主题：John Cassidy：互联网骗局 -- 万年看客

美国加入股市投机游戏的时间相对较晚。1817年纽约证券交易所在华尔街开门营业，但是直到南北战争与铁路发展为止，大规模融资才算正式开始。银行家杰.库克率先向人们展示了如何说服普通美国人拿出储蓄收入换取由政府与企业颁发的纸片。在南北战争期间，库克成功地组织销售了价值5亿美元的联邦政府债券。此后他的另外几项冒险则没有那么成功。例如在1869年他接手了连接苏必利尔湖与皮吉特湾的北太平洋铁路，并且试图销售价值1亿美元的铁路债券。他最终没能得手。1873年9月18日星期四，也就是历史上的第一个黑色星期四，库克的银行破产了，当时他正在造访格兰特总统。恐惧席卷了华尔街，债权人纷纷想要提出他们的存款。其他几家银行也跟着倒台了。“公众似乎陷入了绝望，”《纽约论坛报》这样报道。恐慌的影响如此深远，以至于纽约股票交易所不得不闭门十天。整整一代人对于金融市场的信心都被摧毁了。马克吐温在《傻瓜威尔逊》当中准确地把握了当时的公众心态：“10月份，这是一个特别不宜进行股票投机的月份。其他几个危险月份包括7月，1月，9月，4月，11月，5月，3月，6月，12月，8月与2月。”

直到一战之后，美国人才纷纷返回了股票市场。这一发展碰巧迎合了人们对于美国经济以及美国商业能力前所未有的自信。1913年联邦储备体系建立之后，持续的衰退就很少了。很多经济学家都相信货币政策的新科学已经彻底淘汰了衰退。与此同时例如通用汽车总裁阿尔费莱德.斯隆这样的工业家们正在采取全新的方法来管理企业并且收到了良好成效。1927年，金融周报《巴伦斯报》欢呼“一个没有衰退的新时代”的到来。（2000年9月，同一份刊物又在头版头条写道，“经济还能停住吗？尽管最近有减速迹象，经济依然稳健，衰退并不会到来。”）这种乐观主义情绪也扩散到了股票市场上。几百万人首次购买了股票，然后就在1929年10月被套住了。谐星格劳乔.马克斯与作曲家欧文.柏林都是新手投机大军的成员，也都在大崩盘当中失去了大部分钱财。来自演艺界的投资者还包括查理.卓别林，不过他在股市崩溃之前就及时清空了自己的绝大部分投资组合。

在互联网繁荣时期，将二十世纪九十年代二十年代相提并论似乎成了不爱国的行为。胆敢这样做的人们都沦为了吹毛求疵之辈。但是尽管这么多人一厢情愿地闭眼装瞎子，这两个时代之间的相似之处依旧数不胜数，尤其是在科技类股票受欢迎的程度上。二十年代的投机者们最喜欢的股票包括莱特航空，波音公司以及美国无线电公司，这是当时最风光的公司，也是成长最快的公司。商业电台是革命性的媒体，极大地缩小了人与人之间的距离，美国无线电公司则是电台行业中最主要的玩家，不仅生产收音机，还会提供节目。1921年，公司股票价格位于1.5美元的低位。从那以后股价一直平稳上升，直到1927年直冲天际为止。到了1929年4月，经历了股票分割的调整之后，美国无线电公司的股票冲到了570美元。在这一令人晕眩的攀升过程当中，老派观察家们一直大摇其头：尽管股价增长迅速，美国无线电公司却从来没有进行过分红，而且许多股东都是职业赌徒。到了1929年10月，股票丧失了75%的价值，1930年略有回升，然后再度崩溃并且在接下来的十年里一路下跌。尽管商业电台继续迅猛发展，美国无线电公司的股票却一直没有恢复到1929年4月的水平——直到三十五年之后的1964年为止。

对于1929年之后的整整一代人来说，股票市场在很多美国人眼中再度信用破产了。短期的投机时期时有出现，但往往参与者都是承受风险能力较高的机构投资者与富人。中产阶级家庭通常将钱存在银行里，或者购买房产，或者进行其他投资。确实发生的投机行为依然与科技公司有关，例如在六十年代初期有一阵电子繁荣，IBM或者德州仪器之类的股票都趁势一飞冲天。接下来太空竞赛开始了，电子与计算机行业与火箭科技联系紧密，人们希望火箭科技能够尽快将人送上月球。随着股价上升，大量IPO随之发生，许多上市新公司的名字当中都带有“电子”、“动力”与“太空”之类字眼。普林斯顿大学经济学家伯顿.G.莫卡尔的《华尔街漫步》（A Random Walk Down Wall Street）一书当中提到了一个特别扯淡（但是也很有先见之明）的例子。美国音乐公会的业务主要涉及上门售卖留声机与黑胶唱片，他们将公司名称改成了“太空声调”，然后就上市了。股票的发行价是每股2美元，不过很快就上升到了14美元。四十年之后，另一家音乐公司K-Tel International采用了同样的策略并且也得到了类似的结果。这一次的魔法词语是“互联网”。