主题：【整理】通胀下降可能不会削弱金价的涨势 -- 燕人

这是11月22日金融时报一篇文章，翻译过来给同学们做个参考。谁需要买入金条保值的，可以考虑。我没有研究过投资，只是传递他人看法。

【美国最新的通胀数据强化了市场的预期，即未来一年将出现“金发姑娘”式的软着陆，美联储(fed)将有能力在劳动力市场相对强劲的情况下放松货币政策。

在这种情况下，如果投资者青睐股票甚至债券而非黄金，那将是合理的。从历史上看，零收益黄金往往在经济周期钟形曲线的“尾部”表现更好，要么在进入低利率和不断下降的经济衰退环境下，要么在进入高通胀和不断上升的经济过热环境中。

然而，展望未来一年，即使实现了软着陆的希望，至少有三个因素可能有助于黄金保持光泽。各国央行表示，它们打算在储备中增加更多黄金，中国央行尤其有这样做的空间。此外，中国正在进行的房地产去杠杆化，给中国经济和国内资产带来了压力，这可能会让中国家庭继续把黄金作为首选的财富储存手段。最后，投资者可能普遍希望增加黄金配置，以对冲异常繁忙的政治日程，这可能加剧本已不稳定的地缘政治背景。

首先，关于央行和黄金，重要的是要记住，选择储备资产主要是为了流动性和稳定性，而不是回报。这是各国央行持有如此多美国国债的一个关键原因。（黄教授对此不能理解。）然而，近年来，各国央行的另一个优先事项被提上了日程——分散投资风险，以抵御地缘政治冲击。俄罗斯在2014年吞并克里米亚，然后是2022年的乌克兰战争，导致西方对俄罗斯资产的制裁越来越多，包括其央行储备。这引发了对外汇储备多元化的重新关注，尤其是俄罗斯和与其有贸易往来的国家。他们希望将外汇储备从以美元计价的资产，以及可能倾向于实施类似制裁的美国盟友的资产中转移出来。

2023年2季度各国黄金储备

黄金带来收益。它提供了一种相对流动、稳定的资产，可以在全球支付系统(尤其是Swift)之外使用，并且在历史上不确定性加剧的时期表现良好。世界黄金协会(World gold Council)的数据显示，2022年，各国央行购买了创纪录的1136吨黄金，2023年前三个季度又购买了800吨黄金。黄金买盘由新兴经济体主导，尤其是中国和土耳其。

今年迄今为止，中国一直是央行黄金储备的最大买家，在截至9月30日的9个月里购买了181吨黄金，总持有量达到2192吨。但如果中国想要进一步多元化，它有充足的空间来增加黄金储备。黄金占其总储备的4%左右，接近大型央行配置的低端。

相比之下，俄罗斯的黄金储备略低于该国总储备的四分之一，而土耳其的黄金储备占其总储备的26%。美国和德国约有三分之二的外汇储备是黄金。世界黄金协会(World Gold Council)今年5月发布的一项调查发现，三分之二的新兴经济体央行和39%的发达经济体央行预计，未来5年将增加黄金储备，占总储备的比例将达到16%或更高。这将是中国目前配置的数倍。

过去10年的黄金价格走势

除了中国央行之外，中国的家庭——历来是全球最大的黄金消费者——可能也有动力购买更多黄金。该国封闭的资本账户和欠发达的金融市场限制了管理财富的方式。从历史上看，中国家庭一直把目光投向房地产、当地股市和银行存款。如果政府无法持续稳定房地产价格，整体经济和股市可能会继续挣扎。在这种背景下，家庭储蓄可能会更多地转向黄金以保存财富，这似乎是合理的。

最后，随着投资者广泛对冲宏观经济和地缘政治风险，黄金可能在2024年发挥更大的作用。未来一年，数十个国家将举行选举;全球一半以上的人口将决定他们的领导人。其结果有可能引发关键国家(包括美国、台湾和墨西哥)出现明显的政策转变。这些投票也可能加剧地缘政治的不确定性，有可能压低增长预期，并将软着陆的希望拖向对黄金更友好的经济“尾巴”。】

作者曾任全球最大的对冲基金-桥水基金的投资战略首席分析师。

论坛之沉思：西西河的思想困境与文化逆流。

在世界的信息海洋中，西西河论坛如一叶扁舟，在波涛汹涌的意见海中摇曳。曾几何时，我以为此地是思想交流的乐土，是智慧碰撞的烽火台。然而，随着时光流转，愈发感觉到这里的讨论变得索然无味，如同枯燥的琴弦，失去了往日的和鸣。

首先，论坛上的意见分歧已大至撕裂，犹如古时的阴阳两隔，难以调和。与我意见相同者，其言论不出我所料，皆是我所认同的事实和观点，如同镜中之影，波澜不惊。此种情形，使我感到无足轻重，仿佛一场空洞的自我附和。古人有云：“君子和而不同”，然而在此，和而同声，反使人感到乏味。

再者，与我意见不合之人，多系编造事实，逻辑混乱。面对如此言论，我常感无从下手，犹如对弈者突然间丢棋离席，留我一人空对棋盘。似是而非之言，无稽之谈，让人无法辨别其真伪，难以引发真正的思想碰撞。正如《孟子》所言：“不以规矩，不能成方圆”，在这样的环境中，讨论似乎失去了规矩，也就难以达成有建设性的结论。

因此，我在西西河的发言，变得如同对着空气的打击。要么是毫无意义的支持，如同空谈；要么是无力的反对，如同虚击。我始终在寻求一场精神上的斗争，然而这里只剩下了文字的游戏。我开始怀疑，这样的交流是否还能锻炼我的思维，是否还能提升我的见识。

然而，也正是在这样的环境中，我开始更加注重文字表达的艺术。如同孤舟上的船夫，虽不能驶向远方，却也能在波涛中磨砺自己的桨技。我尝试用更加优美的文笔，更加丰富的语言来表达自己的观点，即便这些观点未必能引发深刻的讨论。正如唐代诗人白居易所言：“文章合为时而著，歌诗合为事而作。”在这样的时代背景下，我的文字或许也只能是时代的产物，反映着社会的思想困境和文化逆流。

总之，西西河论坛虽已不能满足我对思想交流的渴望，却仍然给了我文学修养的空间。在这里，我学会了如何在浮躁的讨论中保持自己的清醒，如何在简单的言论中寻找深度。也许，这正是在信息泛滥的时代中，我们所能获得的最宝贵的东西。

而且没有了骨头。

昔年有个日本同文馆，里面确实有亲华的日本人，但是，你要知道日本搞同文馆的目标。

对比一下今天的你们，可想而知可想而知。

自己多加体会吧，虽然美国现在还是牛皮，但是也并非无可非议的不可抵抗。

对于你这类所谓虚假促进中美友好的人来说，很多东西已经过于明显了。

如果按照你的观点，抗战还干什么，抗美援朝还干什么？投降不就完了吗？

在你的心里有过任何抵抗的意思么？

为什么分裂你心里真没数？

而且在你内心还有个高高在上的心思呢？

我国是弱势，没问题，但是中国人就该失掉自信力了吗？

这是鲁迅的文章。嘿嘿。你们这类人总是还要自以为自己是鲁迅，恐怕不够贴近吧。

方向，位置不对吧？或许，你根本就看不起鲁迅呢？

呵呵呵。

阳光底下没有新鲜事，你们在那时和今天都是一样的。

外，别无其它，无需和他们质辩。拉黑，晾着他们就行。

你的图片没有任何意义，我都看不清作者是谁，而且内容也不全。如果是西西河历史发文，为什么不直接贴站内链接呢？如果是外站的，也可以发来源嘛，遮遮掩掩怕什么？

最近一个小时候的邻居发朋友圈，刚刚在上海被习主席亲自握手、接见、合影（见各大官媒上海科技成果展新闻图片、视频）。他就是和美国合作开发生物医药的先锋人物。一起被接见的大部分有美国联系，只有少数是欧洲背景的。

习主席用亲身行动去堵了一些人的嘴。被接见后他的干劲更足了，已经说下周就飞美国，见前老板谈合作。

中国科技水平的提升和经济的发展一样，最大限度依赖于美国。除了医药卫生，中美两国在清洁能源、人工智能等领域的合作都大大助力中国的科技创新和可持续发展。

抗战是和美国并肩作战的绝佳机会，这个宝贵遗产直到今天还在起作用，习主席和飞虎队相关人员联系密切央视都报道了。

抗美援朝确实是个重大战略错误，中国把发展机会拱手让给日韩台，失去近三十年。

从邓小平到习主席一直在尽最大努力补救，现在成果斐然。中国的改革开放政策在很大程度上是通过与西方国家，特别是美国的合作，来推动的。这一点可以从中美贸易额的增长、科技合作项目以及教育交流项目中体现出来。

中国人当然有自信力。中国必将向前超越日韩台，向后拦住印度，当仁不让，成为美国在亚洲最忠实的盟友，最密切的伙伴，最坚强的后盾。