主题：银行股讨论－－招行、民生、建行、浦发，有请陈大 -- 海南之南
中金公司最近发布了题为《银行业，第二轮波段行情会到来吗？》的研究报告（报告详情请见：http://shequ2.tool.hexun.com/ExpertFiles/20080522/6048907/38AC11194B3A8ABEB0EB9AA68EF7225E.pdf）其中A股首选股票由年初的招行、民生调整为建行、浦发。其选股依据基于以下三点：
1）减持压力小－－建行，工行，浦发
2）成长性确定－－浦发、华夏、工行、建行
3）反弹力度大－－浦发
各银行分类数据简列如下：
A) 08年底公允价值 上升空间
建行 9.55 32.9
招行 34.15 12.5
民生 10.4 36.3
浦发 35.72 25.0
兴业 43.86 24.3
B) 08年每股收益 市盈率 市静率
建行 0.46 15.8 3.27
招行 1.52 19.9 5.18
民生 0.53 14.4 2.42
浦发 1.71 16.7 3.22
兴业 2.58 13.7 3.51
C) 大小非减持时间 减持压力较小股份数 减持压力较大股份数
建行 －－ －－ －－
招行 27／02／08 888 1644
民生 23／06／08 1202 428
民生 23／07／08 －－ 36
浦发 12／05／08 317 －－
兴业 05／02／08 1282 1997
D)08年盈利增长驱动因素 09年盈利增长驱动因素
建行 54 26.5
招行 47 26.5
民生 57.1 30
浦发 101.3 29
兴业 50.5 26.9
E) 贷款行业分布 高分险行业（房地产） （按揭贷款）
建行 36.2 (9.7) (16.1)
招行 41.8 (6.4) (19.5)
民生 52.1 (12.8) (16.1)
浦发 52.5 (10.7) (14.8)
兴业 46 (14) (27.5)
从上述数据中看，招行在各子类统计中大多数均不占优势，各项排名靠前的是民生、建行和浦发。但民生有大小非解禁的问题，且在高风险贷款项目中比例过高，此项也适用于浦发，那么这样看下来，建行是比较不错的选择了。但不知道此次地震对银行股冲击到底会有多大，不知各位河友对此怎么看？
目前银行股的估值水平已经下降到低位，值得关注和研究。所以首先多谢[海南之南]河友提供这个报告，以后如发现类似的行业分析报告，请提供大家分享。
最近也在关注银行股，过去了解的不够，试着做点分析，即为提高对银行股的分析能力，也供大家参考。
首先，依据中金报告给出的各行08年EPS预测和昨收盘，列出各行当前股价下的PE：
悲观情况下的 正常预测的
08年EPS（PE）(同比增长) 08年EPS（PE）(同比增长)
工行 0.32(18.7)(33%) 0.35(17.1)(45%)
建行 0.43(16.7)(43%) 0.46(15.6)(53%)
中行 0.25(19.2)(14%) 0.28(17.1)(27%)
交行 0.55(16.4)(31%) 0.63(14.3)(50%)
招行 1.42(21.0)(37%) 1.52(19.6)(46%)
民生 0.47(15.6)(27%) 0.53(13.8)(43%)
浦发 1.19(23.7)(23%) 1.71(16.5)(76%)
华夏 0.60(20.1)(20%) 0.82(14.7)(64%)
中信 0.34(18.8)(48%) 0.37(17.2)(61%)
兴业 2.32(14.9)(33%) 2.58(13.4)(47%)
从上面的比较数据可以看出：
1、中信银行成长性最好
即便按悲观情况下的预测每股盈利增长也接近50%。我们进一步分析中信银行上市后的各季度环比增长如下：
单季净利润 环比增长
07年3季度 204200万元
07年4季度 304300万元 49%
08年1季度 419000万元 38%
每个季度净利润增长10亿，可见环比增长是相当的厉害。显示出公司发行上市融入资金后迅速转化为利润的能力。
1季度每股盈利0.11元，简单乘4全年每股盈利0.44元，当前动态PE14.5倍。但中金乐观情况下的预测为0.39元。所以，中信银行的机会在于2季度能否保持或超过1季度的盈利水平。也就是半年净利润能否达到84亿以上，也就是能否中报同比07年上半年净利润32亿能否增长160%。所以观察中信银行的中期预增公告很重要，如果公告增长在150%以上，就说明2季度环比基本没有下降。
中信银行配售解禁股压力也比较大，股价上行乏力。但是如果股价跌破6元，甚至跌到发行价5.8元附近，在这样好的成长性下，基本上就没有什么风险了。
2、兴业银行当前估值水平最低
且成长性较好，之所以估值水平最低，应该是小非解禁压力的影响。我们也把它的季度环比增长列出如下：
单季净利润 环比增长
07年1季度 140831万元
07年2季度 223439万元 59%
07年3季度 238118万元 7%
07年4季度 256188万元 8%
08年1季度 308779万元 21% 同比07年1季度增长120%
可见增长性不如中信银行，但也是比较好的。简单按1季度每股盈利乘4，08年每股盈利为2.48元，当前动态PE为14倍。而中金公司预测08年EPS为2.32-2.58元，显示中金公司实际并未对其盈利持不乐观态度。
在正常情况下，中金公司预测兴业银行09年每股盈利增长27%，达到3.28元；中信银行09年每股盈利增长24%，达到0.46元。
由中金的报告和上面的分析可见，08年银行股的投资机会，更重要的不是估值水平，而是成长性能否继续保持较好水平。
银行股在4月初发布业绩预告和4月22日降低印花税时，各出现了一波反弹。未来如果再次出现一波行情的机会，应该是在发布上半年预增时，或者CPI水平出现下降时。如果7月初二者均能出现正面的报告，就会产生一波力度较大的行情。从技术角度说，4/22反弹高度高于4月初反弹高度、每次回落低点高于上次低点的个股，再次出现行情时的上升幅度可能较高。
不成熟的意见，供大家参考。也希望大家来讨论银行股的投资问题。
目前我主要持有民生和招行，看好民生一来是东方网的老股民的推荐，另一方面觉得民生海通证券的拍卖是个利好。但没想到此次拍卖流拍，由于大小非解禁在即（6月23日，7月23日），对这只股票未来走向很担心，不知道拙老师对民生有何看法？
这个老股民的博客中也有过探讨。大家可以去看看。
http://blog2.eastmoney.com/zyl01698,868582.html
其实可以拿同时有AH股（中行、工行、建行、交行、招行、中信银行）的银行比较下，在股本差不多的情况下，AH股差价小的应该更安全点（目前我看好AH股差价最小的交行）！
也许是地区差异，我们这边的建行网点数量和服务质量都好过工行不少。
没有制定统一标准，不同网点的服务质量差异性很大
不过偶们这里招行的管理层基本都是建行跳槽过去的
服务态度刚好反过来,最差的是中行,真是让人受不了,所以现在买入招行的股票,哈哈
有各问题：为什么招商的增长预期这么低？
从招行的盈利来看，2008第一季度是高于2007年第四季度的。窃以为这样的增长应该是可以持续的。由此应该能推导出招行今年的盈利应该不低于2元。也就是说应该同比增长100％左右。
所谓银行第一季度把所有信贷都发放出去的说法应该是站不住脚的。这些贷款难道后面的三个季度就不产生利息了吗？
中信银行我认为最大的优势现在是股价的绝对值比较低。在A股市场中，自身盈利能力如果有比较大的提高的话，绝对是长期股价增长的好题材。
不过目前还没有买入招行的股票（以前操作过招行的股票），想等一个合适的时机再买入（银行股收益率可能会比较稳定，缺乏高收益的机会，适合于没有更合适的目标时买入）！