主题：【价值组实盘报告】第37周：震荡市反复做底 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

19.18卖出中信证券200股

12.76卖出招商银行200股

6.56卖出万科200股

12.33买入招商银行400股

13.01卖出招商银行400股

7.48卖出万科200股

12.33买入招商银行400股（第二次在12.33买入）

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3400 28.93 19.56 (-32.39%) -31854.84 66504

招商银行 2000 31.87 11.68 (-63.35%) -40375.42 23360

万科A 1880 17.48 6.82 (-60.99%) -15783.21 10093.6

莱钢股份 10900 15.983 5.98 (-62.59%) -109032.7 65182

潍柴动力 401 63.233 26.84(-57.55%) -14593.59 10762.84

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币12698，其中陈经可用12273元，nettman可用425元

股票市值：175902

组合现值：188600

浮动盈亏：-211400或-52.85%，比上周多亏1.14%。其中陈经浮亏87770元，-43.88%，nettman浮亏123630，-61.82%。期间上证指数涨幅-56.49%（4300.52-1871.16），沪深300指数涨幅-60.41%（4621.69-1829.92）。

对大势的观察

本周全球股指大幅上升，道指恒指都上涨近10%。A股全周却跌了5%。前面外盘大跌A股不跌或者大涨，近来人家大涨我们又跌，和外盘就是反着来。说明中国市场的运行逻辑很不一样。量能也比上周大幅缩小，上周观察到的放量滞涨要小心，是正确的，果然缩量下跌了。

周四有一次大降息利好刺激下的高开低走，从结果看是帮助基金私募等高位出货。外围涨，又有大利好，全周却走成这样，实在是怎么坏就怎么来。就这么分析，会觉得，下面自然是坏得很，要再创新低，到一些人说的1300点去。

首先我们要肯定，就这么单边涨上去肯定是不可能了。2000点的区域堆积了大量的套牢筹码，会成为很重的一个压力位，即使要过去也要狠狠震荡。那么往下呢？会不会天天阴跌或者连着几个大跌就新低了？这种可能性也很小。这有许多的迹象说明。首先保险社保等，有国家政策，不许这样往下做空。数据说明，基金其实前期在1700点区域是买入很多的，只不过到1900点以上又卖掉了。正因为如此，基金才死也不想在2000点以上翻多，而是大砸权重股，目的显然是打到1900点以下又增仓。做空的理由说一百遍了，大小非加经济数据不好。大小非明显在低位卖得少，在1700点其实压力很小。经济数据下滑，又有国家放松货币与财政政策对冲。A股历史上经济数据不好的时候，股市有时反而会涨，如1999年经济数据不好，反而来了一次牛市。因为股市最直接的就是看多空力量对比，不是看经济数据。

根据各方面的动向分析，可以初步判定，A股应该是处于一个箱体震荡的格局。上顶在2000点，正好是60日线长达一年的压制。下底在1700点附近，可能会有所变化，我们需要慢慢观察。预计经过一段时间的震荡，60日线就逐渐走平进而转成上升，上证指数会上穿60日线。这时就会有非常多的人相信大底到了，60日线会上行一段时间，上证会冲过2000点，上冲2300点区域。但是，之后可能会有反复，在大小非获利盘的打压下，60日线又转向下，完成一次回抽2000点的动作。然后经济数据好转，这时增量资金大举入市，开始了长时段的震荡上行。

以上是我对大势的初步估计。过程中当然要不断修正，我们的观察就是如此，提出假设，验证假设，修正模型。近来我感觉观察方法有所进步，判断准确率有所提高。

对实盘个股的分析

本周我又进行了一些操作，继续找感觉。招行通过看空，降了一些成本。我感觉股市观察与操作应该平衡，代表看空的“卖出”与“仓位控制”应该重视。这可能是提高操作水平最关键的地方。

中信全周小跌，但机构增仓0.9%达到19.1%，已经从低位上来2%了。这说明机构对中信有相当的支持，大跌的机会少。从基本面来看，成交大增，A股有见底的可能，融券马上要展开。按老拙的估计，四季度业绩环比会上升，相信大多数人都能感觉到。所以，预计中信到17元区域可能困难。雅戈尔上周大卖以后，本周已经停卖了，估计还有1.5亿股。雅戈尔应该不是不看好中信，但是三季报说流动资金只有16亿，短期负债却有50多亿，上周需要卖中信救急。本周可能它把海通亏本卖出去了，就不卖中信了。

招行与万科从基本面看，不太清楚，有利空，估计短期很难大幅上涨。我通过研究中信的交易数据，制定了一个半仓股票半仓资金的机械化操作计划，模拟结果相当不错。我准备下周全部卖出招行与万科，再卖出600股中信，形成一个2800股中信，再加56000元现金的操作组合。

每天我会先买入2800股，再卖出2800股，或者先卖出2800股，再买入2800股。通过这样的操作，意图是将现金增加。如果操作成功，可以增加股数，如变为2900股中信，58000元现金。碰上不好的情况，也可能减少股数，这也是计划的一部分，总是有这样的风险的。

这样的操作，其实相当于有2800股的底仓，作为坚持“价值投资”的部分。另外的半仓资金，就是“trading position”，用于防范风险，以及加强对趋势的研究，实践投资理念中的“高抛低吸降成本”，“用趋势理论决定卖出”。

• 报告政委，我觉得有点玄

两种情况：

比如买入后，股价继续下跌，形成二次套牢怎么办。至于卖出后，股价转而上升到还好一点，在目前熊市格局下，回调的机会多得很，可以寻机再买入。

我的建议，保守一点，每次现金只动用1/3操作，套住了再用1/3现金去解放套住的1/3，余1/3现金作为最后的预备队，到最极端的情况使用。

但是我说的这种做法我自己也不会用的，因为我觉得大盘要第n次探底。现在股票太不好做了，任何操作风险都很大。也许虎大的打一枪就跑的游击战术要比阵地战更适合目前的局面。

陈大不妨从经济角度预测一下如果国内股票基金某一天有一个开始清盘了会产生什么后果，我觉得这一天不远了。

那种游击战只有老八路，土八路才干的了。熊仔上两周持有过20种股票，曾有一天同时持有9种，都没有碰上一只像科力元的。

比如中信在大盘探底后下跌趋缓时1700左右买，在大盘上涨滞胀时2000左右卖，也有10%左右的收益。

老八路土八路也是战斗中成长起来的，我觉得对于新股民来说，激进的拿出1/5甚至更少的闲钱，针对一只股票进行操作比较好。保守的最好等熊市过去再来投资较好。

选6只，板3只，可惜俺只买了1只，而且买的少，这样下去怎么得了。

感觉下一波全球性恶性通货膨胀很可能再一次被泛滥的美元带动起来，如果形成这个趋势则资产将会被重新定价！

今早把所有可用资金按计划买入600股中信，然后高挂1.3%卖，做成了。验证了一下理论，开盘在均价以下，那么往上可以有1%的获利空间。

7元出光万科，尾盘19.94再出掉600股中信。这样，有34600元可用资金了，以及2800股中信。34600元可以买1700股，操作意义有了。招行现在太低，有些不想出。等涨高些再出招行吧。

毕竟这些日用品得用

今天比较成功,我早上19.46买了300中信,下午19.95卖掉,看明天有没有机会再整

谢谢：作者意外获得【通宝】一枚

鲜花已经成功送出

陆陆续续卖出90%，剩10%见识一下涨停后的一个交易日是什么样的。

只操作一只股票确实是好一些的，有精力分析一下走势。多谢多谢。

因为陈经都卖股票了。

长线看错了，现在短线更难看吧，

估计还不如留着不动强。还是老拙强，稳得住。