主题：【新闻】联想并购 IBM PC -- 任爱杰
盖棺再论吧
不过看来联想要保住IBM位于日本的NB LAB就很头疼了.
说句俗的，花钱能买我的身，但是买不了我的心。
所以要真正地“占有”它，还是要花时间和精力和它好好“交流感情。”
看看三星，宏基，NEC以前的PC M&A, 无不以失败告终，HP and Compaq 的就在眼前，谈何容易，不过，事在人为，我祝他们一路走好，如果是华为，我可能会信心大些 ：-（
担那点财务风险，比两年前联想拎出钱去搞房地产如何呢？
联想原来出价只要买IBM的代工厂；IBM提出干脆连牌子一起买了；联想翻遍裤兜，没钱；IBM说你不是有股票吗，于是+20%联想股票，DEAL! 整个过程可以说是一拍即合，没有Wall Street参与，（他们其实很勉强，认为中国人得了机会）。
IBM在美国的市场大势已去，是谁都预料到的，联想的介入只是加速罢了，所以DEAL里并没有作价很多,所以基本是现金买工厂，股票换牌子。IBM的牌子也不算白扔，算下注中国市场，同时也是一种Commitment。如果其中一方不认真，楞要扔钱打水漂，也没有办法。
台式机方面固然如此，但笔记本上Thinkpad打出的名气可就不是吹牛吹出来的了。
这次大和制作所一起被转卖给了联想，只要那600人不走，今后照样能做出顶级的笔记本来。
与thinkpad的设计、测试的严谨工艺相比，其他厂商的笔记本还真没有几家可以相提并论的......
扯远了
不过要把IBM完全踢出PC业务. 这点是IBM不满意的. 原文好像在FINANCIAL TIMES上, 哪天的忘了.
另外传统的DIVIDEND，ASSET仍然是企业并购时首先考虑的基础定价模型。能提供企业愿意接受的最低或最高价格。 此外在定价时，通行的惯例是如果要获得INFLUENCE，要付20%-50%的PREMIUM，要获得CONTROL，通常在基础模型价格的基础上支付超过50%的PREMIUM。这部分大概就看双方谈判的手段了。
没有数据资料，只是凭感觉觉得联想不会在价格上太吃亏，因为时机不错，竞争者也不多。至于DELL 等有实力的企业为什么不买，除了楼下几位说的原因，我觉得反垄断法也是重要的一条。英美在保持自由竞争上是很下工夫的，DELL要买的话，最后的结果肯定是IBM 的PC 业务被分拆。IBM 既然考虑要联想的SHARE，说明其并不是想完全退出PC业务，因为20%左右的股份是属于绝对有重大影响的利益。MBO 在实际操作中往往是个防御性的战术，其有很多优点，但主要缺点就是报价低。所以从IBM 的角度考虑，联想还真是个不错的买主，因此双方是挺容易一拍即和的。
在财务上，企业的支付方式通常有 CASH CONSIDERATION， SHARE CONSIDERATION，有时会有CONTINGENCY CONSIDERATION。 股票的定价有时是双方协议价，有时是以某天的收盘价。一旦定价，股票未来的价格涨跌都不影响联想的出资价格，因为GOODWILL 是以上面所提到的CONSIDERATION 同所购净资产的价格计算的，而国际上财务制度有规定，GOODWILL 是不能调整的，除非在某些特殊的情况下。 同样，这几天看到有些报道把负债也算到收购价里是不正确的。
下面有朋友提到的追加的服务费，到有可能是CONTINGENCY CONSIDERATION，具体情况不清楚，如果是的话，是需要计入收购价的。
用看被并方资产获利能力与ROE的话,忽略了双方整合后的Complementary Effect与Learning Curve Effect,但后者往往才是同业或相关产业间公司发生并购的主因.现有的模型能解释的是相当于股票估价的方式来解释多角化的并购行为,对于联想并购IBM PC的解释能力就很薄弱了.
不过整合效益的主观因素过多,想作成模型也不容易.
不过，不知IBM是否会卖硬盘事业部。
也不知是部是真的，不过按一般性官员习性推测，这么做的可能性很大