主题：小常识一：7%的国债收益率为什么是道坎？ -- 俺老孫

前面明明自己说了，发行价50，到期兑付100，相当于先付了50元的利息。

怎么后面又说是0了呢？

第一种方式没有先付利息，等于借50还100，利息部分50。第二种方式先支付利息，如果按照第一种的额度，等于借0还50。

债卷的利息率与债券的收益率搞清楚先。

10年7%，意思是折扣是面值的一半，也就是花50块买100块的债卷， 10年后兑现100块。

哪儿的驴打滚也不能不借钱给人光收利息啊

80年代里根执政，美国债利率到十几帕，美国财政部岂不是要倒给买债券的投资者钱？

长期债券的定价主要受市场供求的影响.10年期长债,假设面值是100,代表投资人到期可获得100块.如果今天是西班牙十年期国债发行首日,市场投资人要求7%的年利率,那这个国债的发行价格就是51元.没有价值是0的可交易债券,白送的东西理论上和实际上都不会存在.有谁找到,麻烦跟帖告知.

债券市场中,对于5%以上收益率的国债一般会认为长期不可持续.理论依据在于绝大多数国家的十年长债历史平均收益在5%-7%之间,如果我没记错的话.具体到国家,比如说德国可能就是4%,西班牙可能就是6%.背后是投资人对于这个国家实力的估算.就好比你借钱给两个30岁的人,张三是公务员,李四是小摊贩,你会问谁要更高的利息?7%只是一个心理数值,就像股价的支撑位一样,都是对交易者的心理暗示.除去历史平均值这个理论依据,在我看来它其实没有任何的意义.

还有一点可以看到,若以美国10年期长债为标杆(2%收益),7%的西班牙债券,意味着西班牙政府每年都多付5%的利息.同时也反映出投资人需要这额外5%来补偿西班牙未来可能的赖帐对他们造成的损失.为什么是5%?要是有人知道这个,他也一定可以预测明天的市场点数.市场心理是可以预测的么?

一般来说，债券的利率和收益率的确是两个不同的东西。但在西班牙这个新闻里面所说的收益率就是指的利率。

请结合前后看帖。

年利率7%，十年翻一番，十年后价值100元的债券的现值是多少呢？这是教科书里的基础内容，答案显然是50元。关键在于，当前的1元和十年后的1元的价值是不相等的，你把它们直接相减是错误的。西方经济学的看法是，如果年利率是r，就说明你认为当前的1元等于一年后的(1+r)元，所以也等于n年后的(1+r)^n元。反过来说，n年后的1元等于当前的1/(1+r)^n元。无论如何，不可能搞出一个价值为零来。

而你举的那个例子，在大陆法国家，似乎先行扣除利息的做法是不受保护的。也就是说，如果你只借给我90，那么我只按 90来计息，到期后我只需还给你99块。

利息先付，所以7%是临界点，那么当趋近临界点的时候是什么样的？西班牙十年期国债收益率6.5%，按你这算法，（1+0.065）^10=1.8771，十年后100万倒推现在是53万，利息先付，那买主先拿出53-（100-53）=6（万），然后10年后就有100万。难道西班牙国债都是这么卖出去的？

你那个高利贷的例子是不准确，当利息很小的时候，或者时间很短的时候，利息先付和后付对于利率计算影响不大，有时候可以忽略或者直接约定借多少还多少。当利息加大，时间加长的时候，就不能按先付计算利率了。否则10%十年期，那岂不就要倒找钱了。

10年后就有是53万。

但你的常识是对的。西班牙不会这么卖国债，10%十年期也不会倒找钱。

一般说来，到底什么样的国债是风险极高的，人们只需要一个心理坎，就是7%（这只是个经济模型）。

实际上，这得具体而论。美国80年代的国债利率曾达17%，但仍然卖的很好。因为美元是硬通货，人们相信美国宁愿开印钞机也不会违约。而希腊如果也搞个17%，估计就是垃圾债券了，没几个人相信十年后希腊还得起。

　　区别就在于先付的面值就是到期后能得到的钱，简单明了，后付的面值还得计算一下能得到的钱。

　　就比如说你说的10%十年期。1.1^10大约是2.59，100／2.59约等于38.6元，就是说买100元面值利息先付10%十年期债券只需要付出38.6元。收益率百分之159。

　　如果是100元面值利息后付10%十年期债券，到期后得259元，收益率一样是百分之159。

　　换个说法，如果发行38.6元元面值利息后付10%十年期债券，到期还100元，这个比较就更清楚了。