主题：【期指练手3】菜鸟做期指之“价值投资”股指期货 -- 老拙

今天的期指操作手忙脚乱，凸显菜鸟本色。

听了达克宁和KMY的提醒，0801合约被炒得太高，早晚跌回来，再加上加息，昨晚上决定今天反手做空。

早上看报，看到9点20才想起来，坏了！期指9点15开盘，赶紧打开软件一看，0801合约已经下跌到5980。想都没多想，立即操作，卖出、开仓、2手，成交！接着就看0801一个劲地上涨，亏损飞快地增加！

当0801上涨到6100点附近时，心想：叫你涨，我再开一个空仓！

打入指令，这才发现，前面的操作已经用光了资金！

原来，老拙这个期指菜鸟搞错了。我还以为，前面建了1手多仓，今天开2手空仓，系统会自动用1手空仓冲掉1手多仓，持仓就剩下1手空仓。其实不是，查了一下持仓，我现在持有1手多仓，2手空仓。

心想，赶紧平掉1手空仓，把资金腾出来。说干就干，操作，卖出、平仓、1手，确认！

再一看，怎么回事？那1手多仓没有了。我是要平掉空仓，怎么多仓被平掉了？这下可好，持有2手空仓，0801涨到6188点，亏损10万元！

再平空仓！卖出、平仓、1手，确认！系统报告：错误操作，不予执行！再操作，换成：卖出、今平、1手，确认！系统还是报错，还是不执行！

0801涨到6200多点，亏损15万元！

老拙气得差点儿就把机器给砸了！

好，你不让我平掉空仓，我就再加1单空仓，我还就不信它不跌。操作：卖出、开仓、1手，确认！系统报告：您的资金不够。

好嘛，已经亏得买不起第3手了。

去它的，老拙不跟它玩了！吃午饭、眯了一会儿，按每天的惯例，爬到后边山上望了一会儿十三岭水库，回来一看，0801跌到6100点以下了，亏损少了很多。心想这会买得起1手了把，在6090又加了1手空仓。看着下午现货指数一个劲地向上拱，心想现在已经满仓，假如0801再往上涨30点，肯定爆仓。可是怎么办？这龟儿子系统，它不让老拙平掉空仓啊！

好在0801下午2点后又象前两天那样开始跳水，很快跌到6050点。

瞎试试吧，操作：买入、今平、1手，确认——

成了！平掉1手空仓！

这下明白了，等0801下跌到5950附近，再来一次：买入、今平、1手，确认。又平掉1手空仓。到手市，剩下一手0801空仓，持仓价6082点。0801收盘下跌到5889点，今日结算价5925点，今天挣了小5万，3天浮盈接近9万。

终于把操作方法搞明白啦。也就是如果您想平掉持有的合约，必须反过来操作。

比如，持有空仓（用卖出开的仓位）时，要用“买入、平仓”；持有多仓（用买入开的仓位）时，要用“卖出、平仓”。是不是这样？请熟手给大家说说。

我要说的是，今天想明白一个问题：期指也可以，或者说应该搞“价值投资”。

之前我曾经说过，部队20年给我的教育就是两条：

第一，做一件事情之前，先要找到做这件事的正确方法；

第二，正确的方法，就是符合事物客观规律的方法。

好象还应该加上一条：这个方法应该是简便易懂，便于操作的。就象林彪的“六大战术原则”，每个战士都听得懂，记得住，用得上。

那么，做期指的正确方法是什么呢？

达克宁给了我一个启发。他说：

这么说吧：期指也是个商品，有它的“价值”，而它的“价格”总是围绕它的“价值”上下波动，但最后总要回到“价值”那儿去。当它的“价格”远离“价值”时，我们就可以“价值投资”买入，等它的“价格”回到“价值”时，获得投资收益。

期指的“价值”是什么？是现货指数；期指的“价格”是什么？是合约点位。而合约的点位在结算日时，必定回归到现货指数。所以，当合约点位比现货指数高很多时，我们应该做空；当合约点位比现货指数低很多时，我们可以做多。

这就是“价值投资”股指期货。

但是，还有两个问题要解决：

第一个问题：期指的“价值”、也就是现货指数是变动的，如何把握？这是价值投资的“确定性”问题。前面引用的达克宁的“语录”，解决的就是这个问题。也就是需要做一个基本计算。首先，0801在1月18日交割，不算今天还有17个交易日。如果每天上涨50点（基本没有可能），可以上涨850点。今日现货指数收盘5100点，1月18日最多上涨到5950点；其次，现货指数历史高点位于5891点，在目前的情况下，我们可以肯定，到08年1月18日肯定不可能达到这个高度。因此，当0801盘中上涨到6200点以上时开仓做空肯定可以盈利=（6200-5900）X300元=90000元。实际上这是无风险的最小盈利，因为沪深300在1月18日上涨到5900点创出历史新高的可能几乎没有。比较切合实际地判断，到1月18日，沪深300指数如果能够连续突破50、60日均线的压制，站上5600点，就很好了。如果这样，在0801合约上涨到6200点开仓做空，结算时的预期赢利是12万元。按此预计，在0801合约位于6000点以上都可以开空仓“价值投资”。

第二个问题：主力会不会利用资金优势，逆正常思路拼命推高0801合约，把投资者的空仓打爆？这个问题，我想要采用3点防范措施：1、做近不做远。也就是只做下月的合约，以增大确定性。如果有人利用资金优势操纵，相信管理层必有治理措施；2、不满仓，初期建1/3仓位。比如当0801在6100点时开1手空仓，如果它上涨到6300点，再开一手。3、1手长仓、1手T+0。当发现强力的做多政策出台，现货指数当日将大涨时，可以建1手多仓，将空仓的损失对冲掉，但这手多仓应在当日平掉；反过来，当发现强烈的利空政策出台，或者接近交割日时合约点位仍距现货指数有较大的差距，则可以加1手T+0的空仓。

最后，我们这种“价值投资”股指期货的方法，肯定不是赢利最大化的方法，而是在风险最小化下尽可能增大盈利的方法。

这里我想提醒大家一点：我们知道，任何投资方法，都必须首先考虑如何规避风险。不考虑投资风险的方法，不可能是个好方法。

至于股指期货，老拙是个名副其实的菜鸟，以上想法欢迎大家拍砖指正。

• 【期指练手4】菜鸟做期指之短线炒作股指期货

周末好好写心得，下周听你的，我去开个模拟账户，要跟上你和拙总的脚步呀。

你可以直接使用“快捷平仓”或者“今平”来平仓。

我认为“价值投资”在股指期货里面不存在，股指期货是一种衍生品，是没有任何价值的，自不过他的价格是围绕标底物----HS300指数来波动的。您说的“价值”应该理解为期现价格超越基差而产生的套利机会。如果参与股指期货期望主要通过套利来火气，这个风险太大了。

您的“第一个问题”里面虽然可以存在套利空间，但是你的资金不足，在到1月18日之前存在现金不足，被强制平仓的风险，因此，您要特别注意资金。在第一天您就已经损失了10多万，如果剩下的钱连一手合约都不能交易的时候，你就可以退出仿真交易了，彻底的输了。

我的一个朋友说过，股票是最遐意的赚钱方法，期货是最累心的赚钱方法。

期货因为使用了保证金机制，所以震幅大，切不可以价值投资的概念来做期货，最接近的可能是用1：1的办法来抵消震仓，可是到最后，金融期货您没法交割，商品期货实在没招了还能接货抛到现货市场去，金融期货就没有办法了。也正是因为这个特性，金融期货上的恶性逼仓比比皆是。

另外，初期建仓33%肯定太多了，这是股票的思路，不是期货的。

为了体验期货的残酷性，推荐你做一下外汇。http://www.forex.com/cns/land-stockmini-whyforex.html?src=ID.02.01.02.01.0864&gclid=CPjro9LSuZACFRxHTAodfgxi3A

只有股票 期货 外汇都接触过的，才算的成熟的投资者。

作投资或者投机，最要紧的是要有自己的思路，80%的人都在前2个月被淘汰，以老拙希望能看到6个月后的老拙。

原来是时空发来的短信。。。

正在听着“空城计”写帖子，时空的短信就过来了，看完，立刻狂汗。。。

拙总啊，我也是新兵蛋子，对于股指期货也就是唱空城计的主儿，费劲吧啦的一边查资料一边涂鸦“玩儿股指”，好嘛，您写个当天的总结，就把我大半个帖子要说的全说了，我。。。。。。接着写。。。。。。

给您挑个小刺儿：

“当发现强力的做多政策出台，现货指数当日将大涨时，可以建1手多仓，将空仓的损失对冲掉，但这手多仓应在当日平掉；反过来，当发现强烈的利空政策出台，或者接近交割日时合约点位仍距现货指数有较大的差距，则可以加1手T+0的空仓。”

拙总这样操作不好吧。对于同一张合约，一般不同时持有多空双向合约。给您打个比方：同一张合约，您在5000开一手多仓，在6000开一手空仓，那么，合约点位再进行任何变动，您的资产就再没有丝毫变化了，因为涨了之后多单赚、空单赔，跌了之后空单赚、多单赔，因为是同一张合约，所以变化是一样的。这么操作，等于是锁定了1000点的利润，但占用了您的俩手资金。一般遇到您上面说道的这种情况，就平掉6000放出的空单，但不开多仓，等着点数上去之后继续放空，放空的位置只要高于您平掉空单的位置0.2％（手续费），就有赚－－前提是您还继续相信现在的点位是高估的。总的原则就是，现在的点位在您判断的交割价位之上，只放空，在其之下，只做多。其实您已经领悟到“套期保值”的精髓了，那就是。。。

不说了，再说我那篇涂鸦就要重写了，全都抖在您这儿了，我那儿真要唱“空城计”了～～～明天见了您呐～～～

可以作为锁定利润或分散风险的手段。

商品期货交割也不是你说的那么轻松，商品期货也是保证金交易，你要拿到最后交割的现货，首先你要有足够的钱一直追保直到交割日，其次要先补足保证金之外的差价才行，有这钱，早就平仓出局准备再战了。

嘉盛的货币期货模拟帐号我早就有了，但交易程序死活下不来，眼看就要过期了，老兄有啥别的下载地址没有？先谢～～～

我就是用jave玩的

是不是这个？

j2re-1_4.......-i586-p.exe

就是这个下不来啊。。。

我正在下 估计能拉下来

刚进去看了一下，这界面。。。客观的讲设计的还不错，但就是不习惯，慢慢适应。。。

速度不错，用1万美元试了一下，最短时间9秒，一个来回亏2.6美元保证金。。。

另请教一下，你用什么软件看盘啊？我用中钢期货的博弈大师，但遇到休息日，日线之下级别的K线不能连续，中间是根大白线，MACD被拉回0轴。。。不爽。。。前辈给推荐一个吧～～～

送花感谢～～～

个人习惯用富远下单，文华看盘，世华看信息，飞狐运行交易系统，博易等作为后备。

这么多新东西，要消化一阵子了，今天先睡了，请老兄有时间到我帖里捧场、点拨～～

期指作为工具的用途更大一些，它应该不是首要的赚钱手段，以小弟的看法，主力不会在乎爆期指炒手的仓

期货，我已练了一年，刚开始和老拙一模一样。呵呵

做期货，重要的是心态