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主题:(2010-3-7)中国铁建非公开发行股票的初步研究! -- nettman

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家园 这种资金流通对于估值是算不清楚的。

目前关键在于2点:

1、非公开发行的资产质量一般,没有什么大幅度提高估值的看点,如果低价发行,那就是个很大的利空;

2、目前工程毛利率还算不错,总体在9%以上吧,都是净利润率就太低了,2%还不到,这里面中国铁建说是开工项目多,很多开工的项目还没有计入利润里,实际上管理水平才是最大的问题。

中国铁建的估值和股权融资以及净利润率关系大一些,和债券利率高低关系不算太大。

家园 我没找到发拉多少债券

08年利润 36亿 利息10亿

09年利润 54亿 利息?

10年利润预估 83亿 利息?

家园 这次发行不是利空!

这次增发不是利空!

按照净资产4.08/股,发行股票价为7.74实际上增加了原本股东的资产投入.如果其是能够有正常盈利的资产,就是利好.

可以参考浦发银行09年9月的增发(两倍多净资产价),那可是机构踊跃买入.

只是中国铁建这样的超级大盘(流通200多亿,全盘超过千亿)成长性较差,散户买入实在是见效慢.

家园 铁建这样的企业调利润(费用)什么的太容易了。

09年光科研开发费用就46个亿,这要少几个亿,那利润就上去不少了。

去年大概发了300亿债券吧,第一期3年期100亿(中国铁建股份有限公司2009年度第一期中期票据募集说明书);第二期10年期150亿,15年期50亿(2009年第二期中国铁路建设债券募集说明书摘要)。

家园 中国铁建08年发行价就是¥9.08(港股还要高点)!

募集的资金运作了2年后,中国铁建以¥7.74的价格拿回一些股份,这个差价挣得可真容易(¥9.08-¥7.74=¥1.34,还不算2年的利息,这种买卖还真就能做?)。另外,铁建总公司连股份的差价都不放过,那么资产的赢利能力就更需要打问号了。

不过呢,中国铁建未来利润是确定而且客观的,在长期股价低迷的情况下出这种大利空,洗盘的需要远超过融资的需要(融40亿对于中国铁建来说无关大局,抢着融资给中国铁建这样的企业的金融企业多了),反正社保、高盛、汇丰、瑞银、大摩、美国资本这样的机构都在,目前静观其变比较合适。

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