,在90年代其他国有银行被坏账缠身时,交通银行居然还能盈利。

家园 希望今后大约每1周更新一次

同意你的价值投资的理念,但必须根据市场的实际变化灵活调整。政策是对头的,就怕唱歪了O(∩_∩)O哈哈~

家园 支持,坚定的支持
家园 时时关注你的动向好跟风啊!
家园 据我所知,交通银行是上海银行界的人才库之一

另一家是工行,交通银行经营上应该说是偏保守,客户在以前是有选择的,不是阿猫阿狗想开户就开户的。只是后期网点布局较落后其他几家国有银行(地段不好)。

家园 银行股总得来说没啥大搞头

长期来看不容易跑赢大势,就是一个收益居中的行业。因为其本身就是各实体经济的资金中转站,收益率长期会收敛于社会平均收益率。

当银行业跑赢社会平均时,或者是有制度红利,或者是资产价格的向上重估。前者也就是目前所享有的,为何享有?因为10年前,银行业几乎整体破产,国家为了扶持而不得不给的制度红利,如果国家未来经济情况好,则制度红利必然退出,收益率下降;如果不好,那必然会反映在银行的资产质量上,盈利什么的更谈不上。资产价格向上重估,在正常情况下,银行一般跑不赢地产这类资产品,银行无非就是赚较固定的利率差,资产品则可以坐享把泡沫的大部分收益。另一种向上重估,就是在危机后,大庄家,也就是国家,硬托资产价格,把地下室价托到地上来,以挽救整个金融系统。

所以说,从宏观的角度来看,介入银行股的最好时机,就是当银行先陷入大麻烦,账面破产,反正国家一定救,就押国家救市,一定给银行输血。其他阶段,都没啥大意思,包括现在,如果银行将来爆出坏账,还有个恐慌下跌逼国家出手的阶段,如果的确没事,则必然是整个社会经济大多没事,投其它行业的也没啥事,并且在股价上跑赢银行的可能性更大。

费劲买银行股,还不如买指数基金省事呢。

家园 希望坚持到底

本次开实盘,计划坚持3年以上,再看效果。

以后肯定要面对不同的意见,也有可能是暴力,你还能坚持吗?

家园 家庭负债率较低是有原因的

这跟我国现在整个社会的发展方式,整个社会的分配体系,社会保障水平相关,不要轻易的把原因推给“中国人就爱储蓄”这种傻理由。

如果社会保障水平很低,那居民理性的选择就是自己给自己提供保障--储蓄。有人说,那让政府给大家加福利,但政府也没钱,钱都去搞基建、地产、gdp了。

如果转向,那就是社会结构的巨大调整,各方利益的大洗牌,但谁会轻易放弃自己的既得利益?

太祖教育我们,矛盾是客观存在的;我外婆教育我,神仙打架时,小鬼最好要躲得远些。

家园 A股低估的不多,低估就买

对这类公司属于稳健型配置,不期望一年有多高的收益率,15%左右。但还是要配置一些的。

家园 目前是实验,我也不知道收益能做到什么程度

也可能亏损。所以不建议跟风。

家园 我的操作频度很低

经常几个月才买卖一次(我的经纪人可能比较不爽),所以1周更新一次可能没啥好说的。

频度高的时候就更新快一点,低的时候就慢一点吧。

家园 一定会坚持的,买卖要靠自己判断,别人的话要分析着听
家园 多谢你的支持,握手!
家园 资本主义国家发展到后面会越来越像

全球很多地方都是月光,中国为何不能?现在ZF给小孩免费教育、给医疗保险、养老保险、很快就给保障房,你不月光,留着钱干啥?

现在的80/90后,月光的比例是越来越高。再过10年,除了资本家还储蓄和投资,其他人群都是月光。

家园 强烈抗议月光,太可怕了

强烈抗议月光,太可怕了

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