主题：小常识一：7%的国债收益率为什么是道坎？ -- 俺老孫

今天，新闻报道西班牙的十年期国债收益率达到7%的临界点，面临危机爆发的来临。

为什么7%的收益率会是临界点呢？

这和债券复利计息有关，债券的利息计算方法是复利，就是说每年计算一次利息收益，如果不支取利息，则下一年利息将转入本金继续计算利息。一直不支取利息直到债券到期一总收取本息其最终值也是一种办法。

以n年期收益率为a的国债其每年应付的利息就是债券面值乘以a，到期全额本息合计终值的计算方法为债券面额乘（1+a)的n次方。

以十年期国债年收益率7%为临界点是因为，7%的收益率十年到期正好翻一翻，计算公式为（1+7%）的10次方。

也就是说：十年期国债收益率7%的话，你借一百万的国债，到期要还两百万。

而国债承销、分销和投资人在债券市场上的买卖方法是倒过来计算的，也就是说，以债券到期实际收益倒算其现在的价格，而不是以其面值销售的。这样年收益率越低，现在的价格越高；年收益率越高，现在价格越低。举例说就是：一百万面值的债券按其年收益率现在值多少钱，以7%的年收益率的话，十年期债券现值就是“零”！

而在债券市场上决定债券价格的是债券收益对投资人对债券的信心和购买意愿的影响，如果投资人对某国的国债信心不足，就缺乏购买意愿，这样这个国家就必须提高其债券的收益率来吸引投资人，以高收益来吸引投资人的购买意愿。

回到上面的计算结果，年收益率已达到7%的十年期国债，其现值已经为零了，谁还会去购买呢？这就是为什么十年期国债年收益率7%是临界点的原因了。

而西班牙目前已经达到这个临界点了，意味着它下一步在债券市场上借债的能力已经大大减弱，其借债的成本将会大大提高，而其偿债能力也将大大降低，如果不获得帮助的话，其国债违约的可能性将大幅度增加。

由于西班牙是欧元区第四大经济体，其步希腊后尘走上需要拯救的地步，将更加重挫欧元的信誉和欧元区的经济。

那么，欧元也不可靠了，哪里是避风港呢？显然只有美元！尽管美国自己的经济也并不乐观，美元价值也并不可靠，但因美元是世界经济储备货币，是无可奈何的选择。即使美国一而再、再而三的开支印钞机，向世界经济倾倒进数以亿计的美元来贬值美元，但目前还看不到有更可靠的投资方向。

而这样，美国评级机构下调欧洲国家的国债评级的目的就达到了。