主题：【原创】近年各国美外债量、联储Balance sheet及通胀变化 -- 铁手

之前大概3月份的时候有兴趣看一些数据，当时做了一些图表，但是因为站内上传图片的功能有些问题，就没有发出来。今天上传功能修复好了，就用这个帖来做测试验证吧。

上图反映的是通胀情况。2021年开始大幅上升。之前的10年和现在比应该算是相对平稳。这里是 官方数据来源。

上图是美联储 balance sheet，数字越大说明放水越多。2020年之前都相对平稳，2020年之后迅速爆发，目前是那个时候的两倍，现在加息的目的就是缩减这个数字。坐标单位为10亿，所以现在应该就是90万亿。这个趋势可以和前面的通胀图对应，也可以和下面的股市变化图对应。

这里是 官方数据来源。

上图为NASDAQ指数从2015年到2022年5月的变化情况。纵轴为对数，以方便查看变化幅度。2020年到2022大涨可以对应到前面的图。2022开始的下跌，和联储减少并回收放水应该有强烈关联。

下面是外国持有美国国债（TREASURY SECURITIES）的变化情况，从2015年7月到2021年12月。

上图为所有外国持有总量的变化。大致上2018年之前基本平，2018以后开始有显著上升。

上图为中国、日本、英国的数据。中国、日本的量明显比其他国家/地区高一个级别。把英国也放入，是因为它最近的数据变化非常显著，从2015年到2020年几乎翻了3倍，不知道这里面有什么特别的含义。日本缓慢增加，中国则缓慢减少。最近的，图中没有包括的2022年1月、2月的数据和上图的趋势完全相同。

上图为部分亚洲国家/地区的持有量。大致可见香港、沙特2020后的下降，以及台湾、南韩、印度的少/中量增加。不过量级有限，也许只能反映它们内部的变化。

上图为部分欧洲国家的持有量。特征也不是特别显著。也许德国的低而且平的线与法国、加拿大的大幅上升相比较的话，可以有些值得咀嚼的地方。

另外，也许有些意思的是，俄罗斯，在2017年4月时还有104.8B，2018年4月的时候变成了48.7B，然后在2018年5月以后就消失不见了。

这里是 外国持有美国国债最近12个月的数据来源，所公布的数据有两个月的延迟。前面图中的历史数据是通过 wayback machine来找的。

大家可以有各自的解读。我的主要目的，是想了解经济，以及股市的变化因素。在目前形式下，有俄乌战争，有通货膨胀，有COVID，有政府/联储的经济/财政/金融政策，种种因素，这些因素怎么影响到股市，又怎么影响到财富的积累和分配，或者更深远的思考。

• 你这就是谣言了

驱动因素是俄乌冲突和COVID疫情。通货膨胀是驱动因素产生的结果，但也是影响经济的一个重要的中间因素，更是影响股市、金融的重要心理因素。

多重因素的交互作用，即复杂但也可以简化。就是观察执政者关注解决的点在哪里。美国习惯于治标不治本，多是被动对应通胀，不会真正解决动因，甚至拱火。

COVID疫情将在可预见的时间内结束，但俄乌冲突才刚刚开始，至少做持续3-5年的准备，而且发展趋势必然是弱化美元的国际结算货币地位，同时改变我们早已熟悉的世界秩序。投资理财不能再专注单一的美元资产和美国单一地区了。

另外一方面，也是因为在做图过程中发现2016-2020的总统期间的数据看上去确实不错，和自己的印象有相当大的反差。

2020年拜登上台后的巨大放水，我是后知后觉，直到2022年初才知道有这些数据可查。但是这种变化，事后看起来很清楚，在当时的过程中，要预见后面会怎样就比较难。

目前来看，联储的钱显然是经济/股市变动的一个主要驱动因素。就通胀而言，一方面是供方短缺，可以主要归根于COVID导致的产业链问题，另外一方面是钱多也就自然上涨。两者而言，尤其是在COVID期间美国股市的表现来看，联储的金融措施应该是通胀的主要驱动因素。

俄乌冲突，一方面导致一些国家把一部分美元储备转向卢布储备（俄罗斯要求部分国家使用卢布支付油、气交易），但是另外一方面，又导致一些国家增加美元储备（比如用于购买美国武器所需）。从2022年初到现在2022年5月，欧元对美元从1:1.13 到 1:1.05，美元对日元从1:115 到 1:130，总体来说美元呈上升趋势，也就是说，西方国家对美元的需求因俄乌冲突是有增。即使是人民币，也在4月19日之后对美元有显著贬值（不太好解释为什么）。

综上，虽然由于COVID，联储大量放水导致美元泛滥，但是俄乌冲突净增美元需求，联储收水的压力相对减轻。

基于目前的股市下跌状况，联储会不会放缓加息，会不会放松口气？如果简单的以控制通胀为目标，因为上述的美元储备需求，加息未毕需要很激进，但是美国中期选举接近，政治考虑也许会是另外一个变数。如果届时通胀下不来，而股市暴跌导致财富缩水，当政民主党的日子可能不好过。如果通胀虽高但不继续爬升，而同时股市不跌或有上升，则对民主党应该有利。上届总统选用的联储主席会怎么做？

[URL=网址]好像是拜登上台以来开始暴涨[/URL]

新冠以来，2020川普在的时候就猛增了

根本原因在于各国财政收支早就高于临界点了。现在全球有两点问题：一是国际间不平衡。以中美为代表的工业国家对他国的工业剪刀差。2010——2020以美元计算，中美占全球增长的80%，加上德印韩台澳加等少数经济体，除此之外的其它国家在负增长。二是，各国国内也不平衡。为了竞争，各国往往对大型新兴高科技企业征税往往视而不见（例如，谷歌在爱尔兰，新浪在开曼。不要说到加勒比注册的问题，真要收税，你到那里几个大国都有办法）。同时，信息化时代把大量资源更加集中在一个地点。而这些往往是新增的重要gdp，而各国（包括地方政府）财政开销增长快速。导致各国财政都在临界点上运行。新冠一来，就导致了类似指数曲线比例的变动。

现在需要新的财政理论的创新，例如何收税等重大问题需要解决。

9T

码一堆图表的同学是技术流，突破箱体了啊，形成上升通道了啊，康波理论ABC浪等等，他们喜欢说一些这样高深的语言，习惯性建模，当所有指标发出全仓买入信号时，庄家杀之。

一个数字没有光凭嘴说粮食危机欧元危机美元危机的是趋势流，趋势流同学大都看过三体，没什么时间概念，知道某事必然发生，却不知何时发生，如果据此进行投资，庄家亦杀之。

上述死者均自认为自己死于黑天鹅小概率事件，自己的判断没错，只是运气不好。

综上所述，目前投资最大的道理是，庄家要杀人。

所以如今世道，不管你形成了什么样的判断，不要确信自己的判断。

股票或者区块的指标可以作假，但这些宏观数据Fed也很难搞。另一个角度，这些宏观指标也是掺了水的的，需要仔细辨别。

央行肯定要逐步准备啊