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主题:小常识一:7%的国债收益率为什么是道坎? -- 俺老孫

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家园 奇了怪了,这种贴怎么都有人投草。我来和楼下不同意见者接着

讨论。

一、新闻中说的国债收益率实际上就是指年利率,虽然两者用词确实不一样。

二、为什么认为国债危机临界点是收益率7%,而不是5%、10%?

一般来说,信用好的国债利率就低。从政府来说,都会以尽量低的利率发行国债(利率低意味着发行者成本低,信用好者当然成本低),只有不好卖时才会提高利率。从买家来说,提高利率才能卖掉的国债说明违约风险高(收益高,当然风险就高)。

我认为楼主的观点是能够成立的。

抛开通货膨胀、债券投资等因素,以按面值兑付的国债来谈论:面值为105的一年期国债,发行价为100。可以看出,其收益率(年利率)为5%。这就是说,持有该国债一年后兑现,持有人通过一年持有的行为收获为5。

现在看面值100的7%的十年国债,到期后可兑付100。那它的发行价应该是多少呢?是50。同时,持有者通过十年的持有行为,也收获了50。从某种意义上说,持有者通过十年持有“白”得了同等于发行价的价值。如果按先付息的方式,发债方就会崩溃。

这个不太好理解。以高利贷为例:甲借100元给乙,年利率为10%。实际支付情况是这样的:甲扣除10元利息,只给乙90元;一年后乙还给甲100元。如果改成仍借100、十年期、年利率7%(计复利),那么实际支付情况会是这样:甲扣除十年利息100元,只给乙0元;十年后乙再还给甲100元。在这个支付过程中,乙直接崩溃。

到底国债危机临界点是多少?我认为7%的意义就在这个地方。不过,理论上可以建立模型,现实却是另外回事。毕竟经济学模型预测不准现实的事时有发生。

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