主题：【原创】流动性是怎么流动起来的 -- 哲岩

对于个人和企业来说，金钱很显然是一个重要目的和指标。不过对于一个国家来说，却显然未必如此，国家有创造钱和控制一部分货币流的能力，对于国家来说，赚钱显然不是一件重要的事情，货币流对于国家来说，只能是一件工具。那么重要的事情是什么呢，邓公说过：“解放生产力，发展生产力”。

生产力是什么，是生产衣食住行的一件件商品，生产创造商品的一件件机械，是修路铺桥，巩固国防的种种能力的综合。怎么才能发展生产力，无疑，货币流起了重要的作用。前面在第一节说了货币能驱使企业，能调动人才，资源，劳动力等种种要素，能创造产品，从而产生实物流；银行手里的货币流能用于借贷，可以通过信贷创造出货币乘数；个人手里的货币流可以用来消费，创造需求。

当个人手里的货币流增加的时候，社会需求增加；当企业手里的货币流增加的时候，社会潜在生产能力提高（如果不是已经达到当前科技水平的极限的话）；银行起到一个蓄水池的作用，将储蓄通过信贷借给有需求且有资格的企业和个人投资和消费；国家起到保障，保护，中介，二次分配，引导产业等种种作用；科技的进步起到提高社会生产力上限的作用。听起来很完美的分工，不是吗？

假如社会生产力还没有饱和的情况下，通过刺激需求，使货币流向企业流动，可以刺激企业投资和生产。反之，企业再反馈工资奖金使货币流给个人，进一步刺激消费。在理想状态下，这样就形成了正向反馈，不过货币流的独特性在于宏观上的理想状态在微观实践中很难达到。

原因我个人觉得是靠市场来调剂货币流有着很大的缺陷性，微观意义上，企业总是倾向于成本越低越好，即支付给工人的货币流越少越好。即使在比较高端的产业，员工收入比较高，但是高管的收入增长速度更高，社会天然就有两极分化的冲动。而这样的状况显然是对于刺激社会需求和社会公平是不利的，同时会反馈到社会生产力的束缚。历史上，人类从来未曾摆脱过由两极分化带来的不断治乱循环的状态，在中国，三百年一个轮回。今天的资本主义也是周期性的经济危机。

对于今天的中国来说，近十年以来的高速发展很大程度上建立在与外部的货币流和商品流循环当中。通过外商投资，出口产品，获得利润，加大投资（包括本地），更多的出口这种循环不断发展着自己的产业链。这种模式显然是快速和有威力的，中国从只能大炼钢铁和做衣服裤子到今天形成了能够生产上万种商品的工业门类，出口和外储世界第一就是我们的成果。

为什么要依赖从外输入的货币流而不是本国人民币本身，主要是在于我们以前没有优秀的公司，没有完善的市场和商业，没有发达的技术和产业链，没有熟练的工人，没有好的管理经验。没有的东西太多，而这些都随着美元流动性的流入而同时带来和在本国慢慢成长，显然这是一条捷径。货币本身的流动只是一个符号，货币背后的东西才是最重要的，对于国家来说，重货币而轻生产力本身是不可思议的。

这样的循环对于中国来说是快速积累的捷径，但不是没有害处的，也不是一直可以依赖的模式。现在的中国有着广阔的土地，丰富的资源，足量的劳动力，充足的人才，完整的工业门类，不断追赶的科技能力，广阔的市场，比较安全的国际环境。总的来说，中国的生产力远远还没到极限，在世界经济危机的背景下，中国应该向内挖掘潜力，形成国内的资本投资---生产---需求的货币流循环，将持有的外储尽可能多的换取有益的东西，已经成为了社会的共识。什么叫转型，这就是转型。引导沿海资本和外资向内地投资，开发内地的生产和贸易系统，沿海本地形成相对高端的设计，研发，资本运作等等基地是我对将来政策的一个猜想。

ID好熟悉啊，天涯来的？

现在中国的一个问题是中国物质的生产能力超过了国内市场的需求，外贸是必不可少的出口。

不知道怎样才能出新兵营，望各位前辈告知。

积分估计你这篇收花就足够了，经验得看帖，3分钟长3个经验

您真是火眼金睛，俺真是天涯来的，不过在西西河潜水很久了，每天必看，最近突然想说上两句了，呵呵。

常常见到周师傅啊，请多多指教。。。

彼此激励进步吧

先送花一朵，（才发现这个功能是啥意思。）

对于楼主同学的分析我都很同意，但是就自己的经历，对楼主文中的几点做一点点补充。

首先中国的中小企业长期以来最大的问题就是生存的成本太高，一个企业，开一天，就面临一天的各种收费。国家整顿了多次，但是很多部门，比如妇联，残疾人协会，都把收费等各种名目的费用和地税结合起来。地税国税企业不敢得罪，吴思老师说官员的合法伤害力，在这些方面确实很让企业头疼。因为中国的很多中小企业，多多少少账面上都有点问题，要查你，查死你，但是都搞死了也就没有税源了。而且就算账面干净，很多手续文件不交钱，也是办不了。所以这可能也是中国只有在国家垄断的行业里面才可以出一些大企业，而做大的企业，或多或少，都需要背后有官员和权力保驾护航，不然还没长大，就给啃光了。

流动性这个问题我没有很实际的发言权。因为没有经历过资本运作，只是确实小企业的贷款很苛刻，前段时间股票很好的时候，银行也鼓励大家贷款，基本是手续下来，估计有10%左右。对于很多制造业，这个和民间借贷估计都一样高了。

还有就是楼说中国的产业问题，实际来说，中国的基础产业还很薄弱，原材料，比如化工的很多单体，都还要进口，我们国产的铝锭，纯度仍然不够高。所以我们国家的产业架构还是比较畸形，虽然有飞船原子弹，但是整个大树还发育的很不够好。

刺激国内消费来避免外需疲软给我们带来的负面影响已经是大家的共识，但是在很多决策上，我们还是很明显的感觉利益集团之间的博弈，对于我们这样可以“集中力量干大事”的高效率的决策立法体系来说，有些问题，比如个税起点和低保的提高的覆盖的决策还有些偏缓。

一说起通货膨胀，一个直观的印象就是银行是不是多印了钱，投放到社会上的货币增加了的原因。这个答案，揭示了问题的一个方面，但显然不是问题的全部。

通货膨胀的定义是全面性，持续性的物价上涨。根据流动性的原理，一个社会同时存在货币流和商品流，通货膨胀的发生，或者说货币相对于商品的贬值是通过两者之间的相互作用产生的。

很好理解，通货膨胀的产生要么是货币的流动增幅超过商品的流动；要么是商品的生产能力退缩跟不上货币的扩张。

以中国为例，显然这十年以来中国的生产能力特别是中低端商品生产能力非常的强大，甚至有人说中国的商品在供应全世界。实际上我们也可以看到，中国的商品出口年年大幅增长，取代了很多工业化国家的市场。并且以廉价的品质和比较优势拉低了全世界的物价水平。但是在07-08上半年，中国却发生了相对比较严重的通货膨胀。比较公认的说法是输入型通胀。

通胀的输入途径主要是通过三条路径，一条是成本输入，生产能力的扩大导致对世界资源的需求扩大和价格飙升（同时还有资源国家货币汇率的大幅上涨）。多管齐下之下，导致中国制造的成本大幅升高。另一条是商品需求输入，在上一篇说到，中国这十年来主要是依靠外贸型经济结构吸收投资，技术，管理经验和好的企业来完成自身的工业化升级。同时，中国制造的优势，廉价的劳动力成本和比较完善的工业门类也使得外贸需求大增。十年时间，中国获得了最快的经济发展速度和工业化速度，积累了全世界最多的外汇储备，从一个国际债务国一举成为全世界最大的债权国家之一。

但是由于长期实行有利于出口的低汇率，出口退税和低价劳动力政策，同时也因为中国内地的各省之间地方保护主义和比较高的商品流通成本以及商品销售渠道的不够完善。使得国内的经济结构比较严重的偏向于外贸，而内部商品市场相对于外贸来说，却没有得到相当于外贸的发展。所以在市场上常常可以看到一个比较怪异的现象，明明是中国制造的东西，在美国的零售商，超市和购物网站的报价却低于国内同一个商品的价格。使得很多消费者选择让国外的同学朋友代购不少产品寄回国内。

还有一条途径就是外部流动性的输入，因为不断的从外贸市场上赚钱，而中国实行强制结汇制度。面对不断流入的外汇，只能选择发行同等数量的人民币用于结汇。而为了防止市场上货币过多，又选择把市场上的货币通过央行的操作不断回收，所以又出现了一个怪现象就是，中国的流动性越来越集中于外贸行业，而在很多其他国内行业（除了房地产），却普遍出现缺乏流动性不能扩张生产的状况。

以上就是个人认为中国比较完整的通货膨胀路径图，同理，放到其他国家和全世界范围也可以用商品流和货币流的共同作用来进行逻辑上的推导。

汇率是流动性的另一面，也是货币的另外一个价格。汇率的决定机制用流动性的观点来看，跟通胀差不多。按照的同样理论推导，汇率的变化同样也取决于货币流与商品流（包括资本品）的共同作用。

以美元为例，从02年欧元上市和欧洲局势稳定之后，美元就一路下跌，美元指数从最高120多一路下滑到最低接近70的区间，贬值超过百分之四十。原因在于何处呢，欧元的崛起是一个重要因素。首先，欧元区的形成，形成了一个统一的货币区域，显然这部分区域国家之间的贸易就不再依赖于美元，相当于有相当一部分商品和资本品的流动脱离了用美元结算的范畴，而美元的流动性显然并没有随之减少。所以货币的流动性就超过了商品流的需要，导致美元一路贬值。

另一方面，欧元区的金融实力，科技实力，经济实力虽然逊于美国，但在很多方面相差不大。同样也是一种较为有信用的货币，所以在国际贸易和结算当中，随着美元的不断贬值，导致更多的交易不愿意使用美元，使更多的货币流动性脱离了实物商品流的基础。使得美元流动性相对于美元区的商品流动性更加泛滥，从而加深了美元的贬值。

在金融危机当中，由于美国是金融风暴和众多金融衍生品的金融核心。金融市场虚拟市场的大量蒸发，泡沫的破灭，众多的企业破产和民众失业。负债消费的模式难以为继，人们的信贷和消费意愿缩小。使得美元的流动性大幅减少，商品期货的价值回归。使得美元的内在价值提升，从而刺激美元不断升值。

为什么同样发生流动性紧缩的欧洲和其他国家不会遭遇同样的大幅升值呢，我个人认为至少有这几个原因。

1. 美国还是名正言顺的世界贸易本币，至少欧佩克组织和加拿大，巴西，澳洲等资源出产地区和国家还是亲美和支持美元。美元的国际信誉就不会受到致命打击。

2. 欧元虽然近年来对美国形成了较为严重的挑战，但是欧洲自身的情况在应对危机时并不比美国更好，不少的世界投资者还是普遍看好美元区比欧元区更能从危急中早日复苏。而且美元兑欧元处于历史地位，愿意在这个时候重回美元区身边的国家显然不少，使得美元有了更多的支持。

3. 来自于中国比较明确的支持，中国是实物生产特别是消费品生产的大国，来自于中国比较明显的挺美不挺欧的态度无疑也是支撑美元的一个重要定心丸。

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不会直接链接

您的第一个问题俺在第二篇文中有一点自己的解释：还有一条途径就是外部流动性的输入，因为不断的从外贸市场上赚钱，而中国实行强制结汇制度。面对不断流入的外汇，只能选择发行同等数量的人民币用于结汇。而为了防止市场上货币过多，又选择把市场上的货币通过央行的操作不断回收，所以又出现了一个怪现象就是，中国的流动性越来越集中于外贸行业，而在很多其他国内行业（除了房地产），却普遍出现缺乏流动性不能扩张生产的状况。

产业门类的问题，俺了解不多，就不多说了。。。

不过货币最好把它当特殊商品考虑，用供求模型更好，流动性并不是唯一影响货币供求关系的变量。

PS：欧元发行之初是1欧元对1美元的，先是跌到0.7，后来慢慢涨到1.4多，现在又回到1.2了。

您说得没错，不过我这个系列的主题是观察流动性，所以尝试着从这个方面来解释。。。

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对不起，没成功。

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特别是针对外资在改革开放阶段对生产力的影响作用。

外贸（部分外资）本质上是发达国家通过无成本的本国货币来购买中国生产的产品的过程，输入的外汇除了用购买国债外的方式又输回给发达国家外，中国所持有的外汇并不能在国际市场上有效的换取所需要的资源和技术。一直觉得这种不平等是非常不合理的。但是从外资所产生的货币流向看，（因为外贸产品有更高的品质要求，外资有相对更好的管理制度），客观上选拔和提升了国内的优质企业和优质人才，使其有更好的向上空间，从而有了脱颖而出的机会。同样是货币的源头输入，如果ZF发行同等外汇规模的人民币，借给当时半死不活的国企，则完全无法起到相同的效果。

因此，外贸和外资拉动GDP只是表象，优化生产要素的配置才是核心。不过这条路看来暂时也有问题了。4万亿的国内投资拉动GDP是不成问题的，但对解决资源的优化配置能起多少作用就不好说了。4万亿最后是一场作蛋糕，还是分蛋糕的盛宴，拭目以待。