主题：【周末股市观察】不要太迷信中央 -- 陈经
不要太迷信中央
从股指态势来看，局势似乎好多了。调整见底，最难熬的时期已经过去，行情回暖，人心思涨，感觉挣钱的机会又来了。股市情绪就这么回事，跌多了人就恐慌，涨两下人就安心。这其实是一个挺奇怪的事。股指明显受管理层操控，我们已经肯定，老温也明说了，A股既不会加速连续暴涨创新高，也不会连续暴跌不断寻底。所以短期内应该是“涨多了易跌，跌多了易涨”，中长期则波动中枢不断上抬。可人们的感觉却往往正相反，跌了怕再跌，涨了想再涨。这可能是因为人们的本能反应在不确定性面前十分无力，不知道管理层心目中的波动中枢在哪，一跌就想中央怕是要弄更低，一涨就想兴许再高些也行。
可能管理层自己也糊涂得很，走一步看一步。结果批准发新基也古怪地成了一个调控手段。觉得高了就不发新基，果然跌了。我猜如果发生恐慌性暴跌，例如快速跌到4500，中央就会批新基了，和打仗一样，调控留预备队。结果周边市场都涨，A股自然止跌，4800就往上走了。那么还批不批新基？就显得很搞笑了。批吧，预备队没了，可还没到4500啊，甚至也不是底。不批，如果老不跌下来，难道一直没新基，这叫啥股市？要不先让基金打到4500，再批新基？这不是神经么。这说明，不仅投资者在猜股市，管理层也得猜股市。所以调控也是一个糊涂事，不能较真。
我的意思是，咱们炒股要听党的话，但就算完全明白中央的意思，也不一定摸得准市场。因为中央的主意也会变，或者因为摸不准市场，不得不改主意。我认为，中央的话要听，市场本身也要尊重，不可偏废。不迷信中央，也不迷信市场。两个大仙互相影响，咱们观察的时候不能太确定，还是谨慎为上。所以我觉得要把不确定性考虑进投资思路里，留出部分现金应对不确定性。我们更应该关注中长期的确定性，有了大方向，才好对抗短期不确定性。
本周中央经济工作会议决定，货币政策改为从紧。我以前写过一个“网中央的蜘蛛”介绍财政与货币政策的九种组合，现在中央声称要从九宫格中央的“中中”往左爬一格到“中紧”。周六立刻就上调准备金率1%（不是往常的0.5%），声势挺大。这个政策组合的直接目的是“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通胀”。这对A股中长期有什么影响？例如近一个月的大跌，相当程度就是因为人们怕这个“双防”，它到底会如何？
我自己研究宏观经济，深觉宏观经济调控并不是影响经济的决定性因素。这是一个观察角度问题。例如人们一向认为，加息可以打低通货膨胀，所以通胀了就要加息，经济学家说加息防通胀。我看这是一种典型的误解。通胀了，企业与个人更加愿意借钱投资或者消费，付高点利息也愿意，所以，银行就可以加息了，多捞些利息。经济讲求一个平衡，为了接近平衡状态，所以就加息。加息未必能打低通胀。中央折腾了这么多年宏观调控，很大可能就象这个“加息原理”一样，是在被动反应，并非幻想中的主动规划。所以，中央声称宏观调控要调啥，它往往调不成啥，因为是被动反应，不反应吃眼前亏，真反应了也不解决本质性的问题。就象人民币升值或者加速升值，说是要“调低贸易顺差”，国际国内都这么解释。但我看人民币就算加速升值了，也只能说是中国不想吃眼前亏，升下值出口能挣更多钱为啥不挣？多半还是不能打低贸易顺差。我觉得这些年，是经济形势带着中央走，而非相反。
咱们再联系到股市，中央可能也是被股市带着走。要说年初说4800是底，谁也不会信。但现在信的人多了，中央可能也接受了，觉得安全了。所以，咱们有时甚至连中央的判断也不能信，要坚持真理，还是宏观经济本身与股市的自然规律更重要。不应该认为宏观经济调控或者政策市是大趋势的决定性因素。
明白了这个原理，我们就好分析了。好，现在要“双防”，防过热，防明显通胀。说实话，我很不认同这种说法，就算是中央的结论也不服。我认为经济加快发展，社会明显通胀，是中国经济走到这个程度的自然结果，不要预先有一个好坏的眼光去看它。咱们先不要缺省地按流行理论假设中国经济“严重失衡”、“危机重重”，然后用一个提心吊胆的眼光观察它。结果越观察毛病越多，然后真以为形势危急了，通胀高，社会乱，美元太多在贬值，不得了，要出事。。。这是屁股决定脑袋。情况是挺复杂的，但我可以明确地说，大形势是很好很好的。屁股坐在这边脑袋正常的可能性要大多了。
咱们从最简单的原理去想就行了。中国人在辛苦干活，人在工厂里不休息组装玩具。美国人印钞票买玩具，中国挣了美元。咱就退一万步说，美元越来越不值钱快变废纸，中国也是在挣钱，美国在花钱。民工干活累，是不如美国人活得好，但这与经济形势无关。美国人它花招再高，也是在花钱买享受，消耗家底，中国是在积攒家底。当然中国干得挺笨的，本来挣这些钱应该轻松些。而且还被骗去很多钱，象建行被美国银行捞去19.9%股份这种事，我是很愤怒的。被外资低价入股算被骗去一万亿美元好了，国家金融资产减少一万亿美元，损失十分之一。但再怎么说，中国实力在增强，比前些年钱多得多。美国各种金融花招骗到几千亿美元，一堆败家子在花，也不顶大用。而且，现在也不好骗了，中国股市也涨起来了，低价买不着了。
那么，中国现在就挡不住了。宝钢要花2000亿美元买力拓。我们算2500亿美元能买到，解决全国买铁矿石的问题，花掉一年的贸易顺差。铜我们再大买，再花掉一年的贸易顺差总可以解决。石油，我们算花掉5年的贸易顺差得了。好，外汇储备全清光。我们也不想什么外汇储备到境外增值的问题了，算很笨很笨了，这么高价买。但不缺资源了，出口一搞，外汇又回来了。反正也不自由兑换，美元没有了我们也照样过，又不是没这样过，何况挣钱能力还在。这些外汇在外国转来转去好了，爱怎么炒由它们去，我们不管了。不管折腾得怎么怎么笨，只要不让别人随便用人民币换汇离境，我们对外就不怕没有钱用。
只要资源够，我们金融又不开放，管它世界局势如何，我们在内部是可以自己硬抗的，又不是没抗过。最简单的法子就是啥也不要想，觉得缺什么东西就上项目干，管它过不过热，建成了铁路公路总比不干好，就是建房子也比没房子要好。法国人来扔过去300亿美元订单，德国人如果服软了来可以扔400亿订单，美国人扔1000亿过去好了。反正不是买玩具胡花了，而是留在国土上的项目以及有用的技术与器材。社会上只要保证有足够土地种粮食，就拼命建房子算了，管它过不过热。房子建好了搬人进去住，这就算发展经济了。这些都可以闷头干的，总比不建要好。
社会上如果有人活不下去或者成弱势群体了，就扔钱过去搞救济好了，也不要想有没有钱，我保证钱一定够。人活得下去了，就瞎消费好了，可劲造。花光了钱，等救济好了。只要有这种乐观精神，社会上一定会出现各种乱七八糟的消费业务。这也是发展经济，现在有这样的苗头。老温大撒钱，农民生活好转，也号称要建中国特色全民医保。
也就是说，即使我们这样瞎胡闹式地猛搞，最差最差也可以混成这样不动脑子地发展经济。啥调控也不要，最差最差也就是这样。其实很多地方就是这样不动脑子地发展，但社会并没有崩溃，反而一年年东西越来越多。当然这种瞎胡闹的结果就是“过热”，“明显通胀”。但其实没事，只要你问题来了敢于去应对，都能解决。通胀了，农民生产农产品受益，工人给他涨工资，或者扔钱救济，都能对付过去。我前些日子写过，明显通胀是经济快速发展的必然结果，不通胀反而不合情理。
我的结论是，只要你敢往好里想，会发现经济增长跟玩似的，而且还挺得过去，因为现在条件好了。所以，地方政府就爱往好里想，经济增长目标订得老高，还真实现了。但中央不能这么想事，它官大，老成持重谦虚谨慎，它不敢往好里想。经济学家都把自己当领导这么想事，也不敢往好里想。于是都说这危机、那危机。于是就搞调控，怕出事。但大形势就是大形势，中央它也对抗不了，它只是被动反应。一个个项目都是有理由的，你能不让上？中央停掉的不少项目后来都悄不声的又开工了。所以中央经济增长目标定成8%，出来的却是11%，这是很离谱的事，说明中央其实某些时候是在对空气规划。中央不肯接受这个道理，当然调控也就是从来都不成功的。当然我不是说中央就这么土。当它顺应大形势的时候，做得是相当好的，不少猛干的项目其实是中央鼓捣出来的。
所谓的“双防”也是这么回事，它对抗不了大形势。往后经济形势当然还是会突破双防的底线，股市也一次次发现上回的高点变成铁底。
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国家的政策明显收紧
陈大晚上辛苦了
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宏观经济厚重的话题写得这么轻快，读起来也很轻松。：）
我不知道报纸上登的通胀率是多少,反正学校每年涨6%的房租,号称是要和通胀率同步...美国佬年年涨,年年发...看来要发达,通涨是必然的...
美国通胀有全世界帮忙分担，所以可以年年通胀不出事，可以年年通胀偷全世界人民的钱，中国行吗？
中央的“双防”对明年的经济过热能起什么作用，现在谁也不知道。但这至少说明了中央认为形势严峻。现在美国经济正在滑坡，而中国正在过热。可以预见的是，中国的经济不可能总是过热，在未来某个时期必然要与美国接轨。这个关键的时间点很有可能是就是奥运。
所以我觉得，中央为了使奥运后中国经济的调整幅度小些，现在就有必要把经济发展的速度砸下去。人为的使用宏观调控等一系列工具，熨平经济的大波动。虽然能真正熨平的可能性很小，但至少能使经济的调整幅度小些，进而使整个社会的信心增强，不会出现奥运后大溃败的场面。
我个人预计，到明年的这个时候，中央的论调就会与现在完全相反。
通货的结果会不会是:贫富差距更大,老百姓生活在水深火热中而经济确整个控制在少数人或财团手中?
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谢政委好文
通胀的最大弊端是重创金融体系。
94年那会儿，中央的权威数字是通胀10%左右，实际的通胀有30%。那几年过后，四大银行和国家开放银行的约1.4万亿元坏账就出来了。
经济过热，高通货膨胀的时候，每笔贷款看起来都好像没有问题。一旦经济转冷，问题就马上暴露出来了。
这也就是常提到的“摸着石头过河”吧
所以，现在管理层也老是在不同的关键点位做深浅不一的试探。比如前两天人民日报和金融时报的文章，有人说不是社论不足为凭。但我却觉得，这是管理层舆论调控手段逐渐成熟的表示，而且这正反映了管理层希望股市谨慎向上的意图。否则，这时候来个社论，那我看A股就要火箭一样窜上去了
坏账不止1.4万亿，只是剥离了1.4万亿。
美国嘛，次贷危机明年还有一搞。
老美不对世界动手就来不及了。
咱们把房市股市给打下来，热钱全部困住。坚持一年
云散雾开。
经济危机中最严重的就是金融体系受到重创。
比如说银行被发现坏账巨增，那么在中国还比较好办，因为四大银行是由国家作为担保的。否则，必然发生储户挤兑的场面。参考一下北岩银行发生挤兑的情况，它规定好像是：1000英镑以下的储户可以全额领取，1000至30000英镑的可以领取90%，30000以上的只能领取30000。多少财富灰飞烟灭，造成多大社会影响？
即使没有发生储户挤兑这种最坏的情况，由于坏账剧增，将使得银行自身的功能受到极大的限制。银行的钱都拿去填窟窿了，根本没有钱拿出来放贷，就是有钱也没有谁敢拍板放贷。这就进一步影响到了整个社会的实体经济。有多少工厂企业一旦缺少了银行的贷款，资金链将会断裂，进而破产倒闭。想想96至01年间，全国那么多城市有多少烂尾楼，最著名的就是广西北海，那里的烂尾楼直道2005年才完全消化完全。