主题：【港股实盘35】第35周——油价下跌港股回稳 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

本周操作：

[武夷药业]1.22元买入20000股。

持仓情况：

A股持仓

港股持仓

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 静态PE

中信证券 8800 44.66 34.24(-23.3%) 18.3倍

辽宁成大 100 43.20 30.45(-30.5%) 12.9倍

光大控股 22000 24.82 18.70(-24.7%) 5.9倍

武夷药业 280000 1.35 1.22(- 9.6 %) 7.0倍

世茂地产 6000 20.42 13.00(-36.3%) 9.6倍

资产情况：

起始日期：2007年10月1日

起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

持有现金：人民币2692元，港币-116056元。折合港币-113085元

股票市值：人民币304357元，港币831000元。折合港币1165793元。

组合现值：折合港币1052708元。

浮动盈亏：折合港币-279292元 （比上周上升个百分点）或-21%。

期间沪深300涨幅-35%（5580.81-3611.33），恒指涨幅-10%（27142.47-24533.12）。

大势观察

本周国际油价开始回落，特别是周三大幅下跌，使得美国股市在12500点附近回稳，港股亦随之在24000点附近回稳并小幅回升。技术上看，港股在24000点附近的重要支撑位未被跌破，未来将在24000-26000区间震荡。

从基本面看，因油价继续飚升将导致更严重的通胀形势，因此目前全球主要股市（包括A股市场）的走势都受到油价的走势的严重影响，美国股市更为明显。由于港股基本上是跟随美股的走势，所以也跟油价涨落密切相关。

从美国经济看，本来4月份已经走出次贷危机最严重的时期，进入5月又受到油价飚升的打击。因此，美国议会、政府开始采取一系列措施，比如调查期货炒作，高层出访劝说，议会通过议案等等，从抑制炒作、增加产量两个方面采取措施，产生了一定的效应。如沙特已同意从6月份增加日产300万桶，俄罗斯也采取了降税促进产量的措施。最重要的是，4月份美国汽油消费开始出现下降，最终导致油价本周开始回落。综合来看，短期内国际油价再次创出新高的可能不大，在美国各种合理和不合理的手段打压下，有可能逐渐回落。如果确实如此，那么6月份全球股市（包括A股市场）将出现上升。

操作计划

[光大控股]本周再次传出光大证券上市的消息，促使股价回升。在21.5元以上减持以透支款19.5元买入的2000股。

[武夷药业]上涨到1.35元以上减持2万股。

[世茂房地产]上涨到17.5元以上减持15元透支买入的2000股。据报道：杭州世茂滨江花园日前正式开始预售，共推出房源662个，在一个月不到时间内，已经订购442套，从而使得预售金额总计达4.63亿元。

[中信证券]上涨到45元以上开始减持，每上涨0.2元卖出100股；50元以上每上涨0.1元卖出100股。

1.32卖出，1.20买回，不过感觉1889还会掉。

已送花。

记得实盘的初始投资是人民币，现在如果以人民币计算收益，是不是更合理？本身是以人民币投资人民币资产，港币只是中间媒介而已。以港币计算最终受益，应该准确不够。

一般来说，涉外投资都应考虑汇率风险的。

但是现在就没必要了，每周汇率不一样，不用每周都去算一下的。

现在网页上经常没发回复，而且图也看不到啊，不知道大家有没这情况。

随着中国，印度，巴西等国家的经济发展，生活水平的提高，对石油的需求是逐步上升的。从长期看，油价是上涨的。油价大幅上涨则港股和美国股市都会下跌，目前油价的下跌可能只是上升过程中的回调，油价可能将长期保持在100美元上方。如果这个假设成立，那么油价下跌到100美元附近再转而上升的可能性很大，则股市走弱的可能性也很大。现在油价在125美元，油价下跌到100美元时，中海油股价从现在的13.6下跌到10.88左右。我们可以买入行权价在10.8左右的，溢价在10%以内的行权期至少在半年以上的权证来对冲油价上升股市下跌的风险。

如果这些假设都能成立，那么如若权证的杠杆是5，我们买入权证的市值和股票市值可以是1：5，因为假设不可能全部成立，且由于权证的流动性问题，也许可以按1：9来配置。

这中间有太多假设，所以会有很多问题，大家可以讨论下可能性。

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证监会公告[2008]26号—证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）

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光大银行收到证监会通知，如果要上市必须清理股东中的信托股东。

http://bank.hexun.com/2008-05-31/106362999.html

受中东局势、美元走软等因素影响，国际油价６日出现暴涨，纽约、伦敦两地市场油价每桶上涨超过１０美元，受国际原油期货价格飙升以及美国５月份失业率意外大幅攀升等因素影响，６日纽约股市三大股指跌幅均在３％左右，道琼斯指数下跌近４００点。

下周港股走势堪忧。