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主题:【价值组实盘报告】第47周:研究多头过程大调整到来的迹象 -- 陈经

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家园 【价值组实盘报告】第47周:研究多头过程大调整到来的迹象

基本面中长线实盘投资组合

投资理念:以老拙的“四项基本原则为基础”

选股:相对的低市盈率,持续的高成长性,确定的价值提升,良好的政策支持。

选时:被市场忽视或错杀,近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股:熊市低估状态坚定持股,高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后,用趋势理论决定卖出。注意风险,控制仓位。

操盘人员:起始资金40万,目前由陈经与nettman进行摸索式的投资,额度各为20万。

本周操作:

陈经

15.29买入2000股招商银行

4.77卖出400股中国南车

14.38买入300股招商银行

nettman

持股:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 4400 25.198 25.42 (0.88%) 976.8 111848

招商银行 2300 15.188 14.81 (-2.49%) -869.4 34063

莱钢股份 10000 16.681 8.46 (-49.28%) -82210 84600

潍柴动力 1 10323.22 28.1(-99.73%) -10295.12 28.1

资产情况:

起始日期:2008年3月10日

起始金额:人民币400000元

持有现金:人民币23666,其中陈经可用699元,nettman可用22967元

股票市值:230539

组合现值:254205

浮动盈亏:-145795或-36.45%,比上周少亏2.47%。其中陈经浮亏53390元,-26.7%,nettman浮亏92405元,-46.2%。期间上证指数涨幅-46.03%(4300.52-2320.79),沪深300指数涨幅-48.09%(4621.69-2399.06)。

对大势的观察

春节后第二周,道指终于一直在8000以下晃,不象前几次一下8000就上来。恒指全周小跌,很茫然的样子,不知应该跟谁。沪指深指大涨6-10%,已经涨得惊动了全球观察者。真不真假不假的,至少中国股市与股民显示的信心挺象那么回事。

现在,要来一次大涨已经成了共识。从多空平衡的角度来分析,现在是多头屠杀空头的阶段。多头阵营十分稳固,这体现在卖出的人难于做到长久空仓,甚至象懿和一样,卖出不到一天又杀回来。多头阵营稳固到甚至可以让人追涨杀回来,更不要说跌了,人一看抛对了,接回来更容易。游资从中小盘股出货,可能又进别的股了,所以就产生板块轮动。这是我对多头阵营一个新的领悟,多头可以是一直持仓不动的中长线投资者,也可以是频繁杀进杀出的短线客,只要经常性地“要股不要钱”就是多头。成交大增,又没有人声称“清仓了,半年后回来”,就说明频繁操作的短线客多了,这是多头强大的证据。所以多头过程的证据就是成交不断大增。2007年530以后,虽然股指不断大涨,但是成交一直无法持续扩大,这说明多头阵营出现松动,不断有多头离场不再进来,是行情的末期了。

目前空头阵营,就被这种热火朝天的局面所“逼空”,陆续改变观点。我认为“逼空”不一定需要大涨,只要成交一直火热,股指又跌不下,能让空头改变观点不再等待,就是成功的“逼空”。本周盘中调整很多,但成交一直很多,跌不破支撑,甚至跌不回跳空缺口,这个过程中许多空头改变了观点加入进来。而盘中改变观点卖出的多头其实就是恐惧了一下,换个股又回来了。所以本周多头阵营实质性地壮大了,空头阵营完全崩溃,已经无力忽悠。我主要是解释这个过程,不需要劝人说现在是多头强,这已经是事实了。我使劲忽悠说见底了让人买股,不如股指大涨成交大增的说服力大。

下面,空头阵营完全崩溃,证据就是没人往低里唱空了,内心里估计对2000以下不买入表示后悔。但人数还不少,还有好多场外的新人会开户,机构卖债买股,还有好多人等着变多头。所以这是一个多头屠杀的过程。杀得猛,股指就暴涨,杀得手软些,就盘中调整几下。屠杀过程中,想等大跌再入场不现实。多头迅猛推进的过程当然会结束,象样的调整就到来了。现在,我们需要推想这个大调整的迹象,争取在到来前大卖一下。

一个多头占压倒优势的上涨过程中,为什么会出现大调整?大调整是局部的空头占优,那种卖出又随时杀回来的多头,在这种大调整中会被套住。在一个成交火热的股市中,是什么力量,能把那么多杀进杀出的多头套住?空头的力量可以忽略不计了,只能是多头内部出现问题了,出现了许多实质性翻空的人。这些人觉得获利够多了退出了,而且觉得没有啥板块好进的,不如退出看一段,保住胜利果实。那么它的证据就是,成交大幅减小,因为翻空的人卖出不买了。如果股指跌了,但成交继续增多或者维持较高水平,这不是翻空,这是多头互相交换筹码。另外,所有的板块也要轮动一遍都有所表现,才会实质性大调整。如果还有没怎么涨的板块,那多头获利以后,顺手就会进这些板块,不怕套的。现在权重股还有许多股涨幅相对落后,中小盘也不是全大涨,我认为多头卖出后仍然是兴致勃勃地选股,而不是坚定地等跌。大资金炒作,会配以各种乱七八糟的题材忽悠。所以,如果我们不断看见各种板块各种题材价值 洼地要买入的宣传,那还会板块轮动,不会大调整。

所以下面我们就是观察两个东西,一个是成交有没有大幅减少,或者一直不增加。比如某天成交忽然从1800亿减到1000亿,或者连着三四天都是缩量,这就要很小心了,是有人退出不再回来了。再一个是板块分析,看看是不是有没涨的板块,如果有就坚决守着这些板块,跌也不怕,总会表现的,这些落后的股不涨,多头是不会罢休的。具体的股指到不是关键,涨到2500或者2800都还是超跌,可以继续说要反弹。

在一个大调整到来后,并不是多头进程的结束。这是获利回吐,跌个10%-20%以后,稳住了,又开始空翻多涨回去。大调整的特征是获利盘太多跌起来很快,可以在跌得人恐慌的时候杀回去。这是心理上的小乱子,牛市中的急跌,不是牛市的结束。我们应该利用这个机会降成本。

本次牛市的结束,我认为要等到宏观经济真正好转,中央觉得松过了头开始盘算股市与经济过热的风险,大资金开始利用宏观经济的好消息出货。那时,人会觉得日子好过些了,觉得股市应该就值 3000多点,股市不吃人,长线投资可以做。那时一些很坏的大资金却不信长线的道理,不断卖出,去折腾别的挣钱的事,比如炒房。甚至国家队资金也不是什么好东西,高位慢慢减持正好拿钱做事。

对实盘个股的分析

本周中信已经实质突破机构报告估值区的上限24元。目前还没看到新的估值报告,但调整估值势所必然。1季度的成交额环比去年4季度将会有相当大的提升,而去年4季度已经比3季度环比上升,这样保守估值的成交量基础额已经差错很大。例如海通去年四季度提出的估值报告认为,假设自营收入为0,09年日成交额“上浮”至625亿(去年三季度有一阵子是不足500亿),则09年中信每股收益为0.85元。这个假设应该说十分离谱,全都大大低估。近来日成交额常规性地超过2000亿,股指很大机会全年上涨,大把债券有稳定的收入,自营也应该有一定表现,还有股指期货、融资融券。我认为估一个2元的业绩完全正常,如果沪指日成交冲上3000亿,3元都可以忽悠。这是说机构要出货的时候,会提出乐观的估值。如果有2-3元的估值收益,再吹一下长线大牛市开始,不管真假,机构敢提出40元以上的估值。那么,在30元以下,都是收集区间,而且确实有长线价值,分红就不算少了。因此,目前25-26的价位,不需要考虑机构出货问题,这个把握很大。机构目前不拿出新的估值报告,可能就是想吸筹,散户数我估计已经从顶点68万降到50万以下。

最近我对大势的估计比较有把握。但个股的操作选择有些迷惑,招行开盘追高吃了点亏。要选万科就好多了。不过我相信招行总会有表现的机会,这么多机构总有协力拉升的时候。如果招行不涨,可以等中信涨高了慢慢出一些来买招行。

另外我不研究中小盘股,因为觉得我的对手盘是炒大盘股的机构,我要通过研究,揭穿机构的忽悠,提前动作,战胜机构。如果大家参考我的操作,要注意这一点,我主要的想法不是提高收益,而是分析大势跟踪既有个股,操作是跟着分析来的,选股就不太研究了。


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家园 送花支持
家园 送花!
家园 呵呵,我成为例子了

刚在上面提了问题,却发现陈大已经有了高论。

陈大分析得很透彻了。

有点担心的是:经过07年08年,好像绝大部分的城里人都成了股民,特别是07年,新股民疯涌进场。新股民绝大多数是坚定的多方,07年的大牛大多是这些新股民基民造成的。

现在呢,虽然也会有一些新人进来,但与07年比较,不是一个数量级的,因此,现在多方的力量与07年比较,差了一个数量级。

经过08年,散户场内的存量资金,只怕起不了太多作用了。

从债市有部分机构资金过来,但要托起一轮牛市只怕有困难。

现在大部分观点认为是部分信贷资金启动了这波行情。所以对行情但底是什么性质心里没有底。

昨天之所以跑,就是担心啊,损失大了。今年盈利是33%,如果不换来换去,有40%多。

没有大多数新股民的日子里,真的为机构出货担心啊,如果出不了货,会不会拉出天价来,这般人估计做得出来。

家园 本周继续逼空,走势有疯牛迹象!

大量的题材股鸡犬升天,风险应该不小了;滞涨的大盘股走势比较慢,但不论最后是大盘股掩护题材股出货还是补涨,感觉有估值优势的大盘股应该有一些机会!

家园 不要老想着出货,现在收长线筹码也不错

比如说机构买入拉高了中信、招行。是不是机构就有一个拉升出货,在本轮行情终点,比如说两个月后3000点倒给散户的计划?

我看这种计划神仙也做不出来,无非是走一步看一步。如果到时散户热情高,3500点出得了货,就出。如果发现没炒到多高就结束了,那拿着14的招行、24的中信,会急死人?等三年不行?我认为机构还是看估值的,不完全是瞎炒。有一些机构拿股相当长线,挣个十几倍的都有。

这次行情的性质我前几周提过,就是估值恢复。2000点以下太不象话了,A股不到2万亿美元的总市值,象话么?50万亿的M2,10万亿的总市值,估值低得离谱。估值恢复的表现是“空翻多正反馈暴涨”。它并不是完全瞎炒,只不过是回到正常估值就足以大涨了。信心正常了,估值当然也要正常。

家园 花!明白陈大的思路了.

陈大太能侃了,佩服啊!

家园 都不考虑技术派的补缺口论?
家园 招商在15.27-15.75区间有超强压力

如冲破则可看高至18以上.

家园 对中信及招商的一点个人看法

中信强阻力位25.45-25.96,周五尾盘收在压力位下,围而不打,但下周成功突破概率应该是很大的;站上26后则可看高到28.32一带.而招商在15.27-15.75区间有超强压力,相比而言,中信获得更大收益的概率要比比招商大的多,如中信下周突破26,则可出招商进中信,而不是去强留弱出中信去补招商.

只是个人一点建议....

家园 花谢政委,这一波看看能涨到多少
家园 同意政委说的二点

一、目前成交量是关键,只要不猛缩或连续缩量,问题不大,不必自己吓自己;

二、中信30元以下从估值的角度来说是安全的。我是去年10月底买的中信,以为到了低点,结果买得高了一点,果然是只有上帝才能预测顶部和底部在哪里:)拿了四个月,回来了,30元以上我才考虑出货。

建议政委关注资源类的个股,如有色金属,具体可以参考时寒冰的blog,说得挺不错。前一段时间我买了江铜,周五出了,短期涨幅太大,不过我认为后期此板块仍有机会。相反,我认为招行乃是鸡肋。以上意见,供政委参考。

家园 从去年下半年到年初,我用账号里的

5-10%的游击队进出云铜,可能是当时唯一的亮点。

对于云铜,其中的主要部分,是要长期持有,上述游击队的作用,是在保证持有成本没有增加的情况下,持股量增加了近10%。

家园 27卖出中信证券400股

由于我是满仓,采取越涨越卖的办法小量卖一些,获取一定资金。下跌就好折腾,上涨也不要紧,重仓还在。27.5再卖400。

这不代表不看好中信,30元以下我认为不算高估。

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