主题：中国货币发行的行为学研究 -- SkyWalkerJ
家园 中国货币发行的行为学研究 起个很拗口的题目吓唬人，内容其实很简单，就是最近一直在思考我党对于宏观经济运行本质上是一个怎样的思路。
宪法云，我国是社会主义公有制国家。那么什么叫公有制呢？就是财富归公家所有，反面的意思就是要限制私人的财富拥有量。“富可敌国”在我们这里是不希望看到的，因为它会削弱体制的控制力。这是我们讨论的第一个前提。
接下来的问题就是，什么是财富？在货币发行权完全掌控于政府的架构下，政府不会把能够操控的本币当成真正的财富，因此财富应该被定义为黄金、矿产资源、土地等实物，以及政府自己不能发行的国际储备货币。因此你可以看到即使有3万亿外储，我们仍然有非常健全的外汇兑换管制，外汇资产集中于央行，而个人的持有受限。这是我们讨论的第二个前提。
第三，货币发行的具体操作。我国商业银行业的主体仍是国有，国家可以直接掌控商业银行的信贷行为，利率也不是市场化的。因此我们的宏观调控更多地是直接作用于M2的层面上，而不是像美联储，通过基础货币的操作间接地去影响流通货币和市场利率。
与之相关联的就是银行信贷和国家财政的关系。大家可能都听到过一个词叫做“财政信贷综合平衡”，在现行架构下，国有银行和国家财政的作用很多方面是趋同的，钱从银行贷出来，或是从财政投出来，都是增加货币供给的方式。而不像美国，美联储和财政部是完全独立的两个实体，联储从二级市场上购买财政部债券作为增加货币供给的一种方式。
== 下面开始行为分析 ==
什么时候国家需要增加货币供给呢？在经济不景气需要刺激，或是国家需要大规模上项目、搞建设的时候，就必须增加本币的投放。投放的方式如上所述，或通过国家财政支出，或通过国有银行信贷增加。几个典型的时期包括1957年“大跃进”，1992年“南巡”之后，以及2009年“四万亿”。
而在大量货币投放后，经过市场流通，货币逐渐汇集在私人手中，这个时候国家必须进行“货币回笼”的操作。因为私人有了钱之后，在通胀压力下，会买黄金，买不动产，出国购物、投资甚至移民。注意上面第二点关于“财富”的讨论，私人的这些行为都会导致公家持有的财富变少(向私人转移)。这一点是我们公有制最独特的一个概念。就是消耗私人持有的货币，使其无法变成持久性财富的过程。
那么用什么办法来回笼货币呢？1957年之后有陈云同志的“高级点心”。1992那波通胀后是利用教育、医疗、住房和社会保障产业化，原来不花钱的东西现在要花钱买。2009年之后这一波，还是现在进行时，目前看基本上是要通过汽车消费、泡沫化的房价，以及艺术品等投机市场。
即使是在另外两个比较缓慢(健康)的货币增长周期后，也有明显的标志性商品，八十年代“改革开放”，在88年的通胀之后，标志性的商品是彩电冰箱等家庭耐用消费品。那时候货币收入连现在的1/10都不到，一台原装彩电也要一千到三千元，要耗尽一个中等家庭好几年的收入，那时候人民对彩电冰箱的热忱跟今天的房子非常相似。2003~2007的景气周期后面，可以理解为股市扮演了重要角色，6000点的股市把很多分不清权证、股票和基金的老爷爷老奶奶都吸引了进去。然后601857中国神油开盘48块当日记入指数，一刀割下去，跑都来不及。
注意这里所论述的关于货币发行、回笼和财富积累的理解，与资本主义国家一切通过市场调节有本质的不同。资本主义国家是经济活动过热引发通货膨胀和资产泡沫，央行通过调节基础货币供给间接影响市场利率，增加借贷成本，给经济降温并消灭资产泡沫。只是速度发生变化，而财富的权属并未转移(或者你可以说中下阶层的财富被大资本拿走了)。而我们过热和通胀的源头是货币从公有制部门向私人部门的流动，逆向过程则是货币的回流，等私人部门渐渐没有钱了，过热和通胀自然也就没有了。
从这个角度看问题，似乎很多东西更容易理解。我们90年代之后虽然很多经济上的东西想学西方，但基本体制未变。周小川最近的“池子”论，我感觉也是这种思想的一个体现，那“池子”可不止是为外来热钱所准备的。
通宝推：Javacai,考拉,家园 我觉得没说到点子上 还是在试图用货币经济学的东西在解释一切。
有个本质的区别需要注意，改开前乃至90年代前中国的经济体制还是全国有计划模式，这种模式下的货币和西方自由市场条件下的货币完全不可同日而语。最典型的就是改开初期，中国的货币存量只相当于总GDP的1/3。
前三十年整个经济是在全面计划和配给制下运行的，货币的功能受到极大制约，国家不存在多少靠滥发货币获得额外收益的空间——它是最大甚至某种意义上唯一的雇主，经济自我半封闭运行，大部分经济活动都是通过无偿划拨。因此当计划经济出现过热（投资、储蓄比例失调）时，只会以配给制下的物资紧缺来表现（黑市以及高级点心并不能理解为货币主义下的通胀，因为他们不是绝大多数人的主要物资来源，他们的高价体现的还是物资短缺），这是直接跳过货币层面来体现的。
此外在80年代的前后三大件热潮的背景也与现在有不同。当时的高通胀虽然是有货币过多的问题——平反补发工资，知青回城就业，以及市场化终结配给制的过程中，原本的储蓄被释放出来（储蓄本身其实就可以理解为延迟的消费）。但真正的原因并非像现在是因为担心通胀而抛弃货币涌向资产楼市，而是因为当时体制下收入财产上的贫富差距很小，因此消费往往是以井喷的形式出现——要么大家都买的起，要么大家都买不起。这在整体上还是健康的（80年代上半期国内经济发展情况还是好的），情况与美国在战后结束配给制时差不多，当时的情况也是战时繁荣与配给制双重作用下积累的大量储蓄让美国经济一步进入到消费主义时代，并持续到50年代末。
至于现在的情况并非简单因为私人资本规模过大——这只能解释通胀和资产价格泡沫，但解释不了时时刻刻如影随形的产能过剩。根本问题是在于贫富差距过大。一方面使得产能得不到足量的消费能力，另一方面产能过剩，使得资本缺乏加大投资的意愿，而本来财富多的人的边际消费倾向就很低，这就让这些资本更多的选择投机，从而推高通胀。企图靠回笼民间货币来解决通胀，只能暂时治标，因为老百姓终究还是要有人养，国家不能光回笼货币不管人死活。而且把民间没钱了，消费不足带来的产能过剩不就更厉害了，就业、维稳压力也会重新抬头，到时候又要出来搞刺激撒钱，而这种撒法又会快速推高通胀。
中国经济的问题，虽然有不少政治性因素带来的特点，但对根本问题的把握上还是资本论更为契合。这就是在固有技术和模式下发展到极限后，又没刚好等到新工业革命的降临，也没有因为对外军事胜利获得额外市场以供倾销。那么在这样的低速增长的冬天里，发展经济就要逐步让位于经济的稳定——因为显然目前阶段鼓励竞争是缺乏效率的。这个稳定并非单纯的通胀，核心应该是缩小贫富差距提高消费水平的方式来保护好中国实体经济已经具有的规模优势。
通宝推：明心灵竹,netsouth,李寒秋,家园 标题应该叫金融易容术 中国花了三十年按照国际通行做法把自己打扮成为一个有银行、有保险公司、有各种证券信托基金的资本主义国家，其实卸完妆还是社会主义的老德性。
家园 一点看法 第一个前提；如果第一代的政治理想是公有制，那么第二代开始已经用效率替代公平，至于现在更别说了，不同意第一个前提的现实性；
第二个前提，外汇资产的集中，不是来自政府本能的占有欲，而是基于理性的资产保全和维护金融体系稳定性的意图；同样不同意第二个前提；
第三个前提，中美货币政策操作的不同不在于意识形态或体制。从技术层面来讲，中美货币决策当局都不乏货币主义者，伯南克的操作也时刻注意与行政当局的配合和协同；所以，这种差异不是因为体制，而是两国金融体系处于不同发展阶段导致的操作工具和手段的差异；同样不同意第三个前提。
这么看后续的推论显得太阴谋论了。我更愿意认为包括房地产泡沫是央地博弈间形成的意外之举；否则很难理解中央强推房地产调控的矛盾和反复。
家园 但是这个还是没法解释进来的热钱 进来的热钱主要也是投资不动产和股票，另外一个就是现在的看法是输入型通胀，所以恐怕那个池子主要针对的还是热钱——当然也顺带收拾了温州资本这样的民间大户。
另外“国有”这个玩意，会不会最后变成分拆国有资产然后卖给各个派别下面的私募或者其他金融机构？感觉有这个趋势啊，铁道部债券不是也有过说法是让私募（国内的大私募其实不就是派别的金融枢纽么？）购买一部分。
家园 这些都是把资金回笼的招数，但是和陈毅的高级点心不同 因为高级点心买去了，你总会消耗掉，不可能放超过一年，然后N多年后也不可能凭借这个点心来向政府争取别的利益。就是说，陈毅的高级点心是一次性的，消耗品。
而如果发行铁道部债券，人家会把这个债券持有很久，而且按照道理可以从铁道部的运行中分享利润。如果以后债转股，甚至还有可能参与铁道部的经营决策。这样以后碰到麻烦的机会比高级点心大多了。
真正想要回笼资金，必须找高价的消耗品，而出卖铁道部债券，或者别的固定资产，那不是回笼资金，那是出卖国有资产呢。
家园 管高级点心的是陈毅还是陈云？卖房收房产税是更好的高级点心 家园 是我笔误了。卖房收房产税的问题是大众普遍受影响 而高级点心其实只局限于比较少的有钱阶层里面。也就是从1%，顶多10%的人的口袋里掏钱。
可是卖房收房产税，则是从大众，不说80%，差不多也50%的人手里收钱。就是没房的人，租房子住，那租金里面也包含房产税的部分了。当然如果能够想出办法只对10%高级住房的人收房产税，还差不多，可是这条线实在不好划。而高级点心的线非常好划，因为只有买还是不买两种选择。而房地产，你房子盖多大开始收房地产税呢？地段怎么考虑？房子的朝向用料等等影响价格的因素，可变因素太多，需要考虑的东西太多。最后说不定又变成美国的税务和法律系统那样，富人可以想尽办法钻漏洞，而穷人只能老老实实交钱。
家园 通县的房子也是高级点心？ 不要说通县的房子价格回落，是周小川主动控制的结果。那是价格太离谱实在涨不动了。
家园 房子里面，包括普通面粉和高级点心 现在是炒得大米白面啊。连玉米面窝头都炒上天了。
陈云做高级点心的同时，是面粉凭票低价供应的。你的低价面粉在哪里？最终买高价面粉自己吃的一定是穷人。
你说的这个是周小川在下很大很大的棋。
家园 高级蛋糕和房子俩者的区别太大了 高级蛋糕可吃可不吃，房子可是不买不行的。用房子做所谓的池子存属玩火，要说你在敞开供应廉租房的基础上，把商品房做池子那叫收割财富。在当下的市场经济环境下，明显是通过炒房把财富集中化，你那蛋糕吃了就消耗了，房子可是一直放在那里。越有钱的人买的越早，买的越多，房价掉一半，人家的财富还是大幅度增长的，这可没看出房子能消耗富人的货币。倒是最后阶段都是必须贷款买房子的年轻人把自己未来几十年的收入都买成房子了，估计消耗的也就是这些人的货币吧，又或者说最终消耗是国家的未来。
以上，作为制造业大国还是中低端制造业大国，看看同样是制造业大国的德国是如何看待房产这些内耗的行业吧。要说中国的房子有正面的作用就是调控城市化进程而已。但是负面作用特别是对以制造业立国的中国太明显了。
家园 期待续，再，补，续补，再补。。