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主题：【原创】利润私有化，损失公有化 -- 任爱杰
家园 【原创】利润私有化，损失公有化 利润私有化，损失公有化 - 美国国家级金融诈骗的暂时收场
任爱杰 著 （作者保留版权）
这几天美国的华尔街乱作一团，大投资银行、保险公司倒闭的倒闭，垮台的垮台。媒体哀叹这是自上个世纪大萧条以来最严重的金融危机。而美国政府则一反一贯标榜的所谓“自由主义经济原则”拼命救市。
在这风云变幻之际，我不禁想起了一位名叫 Lou Pearlman 的老兄。这位老兄的经历可为现在美国的金融状况作个注解。
Lou Pearlman 1954年出生在纽约的一个犹太人家庭，后来搬到佛罗里达的奥兰多。他为大众所知是因为他组织了几个非常出名的男孩演唱团，例如 Backstreet Boys, *NSync， O-Town, LFO, Take 5, Natural，等等. 他旗下还有不少演艺者如 Aaron Carter, Jordan Knight, Smilez & Southstar， C-Note 等等。在他的全盛时期，他在奥兰多拥有一个巨大的建筑群，其中的一部分是和迪斯尼合办的。当时，他俨然是个名利双收的娱乐业大亨。
然而，该老兄除了经营娱乐业外，他不为人知的一面却是非法集资和金融诈骗。到2006年为止，该老兄在近二十年时间里利用他的名气和所谓的“高回报投资”吸收了几亿美元的资金。该老兄的操作方式归根到底很简单“借了新债还旧债”。由于投资者投入资金有先后，他把新投资者的本金用来偿付老投资者的利息和提款。
2007年6月Lou Pearlman 被逮捕。2008年 7 月，他被判处25年徒刑。
Lou Pearlman 进了监狱。但是他所干的事其实和美国政府处理社保基金的方法并无不同。美国的社保基金是国家强制储蓄的一种。该基金设立于大萧条后的罗斯福新政时期。当时的工人普遍没有养老金。美国政府设立该基金的初衷是为了提供给工人足够的退休金。按常理来说，美国政府应当把这笔资金存入银行或用于低风险的投资以赚取利息。但是情况很快发生了变化。在当时人均寿命低于50岁的情况下，很多人无法等到只能等到退休后才能领取的退休金就死了。因此领取退休金的人数远远少于提供退休基金本金的人数。这让美国政府得以把这笔钱挪作他用。而到了有人来领取退休金的时候则用新存款来抵冲提款。
这种模式在存款额大于提款额的情况下是没问题的。然而一旦存款额低于提款额，那么最终的结局就是资金干涸，最后倒闭了事。随着美国人口的老龄化，这个问题一再浮现出来。每次都以暂时的手段拖过去。从这点上来说，Lou Pearlman 的被判刑真是窃钩者诛了。
然而美国的问题并不止一个社保基金的问题。这次金融风暴起源于所谓的“次贷危机”，其实就是金融机构把贷款贷给了没有偿还能力的人，造成了坏账。本来这并不是多么大的问题，谁没有几笔坏账呢？问题在于美国各大金融机构的各种金融衍生物的杠杆放大作用。于是一笔坏账在七绕八弯之后居然能给放大一百多倍。而大量的坏账出现后，大家就是开始恐慌，开始要把自己的资金抽出来，于是便形成了挤兑效应，当然就只能倒闭了。
挤兑问题对于任何银行都是存在的。那么我为什么说美国的金融机构是在搞金融诈骗呢？关键在于美国没有足够的实物产出来对应所谓的“投资”。
钱是什么东西？钱是一般等价物。这个等价物可以是黄金白银铜钱，也可以是纸币或信用点。在现代社会，等价物已经退缩为一个概念。只要大家都信任用某种东西能够换到所需要的商品，不论这种东西是实实在在的黄金，还是银行电脑里的几个数字，这个东西就可以被当作钱来使用。
但是，一国的货币价值最终还是要看这国的货币能够换到多少实际商品。美国作为世界性流通货币的发行国，获得了用一堆绿纸来换取别国资源的权力。然而，这么做的前提是别国始终相信用这堆绿纸随时能够换回他们所需要的东西。这里也包括了随时换回美国生产的商品。
如果我们看看 Lou Pearlman 的案例，可以发现 Lou Pearlman 并不是纯粹的一无所有的骗子。相反，Lou Pearlman 是个成功的娱乐商，拥有大量的资源，例如各种乐团。他毫无疑问是个大富翁。如果有一个富翁和一个乞丐同时向你借钱，你会借给哪个？毫无疑问，绝大多数人会选择借给富翁。大家都相信富翁的偿还能力。或者说，大家认为富翁的借贷信用比乞丐好。可是在 Lou Pearlman 的案例里，我们却看到了富翁在进行金融诈骗。
美国也是这么个情况。美元并没有黄金或其他贵金属作为担保。但大家都乐于接受美元。无他，美国是世界第一经济军事强国。和美国亲善的，不相信美国会赖帐。和美国对抗的，美国会打得它们接受美元。所以从根本上来说，美国的经济和更重要的军事实力才是美元信用的最终保障。
然而美国现在早已步上英国当年的老路。整个国家的产业空洞化，制造业、信息产业大量外包，或者倒闭。房地产由于其不能脱离土地的特殊性，受到金融投机资本的青睐也不稀奇。然而正如没有永远上升的股市，房地产业也不可能无限制上涨。最后的破灭其实早就在亚洲的一些国家上演过。
美国经济的真正问题还是在于没有真正的支柱产业。作为曾经的支柱产业的制造业早已是昨日黄花。作为不久前的支柱产业的信息产业也已经彻底空洞化，无法作为拉动经济发展的火车头了。在这种情况下，美国只能靠金融来借钱度日。或者说，美国制造的是大量的债券。别国出口大量的实物商品到美国，换回一堆绿纸，然后用这堆绿纸买了美国的债券。美国则借了新债还旧债。美国进口实物，出口债务。
如果对比上个世纪美国崛起的历程。可以发现现在的中国就是上个世纪初的美国。而美国则是上个世纪初的欧洲。
借钱度日最需要的是信用。也就是说，债主必须相信美国能够借了新债还旧债。但是金融投机必有风险。投机其实就是赌博。久赌必输。美国这次的金融危机就是赌输了。
也可以说，美国是搞非法融资失败了。合法融资和非法融资的区别，一个是融资后有真正的东西做出来，一个则是借了新债还旧债。作为一个国家，美国借了新债还旧债，却没有真正的实物制造出来。说白了，这就是国家级别的金融诈骗了。
所以这次美国不得不救市。如果不救的话，美国立马就借不到钱了。但是这样的救市又会造成长期的滞胀，最后还是要崩溃的。现在的情况是美国不想被债主逼死，所以只好饮鸩止渴。
但这杯救市的毒酒怎么喝也是有讲究的。
鲍尔森最新出台的救市方案是“美国政府将接手所有的坏账”。这个方案听上去豪气冲天，实际上的问题却是多多。救市需要钱，但是万亿美金从哪里来？鲍尔森除了印钞票外，恐怕就只有借钱或是提高税收。印钞票会造成通货膨胀。借钱其实也会造成通胀。举例来说，如果中国将现在的万亿美元外汇储备拿出三分之一来借给美国，由于乘数效应，美元的流通量增加，美元立刻贬值。而提高税收的话，不说美国人能不能交那么多税，只说交税一多必然造成美国人可支配收入的下降，消费也必然下降，那么在通货膨胀之外，还要加上经济大幅衰退。
而买了美国债券的国家并不是傻瓜。它们当然希望美国政府救市。不救的话，它们的债券就全完了。但一旦救市，这些债券国家必然大量抛售美国债券套现。而进一步的步骤就是用到手的现款兑换黄金、石油等各种资源。也就是说，一直在股市里和债市里被称为“虚拟经济”的无数美元将会突然出现在真实的经济中。随之而来的，将是各类物资的急剧上涨，换言之，美元的彻底崩溃。
因此，美国经济其实和 Lou Pearlman 一样的外强中干。一旦挤兑开始，富翁也是要破产的。
说到这里，又要说到小布什政府的短视和可能的私心。
今年是美国大选年。不论大选结果如何，小布什政府现在还剩四个月左右的任期。本来自两房危机暴露后，美国政府已经表示为两房提供几乎无限制的贷款。投资者对两房的信心已经有所恢复。两房的股票也稳定在一个低数值上，波动不大。然而在此情况下，美国政府突然接管两房，一个直接后果就是造成了两房已经不行的印象，因此股票暴跌。由此引起的连锁反应最终导致雷曼的破产和美林的合并，更进一步引起 AIG 的垮台。美国政府处处被动，不得不对救市方案层层加码，添油战术，最终搞出“美国政府将接手所有的坏账”的大杀器。
不过这个大杀器似乎出得晚了点。熊死等完蛋的时候没出来，两房垮掉的时候没出来，五大投行倒了三个的时候没出来，AIG 垮了没出来，现在突然出来了，既然如此，早干嘛去了？
大杀器是要用的，但时机却是令人玩味的。国家利益之类的肯定是要的，但这么一轮下来，一部份人发了大财，打击了对手也是有的。鲍尔森明年下台后不干财长回高盛继续发财的基础也已经打好了。
好吧，我们不说鲍尔森的投行出身，以及现在高盛的一枝独秀。也不说单股票涨落这么一折腾，就有多少人破产？多少人受益？只说现在是大选年，这么个大杀器祭出来，居然是要反对派控制的国会来批准的。反对派批不批？这里面的猫腻就大了去了。更别说倒了的这几个是民主党的金主。
以不到四个月左右的任期却出台如此大的动作，所谓的“救市”和“金融改革”必然不可能在其任期内实现。那么为什么小布什政府要冒最终可能造成不可收拾局面的危险呢？归根到底的原因恐怕还是如下：
1． 美元危机虽然可以拖，但必然是会爆发的。如果下届是民主党上台，那么倒闭的几家可能就换个了。
2． 虽然有次贷危机，但各大金融机构早就赚得满盆满钵。所谓“救市”和“金融改革”归根到底是将损失公有化。让全世界来给美国买单。而造成这次危机的各大金融机构则可乘着“金融改革”的名义偃旗息鼓一阵。一旦时机成熟则再次上演所谓的“私有化浪潮”，再次忽悠全世界。也即是美国人常说的“利润私有化，损失公有化”（Privatize the Profits, Socialize the Losses）
如前所述，美国的根本性的问题是产业空洞化。美国的美元危机人人都知道，却都只能当看不见。当鲍尔森之流自作聪明得将这个问题挑明了，那么随之而来的，恐怕就是他们无法控制的风暴了。
这场风暴，对于中国和欧盟来说则是一个契机，端看各国如何应对了。应对得当，则有可能逐步取代美国的经济霸主地位。应对不当就有可能和美国一起沉沦。大家一同努力吧。
元宝推荐：爱莲,
本帖一共被 2 帖 引用 (帖内工具实现)家园 【讨论】开始大量印钞票了 美国这个银行和债务半国有化计划如果是在两房危机刚出来的时候就出笼，或许能够将后来的一系列事件化于无形。现在开始亡羊补牢，未免有些晚了。
不过这也是题中应有之意。指望小布什政府有此远见并不切实。
现在开始无限量（当然名义上还是有限制的）印钞票救市了，也就到了各债权国开始抛售债券套现然后大量购入各类资源的时候了。不套现，等到美元大幅贬值可就受不了。所以在此轮股市上涨后，应当会看到期货市场的猛涨。
美欧现在干的，其实是在给金融市场打强心针。一时之间可能会有回光返照的作用，但随之而来的将是经济的急剧萧条。
家园 咱们的国营企业也有这个问题。 国营企业的同志们一直都是这么干的。
其实所有管理权跟所有权分离的地方都有此问题。
家园 这个大家多少都有些感觉。 钱越来越多， 经济好的时候不用说。 经济坏的时候也没有银根收紧的感觉， 太多liquidity.但是大家手里都有一大堆美元， 知道它不好， 但也没地方去用，还是没办法。 鼓吹美元末日的各位老大们不如说说不用美元，我们该去用什么。
家园 可以用人民币嘛 美元崩溃了，自然会有别的货币来代替它。这点倒是不用担心的。
美元的信用垮掉了，各地区的地区性强势货币的作用就会进一步加强。有些朋友鼓吹现在就要让人民币取代美元，这是不实际的。不经过战争，没有一个国家会自动让出准世界货币的发行权的。
但是，趁此机会进一步加强人民币在周边国家的地位，使其成为地区性硬通货应当是不难实现的一个目标。这将使中国的经济地位更加稳固。
家园 对于社会保险金有一些不同看法 社保基金实质上不是储蓄。1937年美国政府开始征收Social security tax，同年开始支付social security benefit。如果社保基金是储蓄的话这是不可能的，因为第一批拿到社会保险金的人以前没有交过social security tax。社保基金一开始的设计就是要现在工作的人支付现在退休的人的社保金，等他们退休以后他们的社保金由那时工作的人来支付。从finance的角度社保基金就是一种保险：如果一个人有汽车保险，出了车祸赔偿是由当时同一家保险公司的所有客户支付的保险金里出的，而不是出车祸的人以前付的保险金。这么做的好处之一就是能避免通货膨胀导致储蓄缩水的风险，因为从长期来看工资一般都会和价格一起上涨，而社保税是按工资比例征收的。
社保基金和其他政府支出不一样的地方是social security tax是作为一项独立的税来征收的，不像国防、教育、环保等其他政府支出全并到了联邦税里。如果某一年的社保税收入大于支付的社保金，多余的钱就存入专门的social security trust fund，这个fund由财政部长授权管理投资。这么做的目的就是要保证专款专用。从法律上来讲这个fund里所有资金（包括投资的利息）除了支付社保金外是不能被挪作其他用途的。
所以社保金和pyramid scheme不一样的地方就是Lou Pearlman是为了赢利而设计了pyramid scheme，但是美国政府显然不是。另外社保金是通过立法程序建立的而Lou Pearlman不是，就好比政府通过正常法律程序执行死刑是合法的，但是个人杀人就是犯罪，虽说两个都是终结他人生命的行为。
我同意你其他的看法，但是觉得不能把社保金和pyramid scheme及次贷危机相提并论。
家园 社保金还不如老鼠会 参加老鼠会，运气好，还能得个高利息。参加社保，基本上就是做贡献了。三五十年后拿的钱，就是一刀纸
家园 确实是，比如象我家这样领survivor benefit 社保基金实质上不是储蓄。1937年美国政府开始征收Social security tax，同年开始支付social security benefit。如果社保基金是储蓄的话这是不可能的，因为第一批拿到社会保险金的人以前没有交过social security tax。社保基金一开始的设计就是要现在工作的人支付现在退休的人的社保金，等他们退休以后他们的社保金由那时工作的人来支付。从finance的角度社保基金就是一种保险：如果一个人有汽车保险，出了车祸赔偿是由当时同一家保险公司的所有客户支付的保险金里出的，而不是出车祸的人以前付的保险金。家园 关于这个问题，我已有补充叙述 家园 美国每年吸收那么多世界有为青年 为美国贡献自己最宝贵的人生。应该足够养活美国退休老人了。从这点上来说，美国应该最有条件解决养老金的问题
家园 这接近私营企业的defined benefit plan 这种越来越少了，当然政府可以耍赖，变成REdefined benefit。现在流行的是defined contribution，每人一个账号，活多少年就是那么点钱。
家园 社保不好和保险对比吧？ 车辆事故的发生概率和人活到领养老金的概率可不是一个数量级的啊。
家园 概率大小和资金流转的性质有关系吗？ 我的意思是社保和保险一样，都不是储蓄行为。
家园 写得很好 这样深入浅出的讲，比只有术语的文章容易懂了。信息产业中虚拟的东西太多，01年的互联网网站的大批倒闭就是前例。想问一下，美国有没有足够的黄金储备来稳定金融市场的信心？单是靠发行美元很容易贬值和造成恐慌的。
家园 老大这篇文章出来的真是时候 俺这两年一直酝酿着写写美国这些大公司的以CEO为首的CXO们是如何腐化，堕落，如何不作为，或者糊乱作为的，可是一直没有时间静下来写．
俺的粗浅结论是：美国的赖以生存的公司制度，财务制度，管理制度,已经走向末落，里面的大坑不计其数，哪天一揭出来，就是一场风暴．
更糟糕的是，大家都知道，但都希望别垮在自己任上，所以都拼命往上抹泥．