主题：【原创】中信证券业绩跟踪2008/3/21 -- 老拙

1月13日，刘纪鹏PK巴曙松。

刘纪鹏认为：今年A股市场受政策性因素影响的可能性依旧较大，而规避这一风险的可行方式是加强对监管者的教育，同样也需要监管层减少市场因政策变动预期而带来的阶段性休克。为此他认为，股指期货不应当成为政府对股市进行调控的工具而推出，在中国资本市场诸多问题尚未解决，目前推出股指期货为时尚早。

他强调，创业板应该先于股指期货推出，其目的在丰富与完善我国资本市场的层次结构。

与刘教授的观点相反，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松则认为，股指期货应该尽可能推出。

他认为，尽管政策性因素可能成为股指调整的触发因素，但从本质上来讲政策性因素并不是影响市场走势的根本原因。他同时强调，股指期货的推出恰恰是为了给市场提供一个自我调节风险的工具，从而增强其自身内在的稳定性。“我认为不管推与不推，目前资本市场风险依旧存在。因此我认为股指期货应该尽可能早推出。”

3月27日，中国政法大学教授刘纪鹏告诉记者，他赞成巴曙松的观点，应引入对冲机制，从国际经验来看，股指期货是一种很好的稳定市场的工具，作为市场的减震器和稳定器，有利于平滑市场风险，有效防止市场大起大落、过度波动。现在推出股指期货对市场是正向刺激。同时他也建议，管理层可考虑通过融资融券、降低印花税方式。

申明：老拙在这儿说这些股指期货的事，并非鼓励大家去买中信证券。我已经说过好多次了，如果没有3年以上的思想准备，当前情况下不要买入中信证券，新股民今年最好去买债券基金。

我们在这儿说股指期货的事情，是想关注中国资本市场的变化和发展，看看经济学界对此的观点变化，增加我们对于资本市场发展的理性认识。对于我们今后认识和理解中国资本市场以及经济学界的观点会有裨益。这种认识和理解，正是这样一点一点加深的。

至于股指期货何时推出，我也猜不出来。当然，我的观点与巴老师和刘老师一样：应该尽快推出。

这个东西不是什么“救市”，它只是一种避险工具。就象横渡长江时，需要随身携带的救身圈，如果暴风雨即将来临，这个救身圈就更应该马上扔给江中的泳者，而不是告诉他：这个救身圈气还不够足，功能还不够好，还有风险！您再等等，等把它改善得没有风险了，再扔给你用！

因为本季度还有最后一个交易日。南沽波动很大，每涨落1毛钱，会影响3亿元的营业额。所以等季度收盘后再出报告。

另外，如果大盘就此反弹（需要有管理层的实质性政策出台），我估计领头板块很可能是地产股。因为从基本面看，地产股今年的业绩，实际上主要是去年销售的反映，而去年地产股的销售都很好。从政策面看，有松动迹象，因为地产股是产业支柱，很多相关的行业和财政靠他吃饭，地方、行业发展都靠他拉动，打的差不多就会松手。从国际环境看，人民币加速升值，房市如果下跌，外资乐于抄底。从技术面看，已经完成底部构筑并转入上升趋势。从领头羊上海市场看，面临米老鼠和世博会的升值机会，看看中华企业两天来的走势就会明白。

有朋友问，老拙过去不碰地产股，现在是怎么了？

此一时，彼一时也。那时侯地产股高高地在云端，不敢碰；现在也没碰，只是说说对盘面的看法。

因为我觉得，趋势投资的要求，就是在市场转入上升时，抓住领头板块，欧乃尔说是热点行业。因此，判断热点板块很重要。一般来说，首先转入上升的板块，通常就是本轮行情的领头板块。

这个建议，也算是提给格子组价值和趋势两个实盘的建议。

当然，如果周末没有实质性措施出台，还是要谨慎从事。

另外，如果周末出台的实质性措施是融资融券或者股指期货，对于中信证券无疑也是重大利好，属于改变08年预期的利好性质。