主题：中国股指期货现在推出，风险太大。制度准备严重滞后。 -- 文武
家园 中国股指期货现在推出，风险太大。制度准备严重滞后。 很多人认为，股指期货推出，对股市是利空，会有人打压股市做空股指，达到暴利目的。
其实，这是一个外行的观点。因为国内投资者对股指期货确实陌生，殊不知，股指期货恰恰是推动股市健康发展的重大机制。
股指期货可以做空，但并不一定就意味着做空赚钱是它的全部。恰恰是有了做空的保护，才使股票作多更安全。
比如有一把枪，枪的直接作用就是杀人，但大多数人拥有枪后，目的并不是杀人，而是保护自己，威慑敌人。股指期货的主要作用就在于此。如果你在股票市场买了100万市值的股票，想长期持有，但又担心突发利空消息打回原型，这时，你只要在期指市场花10万元抛空股指，就可以保护100万的投资了（10%的保证金）。
在实际交易中，空头行情基本不是做出来的，是多头撤退撤出来的。
不管哪个大头主动去做空头行情，结果九成是被挤爆。
只有多头行情才是做出来的。
原因很简单：现货是有限的，但金钱是无限的。
股票股份相对而言也是有限的，而期指空头却可以用无限的资金开新合约，把价格挤上去。
索罗斯实力够强吧，但当年索罗斯抛售港股，企图沽空恒指赚钱，却遭到金管局动用千亿资金托市。即算索罗斯把发行在外的全部港股股份借到后抛售，香港政府都可照单全收，等你抛完了，港府再投巨资拉升，任谁都望洋兴叹了。所以索罗斯铩羽而归是必然的。
股指期货是个好东西，对大盘有利。。但是，国内现阶段推股指期货，不但享受不到好处，还会造成大问题。。。
可能会面临哪些风险呢？
一、 制度风险
股市5．30大跌以前我们一度以为“集中力量办大事”在金融市场也有效，可以一步到位建立起完善的证券实场。但此后，我们才认识到没那么简单。
到了金融时代，中国似乎仍保留了集中力量“大快好上”的思维。殊不知金融市场作为一个虚拟市场，和以往的产品市场完全不同，它需要完善的配套制度，否则不但起不到推动经济的作用，反而会损害经济，制造新的不平衡。
“钱永远比货多”。物质商品多了能受到实惠，钱多了却会变水。所以，股市的发展离不开配套制度的平衡，而股指期货正是这类平衡制度。没有股指期货的“护航”，股指涨得越高，摔得越惨。
但是股指期货作为保护股指的制度，它本身要求受的束缚越少越好，目前中国股市的T+1制度，10%涨跌板制度，却制约股指期货的调节功能，反而会让一个好好的工具受到别有用心的机构利用。
股票和股指期货本应是运用高度联动的关系，才能发挥它的作用。但一边股指T+0交易，没有涨跌幅限制；另一边T+1的股市很难和他联动。造成了一个跛脚人，反而比原先走得更慢更晃悠。
这好比制造了一个超级机器人，但我们给这个机器人绑上了钢索，被人任意抽打。
二、 流动性不足风险，达不到有效市场的均衡状态
中国的股指期货推出后，会面临流动性问题，加上本身制度的不均衡，必然导致更多的非理性市场行为。
这里的流动性是指市场参与的主体不够多，太单一。造成市场水太浅,单个主力的的发言权太大 。
国外的市场尤其美国品种，无论是资金还是人，游戏主体都是多方参与,,不容易让某一方有太大发言权 。最明显的是原油 。原油期货上聚集的资金巨大,参与的人也多,所以它就具有了有效市场产品的某些特征，技术指标比较有效，该调整了就要调整 。
不像国内现在已有的期货品种，指标是苍白无力的 。假突破假支撑防不胜防，来回刷散户。
所谓有效市场,只有在参与的个体足够,能够在动态上达到力量平衡才会产生 。
我们从书本上学到的那些理论/技术指标,都是建立在"有效市场"的假设基础上的;所以用它们来套用目前国内市场分析,注定是无效的。
理论上与实践中还要注意的一个区别：书本上说,放量下跌,说明看跌的很多,杀跌动力大,后期看空。实际中呢，这正是主力吸筹的最佳方法，追空者8成要死。
为什么呢？书本上的理论是基于“有效市场”，有效市场是没有单一主力的，市场力量动态平衡嘛；但现实中很难没有单一主力，尤其水浅的市场，某个大资金一不小心就成了主力 。
家园 股市暴跌，怪罪股指期货做空，无厘头~~ 股指期货才80亿的资金量，一些大散户玩玩而已。没有真正的机构、基金。怎么能影响到数十万亿的大盘？
相反，正是因为股指期货的制度性缺陷，才导致股指期货没能起到护盘作用。有等于没有。
家园 赞同 赞同
家园 偶也比较赞同楼主的说法 个人认为有一定道理，不仅仅是制度，法律方面也不完善，监督机制也还不理想。
不过，很多人却急不可待了。
恐怕在利益面前，他们都把这些忽略了。
家园 2种选择，一个结果 1。强推。期望通过强推股指期货倒逼其它配套制度。但倒逼有那么容易？这些措施都是牵一发十，几个回合折腾下来，股指也就步国债期货后尘了。。。结果是暂停若干年。
2。谨慎改革派能稳住阵脚的话，宁缓勿乱。等其他配套制度都具备同时推出的条件后再出台股指期货。。。这一等又是若干年。
所以，真想做国内股指期货的投资者，还是得耐心等待。若干年。
家园 补充：制度缺陷滞后2 补充：制度缺陷滞后另一表现就是，证券和期货的混业经营。
股票和股指，作为互相保护两个产品，需要高度的联动。统一调整仓位。这必然要求股指和股票账户内的资金能自由划拨，随时调整保证金。但现在的期货公司和证券公司完全分家的做法，根本不能适应这种需要。尤其是那些非券商背景的期货公司。
正确的运用股指期货保护功能，能让投资者的资金利用率达到事半功倍的效果。比如香港模式。。。但目前国内证券期货分业经营，是让投资者资金占用加倍，使用效率减半。怎么可能玩的好。
家园 突然想到，也许正因为这样才要推出的呢？ 看了文武在制度上的说法，确实很有道理。
但偶也想到，这样会不会是太谨慎了呢？
俗话说，实践出真知。
当年股票市场的推出和实践也是经过一番风雨的。
股指期货要先进行一下试点，适当进行些尝试为好。
不实践，都是理论的，很难看出问题所在。
毕竟不能简单套用国外的经验，这样就教条了。
一些尝试应该会有所收获的，也好为下一步制定法规和管理办法。
没有踏出一步的勇气，就永远没法前进啊。
家园 就是倒逼。主推派有可能是这种想法。 就是倒逼。主推派有可能是这种想法。
但是这个风险太大。付出的代价不小。难度更大。放开T+0,无涨跌停，谁敢轻易开口？
还有，因为证券期货混业经营涉及的利益团体太多，基本重新分配金融资源了。
到时银行肯定也想插一脚。太难调和。
搞得不好股指被“暂停”也有可能。
家园 大胖子沙发 - 复 大胖子沙发
家园 其实还有一个制度缺陷，但最近似乎要解决了 其实还有一个制度缺陷，但最近似乎要解决了。就是个股做空机制。融资融券解决的就是个股做空问题。但政府说的容易，真正做起来估计又要走样。
要命的是，目前政府“原则上批准”推出股指期货，同时融资融券试点。似乎政府认为股指期货相关配套制度就只有“融资融券”，解决了这个问题，就万事大吉？
如果真这样，这种准备不足的情况下推出的股指期货，肯定是个怪胎了。能运作好才怪。
而如果政府是“揣着明白装糊涂”的话，那么这次“原则同意”，就又是一次大忽悠罢了。放风放了好多年，就是推不出，再放几年又有何妨。
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赚花赚宝，争取早日出营：）
家园 通过和国内证券和期货行业的朋友交流来看 通过和国内证券和期货行业的朋友交流来看，他们对股指的认识仍然相当主观，片面。认为在没这些配套制度下照样可以玩。
在我看来，他们其实根本不知道这些配套。根本没概念。