主题：中国经济展望2-重温泰国金融危机 -- Irene王

接着来说说对今天中国处境有借鉴意义的东南亚金融危机。危机前由于美国的低息政策和泰国的高息政策，大量美元投机资本涌入泰国，主要集聚在房地产上，也就是S-I为负值，泰国资产出现泡沫，经济增长率超过8%。根据模型由于大量热钱涌入泰国，泰国应该汇率上升，从而加剧净出口的赤字。但泰国实行的是固定汇率制，而且没有在期间对美元的名义汇率进行大的变动。

如果要保持固定汇率，我们知道唯一的办法就是泰国中央银行印钱满足进入泰国热钱的需求，这也就是泰国产生大量资产泡沫的原因-泰铢太多了。在90年代中，泰国的经常项目已经为赤字，也就是说净出口为负。其中一个原因：虽然名义汇率不动，国内商品价格上升，使得实际汇率上升。

危机发生：我们看到上图泰铢有一个很大的下跌，之前币值基本稳定。在危机发生前又一个幅度不小的升值。这是因为犹太人的热钱正在积聚力量大量借贷泰铢，需求增加自然使得币值增加。而后就是猛然抛售，据说单单索罗斯抛售的泰铢就价值60亿美元。由于泰国中央银行没有足够多的美元让这些热钱换回美元，泰国放弃固定汇率让其浮动，结果就是泰国资产泡沫破灭，泰铢下跌超过50%。

你可能会说如果热钱进入泰国和逃出泰国的量相等，而汇率不变，泰国中央银行应该有足够多的美元才对。这种说法是对的，可是问题在于：逃出泰国的热钱比进入泰国的热钱要多。比如你进入泰国买了房子价值100泰铢，后来由于资产泡沫变为200泰铢，那么逃出的就比进入的大一倍。因为热钱不断涌入，泰国政府不断印钱保持固定汇率，上图显示从94年到97年泰国货币总量M3（红色）和M2（绿色；M1为蓝色）的增长是很快的。这也是资产产生泡沫的原因。另外，犹太人索罗斯的大部分钱并没有通过用美元兑换获取泰铢，而是通过借贷大量泰铢获得。要注意的是泰铢的总量肯定是比它的美元储备大的。因为本来泰铢本来就有大量存量。因此犹太人打的是必胜的战役。据说索罗斯掠夺了这些国家之后，每年要换一个不同种族的女人，势要玩遍天下所有种族的女人，而由于金融危机而受苦受难的大批泰国老百姓这些犹太人可不管了。

中国人能学到什么？

1， 坚决抵制热钱。开放投资是可以的，因为可以促进就业，经济发展。但开放投机资本，特别是这种由国际金融资本控制的热钱，百害而无一利。这些热钱不是真正的投资，只会抄高资产价格，现在中国的楼市据称有一半是这些热钱炒起来的。热钱又开始炒作农产品，农业用地，原材料，能源。在雇佣中国人和推进经济发展方面，不仅没有对中国经济作出一点贡献，而且通过炒高原材料能源价格，使得众多中小企业无以为继而造成大量失业，通过炒高农产品，水电费用，能源价格使得屁民们生活越来越艰难。西方有个misery index，可以译成痛苦指数，等于失业率加通货膨胀率。而热钱在这两方面可以同时加剧人们的痛苦。当然犹太人一直以来就如同莎士比亚笔下的夏洛克一样为了追逐金钱回报，是不顾道德廉耻的，要和高盛这些犹太人资本交易，你要有被人剜一磅肉的心理准备！我们国家能做的是明确的以行政和法律手段对这些索罗斯为首的国际热钱说NO！

2， 对付外逃资金的一种方法是限制流出，你当初是以多少美元换成人民币的，那么你就只能换多少美元，不能多换。多少汇率换的，就只能用那个汇率换回。这样可以保证中国人流血流汗破坏子孙后代环境换来的庞大外汇储备不至于一夜间被人全部提空。

3， 不但不能升值，而且还应该降低人民币汇率。有两方面作用，第一，如果泰国银行当初降低汇率的话，热钱不至于如此凶猛的涌出，因为贬值就意味着热钱受益减少，国家可以进一步保住外汇储备；第二，促进出口使得外汇储备增加，防止被人提空。假设泰国政府当初升值，泰国将会更快抛弃固定汇率，因为它的美元将会被更容易的被人提空。而且正如今天国际金融资本对中国的升值期望使得热钱不断流入一样，升值只会加剧危机，一旦升值期望被实现，就是危机的来临时刻。

4， 降低利率。泰国所作的一大错事是保持了90年代中的高利率，又是受西方经济学毒害，有资产泡沫就应该提高利率。事实上，这时应该降低利率，使得热钱受到较少吸引，减少热钱流入，并严格控制银行贷款资金的流向，必须流向真正利国利民的投资而不绝是投机。这一点上，最近中国颁布增加银行准备金率以控制通货膨胀是难得一见的聪明之举。