主题：美元末日理论：两个世界贸易中的货币流转 -- 子玉

[原创 2008-11-14 17:29:51]

关于两个世界的说法，笔者在《地缘政治：两个世界》[1]中首先做出。有关这个命题的由来，见笔者的地缘政治解析，其中发表了一个亚公理集。在此就不赘述了。

两个世界，一个是金融经济世界，主要是美欧日。另一个就是实体经济世界，是世界上绝大多数国家，中国也在其中。

金融经济世界的国家，是全球握有实质性的货币发行权的国家。这些国家以金融业为经济主体（日本德国略为不同，其制造业比重还是相当大的），而实体经济世界的国家经济主体为实体经济，尽管这些国家近年来也纷纷踏足虚拟经济，但是都比重很小。

由于没有实质性的货币发行权，实体经济国家实际上不可能成为金融世界的一员。

那么这两世界之间，货币的流转是怎么样的？这个问题，非常有趣，为笔者所关注。特写此文，请读者予以斧正。

两个世界的贸易中金融世界净输出货币

两个世界之间的贸易，是货币流转的通道。两个世界的投资，是货币流转的又一通道。

金融世界，由于实体经济已经不占主体，所以在贸易中主要形成对实体经济世界的逆差。也就是说基本形态是实体经济国家向金融经济国家净输出实物物资，而金融世界国家向实体经济世界净输出货币。

如果把国际贸易放到两个世界之间的贸易看，那么所谓贸易不平衡的问题，就体现了两个世界经济差异的本质。所以，所谓中国造成贸易不平衡的说法，实际上是忽悠。实体经济世界永远对金融世界保持巨大的贸易顺差，而金融世界用货币占有实体经济的物资，正是它们赖以生存和获利的基础。

问题是这样的顺差集中到了实体经济世界少数几个国家，而且数量日益增大之后，就产生了规模效应。

实体经济中顺差的集中效应

在实体经济中，最近几年，顺差慢慢集中到两个集团，一个是以中国为典型的亚洲制造业为主的一些国家，另一个是石油出口国集团，所谓石油美元国家。

这个过程是慢慢形成的，最近几年由于美元末日理论效应，就是美国大规模滥发货币，这个效应加剧。

中国的外汇储备，接近2万亿美元，俄罗斯已经达到5000亿美元。估计石油美元国家集团的储备也应该在2万亿左右。

那么这些相对集中的货币，流入实体经济国家之后，怎么继续流转呢？

实体经济世界净货币投资

实体经济世界在获得这些货币盈余之后，由于国家本质上也是投资者，就必然发生利用这些货币去投资的行为。这些国家顺差所积累的美欧日货币，不会在本国投资，必然到原来的美欧日去投资。这就完成了货币在两个世界之间的循环。

实体经济国家，为了投资本金最大化，必然尽量减少使用这些货币于非投资领域。于是必然出现类似于中俄本币贸易的尝试。

于是从贸易过程的货币流转来看，就是金融世界向实体经济世界净输出货币，实体经济世界使用这些货币反身到金融世界投资。

最近几年出现的所谓主权基金，就是这种流转的产物。

国际金融秩序改革

美国金融危机爆发以来，全球金融为之动荡，欧洲率先力主金融秩序的改革。其实质就是要取代美国货币发行权的霸主地位。金融世界主要的优势在于货币发行权，发行份额的大小决定了该国在这个领域获利的大小。国际金融秩序改革的本质就是货币发行权配额的再分配。

有鉴于此，实体经济国家在这个金融秩序改革中，所得的实际利益，就是可能会获得一个多元的投资市场。原来美国是唯一的定价者，实体经济投资的绝大部分进入美国投资，而美国金融危机也表露了这个市场风险非常大。

如果有一个多元的市场，那么实体经济世界投资的多元化选择就出现了。

仅此而已。

实际经济国家成为食利国

由于美国显然没有变革自己回到实体经济的决心和意愿，所以两个世界的格局不会因为美国经济危机而变化。不管怎么改革金融秩序，实体经济世界和金融世界之间的货币流转继续。而美元末日理论的效应就是全球货币继续滥发，两个世界之间的货币累计膨胀。

一种可能就是美元崩溃，于是实体经济世界累计的货币财富被抹掉，之后的局面无法逆料。一种可能就是实体经济世界的反身投资无限制扩张，而因此产生了食利国家。就是实体经济国家利用这种反身投资从金融世界获得足够大的利息。

本文没有涉及金融世界向实体经济世界作投资的货币流转。那是另一个格局，暂不讨论。

[1]地缘政治：两个世界

http://www.tianya.cn/publicforum/content/worldlook/1/196153.shtml