主题：【文摘】下一阶段货币政策的走向观察 -- wqnsihs
I mean the monthly data? Thanks.
口气严厉，后续手段强硬（增加例外准备金率，上调再贷款门槛等等）。商业银行给各分行各类资产配置指标基本是年度计划内下达，但是如果因为受银监会或央行压力，可能随时下紧急通知调整。按规律，春节后才会下达新的业务计划。
中央政府我理解现在放出准备修理地方融资平台的风，是漫天要价的行为，等待地方政府就地还钱，然后互相承担一些责任，按老计委的人的俗话叫各人抱走各人的孩子。看来中央认为地方还有余力消化掉一些压力：无非是开源节流。例如暂停一些面子工程，增加一些收费项目等等。全国每个地方平均增加一点，加起来就很可观。现在共计3800多个融资平台，平均开源节流2亿多应该不是问题，这就将近1万亿，加上财务杠杆作用，可以解决好大一块事情。这是一个地方和中央博弈的序曲，我们等着看直播吧。以后这种事情都会写入历史的，我们真的太幸福了，可以看直播。
不会管商业银行如何经营，实际上商业银行如果亏损，你完全可以不贷款就是。关央行何事。目前宽松政策不能退出，这几天基本在决策层形成共识。因为产业结构问题，就业只能靠GDP增长，也即只能靠投资拉动解决。加息必然影响投资。银根紧缩可能影响流动性，尤其可能面临热钱转走的可能。所以今后如非美联储有大的紧缩银根和加息，我们不会紧缩银根和加息。今年整个货币政策与去年应该相当，顶多在信贷投放上有点克制，不过从现在信息来看，7.5万亿很可能在8月份后就被突破。（除非美联储有大动作）现在央行预留加息空间和紧缩手段，在观望美联储行动。目前是绝对不可能，也不愿意减少人民币流动性的，不管是总经理，或地方都是如此。
马上开始的关于修理地方融资平台的博弈就是在这种背景来展开，无非是中央要求地方更多的开源节流，地方就地还价，估计可以在一些问题上达成共识，但是前提是银根不能紧缩，不然又是一场银行坏账大灾难。
央行在走跷跷板，非常难。
感觉应该是靠谱的。
如果是这样的话，那我还是认为相对去年紧缩应该是一个确定的政策了。
超贷（1月份就把全年信计划基本都完成了），被迫暂时技术性停止贷款，待贷款回收后再开放贷。但比例很低，也就是3、5家小商业银行。
还会经常被强行插播一条利好或者利空
一搞紧缩，企业生产循环圈没有钱了，立刻就出大事。所以新增贷款要随时准备顶上去，根本不能预先就规定好一个指标控制，这是计划经济的落后思想。
但也不是一定要靠巨额新增贷款，如果老百姓、富人主动拿出钱来加进生产圈，或者外贸又火了，那新增贷款可以收一收了。
同理，房地产调控不能过头，人真不买房了，立刻就出大事。
真正要出大事的时候，是能买得起的人都没有实际需求了，有需求的则没有支付能力了，这个时候，泡泡就要破了。
总体而言，我觉得这个过程跟现在这些隔靴搔痒的调控措施关系不大。这类链条上每一个环节都需要大量使用资金杠杆的资本类商品，其供需关系和价格受利率影响极大，而(名义)利率，在市场经济环境下并不是央行能够控制的，在“全球化”的环境下更不是某一国政府能够独自掌控的。2008年9月份之前，第二套住房贷款年利率是1.1*7.0470 = 7.752。2009年，这个利率是0.7*5.346 = 3.742。2010和2011年的利率水平会是多少？如果仍然维持2009年的利率水平，我们有望在接下来两年看到日本房地产泡沫重现江湖(这不是行政命令能够管住的)。如果回到2008年初的利率水平，那目前的价格肯定是撑不住的。
领导就直接说：把房地产价格搞下来容易得很，上行政手段就行。例如抓几个顶风作案，违规操作的房地产商、银行信贷部工作人员、政府土地和规划部门工作人员，再把房地产商囤积居奇的土地没收一批，再低价挂牌出售，房价可在3个月之内立即下降50%都没问题。但是因此引起的后遗症，例如购房者闹事导致的社会不稳定，银行按揭弃供导致的大规模坏账，相关产业链（建材，水泥，钢材，基建，家具，家电等等）导致的大规模停产，税收大幅减少，员工大规模失业等等问题需要中央统筹解决，统一部署，我们坚决服从命令，一切行动听指挥。
结果就是下面这种不痛不痒的官样文章，投鼠忌器：
国务院常务会研究促进房地产市场健康发展措施等
房地产有极强的金融属性，在大庄家zf不愿用行政方式降房价的情况下，最能把泡沫捅破的就是利率
09年房地产销售总额近4.4万亿，个人按揭贷款8403亿元。个人按揭买房在整个地产销售总额中所占比例不大，利率水平只是一个因素。另外一个因素就是热钱，要看热钱何时撤退。
真要在 3个月之内立即下降50% ，还怕没人买房？
购房者闹事？还从来没有听说过怕小资产阶级闹事的。到底是谁想闹事？