主题：【港股实盘37】美圆贬值成为全球股市最大杀手 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

本周操作：

本周收到[武夷药业]分红10640港元。因此，武药持仓成本从1.35元下降到1.31元。

持仓情况：

A股持仓

港股持仓

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 静态PE

中信证券 8800 44.66 27.52(-38.4%) 15.8倍

辽宁成大 100 43.20 26.51(-38.6%) 11.2倍

光大控股 22000 24.82 15.02(-39.5%) 4.8倍

武夷药业 280000 1.31 1.16(-11.5%) 6.7倍

世茂地产 6000 20.42 10.88(-46.7%) 10.0倍

资产情况：

起始日期：2007年10月1日

起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

持有现金：人民币2692元，港币-103545元。折合港币-100574元

股票市值：人民币244827元，港币720520元。折合港币989830元。

组合现值：折合港币889256元。

浮动盈亏：折合港币-442744元 （比上周下降9百分点）或-33%。

期间沪深300涨幅-47%（5580.81-2979.12），恒指涨幅-17%（27142.47-22592.30）。

大势观察

自2007年中以来，为防止次贷危机造成经济衰退，美国采取了以邻为壑的策略。美联储不断下调利率，同时向市场输入流动性，致使美圆不断贬值，造成以美圆计价的石油、粮食、大宗商品价格持续上涨，全球通胀形势异常严峻，从而推动全球股市大幅下跌。正因为这个传导机制在最近被各大机构资金所认识，A股市场才会出现巨大的下跌。

从美国的角度说，次贷危机的本质，是美国过度消费的经济发展体制已经不可持续。美国需要转变经济发展模式，就是转到加强出口拉动的经济发展体制上来。而要拉动美国出口的增长，短期最有效的办法就是美圆贬值。因此美国坚定不移地下调利率，推动美圆汇率下降。人们看到，美国的这个政策，全世界无人可以阻挡。在本轮全球经济搏弈中，美国占了上峰，中国受到很大伤害，但没有办法。一旦人们认识到这点，而又感到没有出路，A股和港股市场就出现了恐慌性爆跌。

然而，在这个时候我们也应该看到，美国的这种办法是个双刃剑，既伤害了别人，也会伤害自己。近1年来，美国的出口也已经出现较快的增长，2007年6月出口增长为10%，年底上升到近15%，2008年2月出口增长达到20%。因此，美国股市从2月的最低点开始回升。但是，由于美圆贬值政策导致石油价格爆涨又成为美国经济回升的拦路虎。所以，进入6月，美国高层频频放出制止美圆汇率继续下滑的信号，好于预期的经济数据也成为美圆汇率启稳回升的支撑。由于这样几个原因，美圆汇率可能在下半年缓慢回升，从而有利于中国减轻输入性通胀的压力。

从这样的分析判断出发，我觉得下半年美国股市会首先启稳回升，而后是港股启稳回升，并带动A股走出底部。

操作计划

[光大控股]在21.5元以上减持以透支款19.5元买入的2000股。

[武夷药业]上涨到1.35元以上减持2万股。

[世茂房地产]上涨到17.5元以上减持15元透支买入的2000股。

[中信证券]上涨到45元以上开始减持，每上涨0.2元卖出100股；50元以上每上涨0.1元卖出100股。

有点意思

2008部分股民炒股路线图 （2008-1月）

1.5500点,股市初下跌时,专家断定洗盘无疑，呼吁:牛市不言顶，不上10000点，死了都不卖！

2.5000点,股市下跌一阵后,专家评论,5000点是铁底,比1000点健康,仅仅是10年牛市中的正常调整。

3.4500点,手中股票市值损失超过20%，股民开始动摇，但专家劝慰, 炒股要学巴菲特，贵在坚持,长线是金。

4.4200点,股市继续下跌，这时市值损失超过40%，开始怀疑是不是熊市来了，但专家认为，宏观基本面并没有改变，中国宏观经济大好，人民币继续升值,GDP年增长率全球第一，牛市根基依然牢固。

5.3600点,市值损失已超50%，正要失去耐心，但专家安慰说,不要绝望,监管层有N大救市王牌：降低印花税、基金扩容、新股发行暂缓及冻结创业板......

6.3000点,市值损失已超出60%，这时专家说,熊市似乎“基本”来了，建议逢高减磅。

7.2600点,专家宣告:10年熊市"正式"确立!告诫: 熊市不言底,不卖就要死!于是股民忍痛清仓。次日，大盘全线涨停。

的就是跟着老拙老师买的是中国最好的那些股票，只要未来几年的中国经济还在发展，我们的股票就能体现他真正的价值。好的股票输的是时间，不会输钱。

请问老拙觉得在现在的形势下光大证券, 光大银行年内上市还有希望吗? 假如现在的形势下上市, 对光大控股的有利还是之后等形势稳定下来了再上市比较有利一些啊?

不过资产上市的时间不乐观，可能不太能作为

依靠

美元的涨跌和股市无关，这个对比美元指和dow的走势图很快就能明了。

美元汇率很大程度上可以看做经济政策，道指可看作市场对美国经济的预期，只要汇率政策有利于美国经济的发展，那么股市就能走出牛市。

什么时候跌呢，美国经济政策转型期股市跌，落实到美元汇率上就是汇率震荡的时候股市跌。这个也得到了走势图的支持。

美元的涨跌很大可能也和物价的涨跌无关，物价的上涨和美元跌有关系，但美元的涨并不一定能导致物价跌。

如果出现美元涨，物价也涨的局面呢？

从一个侧面，中国08年开始宏观调控，如果只是为了半年 或者1年的难过日子，中央有必要这么兴师动众的搞宏观调控吗？ 记得，现在是改革开放以来最难过的日子。

光大银行正式提交上市申请，光大证券已上市文件已完成反馈和修改

今年上市，可能发行价较低，融资金额较小，但争取到了时间。因此我觉得利大于弊。