主题：【原译】Briefing.com一周总结 -- 张家兄弟
(2008-06-02 ~ 2008-06-06)
本周的资本市场震得够厉害的。股票震，债券震，美元震，大宗商品尤其原油也震。
股市的最终结果是把上周涨的给回去了，挣扎着重新面对金融板块的焦虑，以及原油价格创新高的高潮。
金融板块本周的命运总是随着跟投行Lehman Brothers (LEH)相关的最新头条转换，据说Lehman处在需要大量筹资的边缘，很多人认为Lehman将报出其历史上第一次季度亏损。
Lehman的股票本周最低时是周三，跌了23%。那时公司出来否认了从联储折扣窗口借钱的谣言，并确认公司有充足的流动性。
这帮助扭转了股票走势，本周结束时只跌了9%。不过这没能帮金融板块松一口气。金融板的坏消息还有：Wachovia (WB)董事会逼走CEO，很多关于消费者贷款违约将增加的说法，华尔街日报报道SEC对道琼斯成份股AIG (AIG)进行调查。
令人惊讶的是，周四Standard & Poor降低债券保险商Ambac Financial (ABK)和MBIA (MBI)财务强度评级从"AAA"到"AA"的新闻没把市场怎么样。实际上，市场在这个新闻之后涨了，共识是这已经反映在股价里了。
周四是本周最好的一天，S&P 500涨了2.0%，部分支撑来自ADP雇佣报告和ISM服务报告中比预期好的经济数据。
本周的经济数据总的说比预期好，从周一的ISM制造商调查和建筑花销报告开始，接着是工厂订单，周失业数据，第一季度生产率，批发库存报告。
另外，周四零售商们的5月同店销售报告也比预期好，由Wal-Mart (WMT)领头。Wal-Mart去除汽油部分同店销售增长3.9%，并提高了6月销售预期。
不过，最有影响力的经济报告则没有达到市场预期，我们说的是5月雇佣报告。
根据劳工统计部，非农雇工5月份下降49,000，小时公司上升0.3%，平均周工作时间保持在33.7销售。这些数据并不是问题，问题是失业率从原来的5.0%跳到了5.5%。
仔细研究数据，这次失业率上升并不是雇佣水平低的反映。这也许是因为大批重新找着工作的还被算成失业的，也许只是数据异常脱轨了一次。我们猜是这两者加在一起的作用。
不管怎么解释，失业率上升肯定对消费者情绪有压力，而股市不喜欢这样的想法，周五市场以下跌开盘，但是不久雇佣报告的风头就被油价抢走了。
原油期货周五猛涨8.4%到$138.54，驱动上涨的有美元疲软，地缘政治担忧，以及摩根斯坦利的原油在7月4号之前可能达到$150的看法。
原油上涨加速了股市抛售，抹去周四2.0%的涨幅并又跌了一些。
股市转向也影响到国债市场，这里是资金流向安全的选择，而且还有看法认为失业率的上升可能阻止联储继续紧缩。10年国债利息在周四曾达到4.04%，周末收盘时为3.94%。
对联储的看法也影响了美元，美元本周相对一篮子主要货币曾上涨了0.9%。联储主席伯南克周二说联储“。。。注意到美元价值对通胀及通胀预期的影响”。
美元强劲时间不长。欧洲央行主席Trichet说欧洲央行7月升息是可能（而不是肯定）的消息受到关注。美元指数很快还回了涨幅，本周结束时下跌0.6%。
大宗商品指数方向相反。CRB指数周三时下跌1.3%（这天美元指数达到最好），但本周结束时上涨4.6%。美元走势的转向刺激了由美元结算的大宗商品新的买方兴趣。
本周S&P 500的下跌继续了最近大幅震荡的模式。过去6周S&P 500的周涨跌是：-2.8%, +1.8%, -3.5%, +2.7%, -1.8%, +1.2%。
**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周下跌0.9%，今年目前为止上涨1.8%。
Index Started Week Ended Week Change % Change YTD
DJIA 12638.32 12209.81 -428.51 -3.4 % -8.0 %
Nasdaq 2522.66 2474.56 -48.10 -1.9 % -6.7 %
S&P 500 1400.38 1360.68 -39.70 -2.8 % -7.3 %
Russell 2000 748.28 740.37 -7.91 -1.1 % -3.3 %
熊来了？
(2008-06-09 ~ 2008-06-13)
又是震荡的一周，Lehman Brothers (LEH)财务状况和联储在应付通胀上兜圈子夹杂在不错的经济数据以及逐渐出现的并购消息之中。
尽管上下转向多次，在周四和周五的反弹努力下，S&P 500总算收在本周开盘的位置。
本周以Lehman Brothers预先宣布第二季度将报亏损$2.8B以及计划筹资$6B（稀释股份）开始。这一新闻，以及随后的股票大跌，在几天后CFO和COO下台达到高潮。
虽然Lehman股票周五收复了一些失地，本周还是跌了20%。事实上，过去4周跌了40%。
该股票的表现重压在金融板块上，不过其它成员的上涨以及Morgan Stanley本周中间对整个板块的评级上调抵消了一部分压力，保证损失最小。
无法忽视的损失在国债市场上，利率曲线随联储可能的升息预期而调整。期望值的改变由联储官员的讲话而引起。他们似乎都在强调控制通胀预期而不是促进经济增长。
联储讲话的包括主席伯南克，以及副主席Kohn，纽约联储主席Geithner，达拉斯联储主席Fisher，费城联储主席Plosser。后两个一直是联储中最大的通胀鹰派，都在最近联储的几次会议中对是否需要减息，以及减息幅度持有异议。
欧洲央行官员们也是类似的鹰派声调。
虽然联储升息还不是定论，但普遍接受的是这些讲话至少是联储不再减息的明确信号。
联储基金期货市场目前预期8月FOMC会议升息的可能性超过50%（准确说是65.9%），而一周前才9.2%。
升息预期的变化直接反映在国债利率曲线上，这里对联储政策最敏感。2年国债利息本周突升65点到3.03%，对通胀压力最敏感的10年国债利息上升35点到4.26%。
10年国债利息比5月CPI报告中的年度通胀率4.2%高一点点。5月CPI上升0.6%。去除食品和能源的核心CPI上升0.2%，年度相比保持在2.3%不变。
除食品和能源之外的价格没有涨太多，主要是需求疲软，以及竞争因素抑制了生产商把价格上升转嫁到消费者身上。
有控制的工资增长也限制了转嫁效应。
大宗商品价格上升也许吸引了所有媒体的关注，不过劳工占生产成本的90%。从通胀的角度，工资趋势是比大宗商品价格对通胀更强劲的驱动。
CPI报告不像之前害怕的那么差，成为周五上涨的基础。联储官员之前的讲话曾让大家担心5月数据会很不好。
不管怎样，升息预期的上升是驱动美元指数上涨2.4%的重要力量。这一上涨减缓了大宗商品，尤其是原油的前进步伐，原油本周下跌2.%到每桶$134.70。
不过农业商品则在中西部大水之后上涨，使CRB指数本周上涨1.0%。
并购活动上，最引人注目的是InBev出价$46B现金收购Anheuser-Busch (BUD)。后者说将研究提议。不过有消息传出Anheuser-Busch在跟Grupo Modelo谈判，可能是为了阻挡InBev。
其它还有Invitrogen (IVGN)计划以$6.7B收购Applied Biosystems (ABI)。XTO Energy (XTO)跟Hunt Petroleum达成$4.19B合并协议。还有周五晚些时候华尔街日报报道Republic Services (RSG)和Allied Waste (AW)在进行合并谈判。
虽然本周开盘不利，不过指数周五回升到收盘，结尾还可以。下周Best Buy (BBY), Goldman Sachs (G), Morgan Stanley (M)季报，还有一些关键的经济报告，包括新房建造，PPI，和工业产出报告。
**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周下跌0.9%，今年目前为止上涨0.9%。
Index Started Week Ended Week Change % Change YTD
DJIA 12209.81 12307.35 97.54 0.8 % -7.2 %
Nasdaq 2474.56 2454.50 -20.06 -0.8 % -7.5 %
S&P 500 1360.68 1360.03 -0.65 0 % -7.4 %
Russell 2000 740.37 733.61 -6.76 -0.9 % -4.2 %
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(2008-06-16 ~ 2008-06-20)
挣扎一周，股市跌了3.1%，跌到三个月前的位置。整个市场都弱，中心还是金融板，更多坏账冲销的可能压制着气氛。
Lehman Brothers (LEH), Goldman Sachs (G), Morgan Stanley (M)的季报比去年差是意料之中，但还算超了华尔街预期。Goldman大超，Morgan小超，Lehman亏28亿符合自己之前宣布的数字。
周二虽然Goldman大超，市场尤其是金融板还是大跌。讽刺意味在于，大跌由Goldman警告美国银行们还需要650亿资金应付次贷危机引发。（美国金融机构目前为止已经筹了1590亿美元资金了）。
果然，第二天地区银行Fifth Third Bank (FITB)说将筹资10亿，卖10亿资产，再把分红砍掉三分之二，希望这样能支撑资产负债表。地区银行整体本周跌了9%。
Citigroup (C)周四雪上加霜，宣布其第二季度将再来一轮坏账冲销。应该比第一季度的190亿要少，不过债券保险方面的冲销将和第一季度的15亿差不多，归咎债券保险的信用差价扩大 -- 这意味债券保险商可能不能赔付其保险的资产。
与之相关，信用评级机构Moody's调降了Ambac Financial (ABK)和MBIA (MBI)原先Aaa的信用评级，Ambac降3格，MBIA降5格。认为两者很难做成新生意，并且融资能力有限。
金融板本周大跌4.7%，处于5年最低水平。
消费者非必需品板块大跌5%。两大汽车公司Ford (F)和General Motors (GM)分别下跌8%和16%。福特说公司到2009年也很难持平，信用评级机构Standard & Poor's给两家打上了负面的信用评级。另外，电子产品零售商Best Buy (BBY), Circuit City (CC), 家居品店Pier 1 Imports (PIR)的季报也令交易者失望。
联邦快递FedEx (FDX)季报未达预期，股票跌6%。公司2009年前景指引低于预期很多，归咎美国需求下降以及油价。
医药卫生管理板块大跌11%。Coventry Health Care (CVH)的盈利指引被砍，低于预期很多，归咎Medicare医疗损失比率上升，以及门诊使用高于预期。
本周企业新闻吸引注意，经济数据则无关痛痒。
油价窜升使5月PPI上升高于预期。不过去除食品和能源的核心PPI还是符合预期，消费者需求弱限制了生产者的提价能力。相比上年同期PPI上升7.2%，核心PPI上升3.0%。
房地产接着郁闷，不过新建房数量下降速度在放缓，这对GDP预期的建筑开销部分是好消息。新建房数量相比上月下降3.3%，建房许可下降1.3%。建筑商股票本周涨了1.3%。
5月份工业产出意外下降，不过还没到2001年衰退时的水准。具体数字，相比上月下降0.2%，而预期的是上升0.1%。工厂使用率下降0.2%到79.4%。
失业数据基本保持上周的水准，高，但没到衰退时常见的水准。
大宗商品方面，原油上下几次，最高每桶$139.89，最低$131.19，不过收盘$134.62跟一周前相比基本没变。政府能源库存报告好坏参半，中国汽油柴油提价，以色列军演都推动了交易起伏。
大宗商品总体上涨2.1%。美元疲软（下跌1.5%）推动买进黄金（上涨3.6%）和白银（上涨5.1%）。
下周焦点在周三，FOMC政策发布。市场预期FOMC保持利率不变在2.00%，不过在政策方向方面的措辞有可能左右市场。
**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周下跌1.3%，今年目前为止下跌0.4%。
Index Started Week Ended Week Change % Change YTD
DJIA 12307.35 11842.69 -464.66 -3.8 % -10.7 %
Nasdaq 2454.50 2406.09 -48.41 -2.0 % -9.3 %
S&P 500 1360.03 1317.93 -42.10 -3.1 % -10.2 %
Russell 2000 733.61 725.73 -7.88 -1.1 % -5.3 %
(2008-06-23 ~ 2008-06-27)
本周牛派比较惨，斯坦普500跌了3.0%，道琼斯跌回2006年9月水平。创纪录油价，金融板猛跌，科技股前景不如以往，都令市场气氛付出代价。
本周焦点在周三的FOMC决议。不出所料，美联储保持联储基准利率不变在2.00%，指示性措词基本重复主席伯南克和其他官员之前偏鹰派的调子。FOMC指示中，联储表示部分由于“正在夯实”的家庭开销，整体经济活动继续增长。不过，联储也看到经济增长将面对障碍诸如信用状况吃紧，房地产收缩，能源价格上升。
联储说通胀前景还是高度不确定，不过预计通胀将“在今年低和明年放缓”。FOMC感觉经济下滑风险多少消失了一些，通胀风险则增加了。
联储很可能保持利率稳定较长时间。经济增长至少在未来几次会议之前不会加速，信用市场也会保持脆弱。这些因素将阻止升息。通胀不会马上上升，尤其联储还预期明年通胀会放缓。
FOMC宣布后的股市交易则是老一套，上下求索，最终基本跟宣布前持平。
金融板本周受重击，跌6.6%。华尔街机构们互相降级，引起抛售。Goldman Sachs (G)周一降级整个板块从Neutral到Underperform，板块猛跌。与此同时，Wachovia (WB)降级Goldman Sachs从Outperform到Market Perform。Credit Suisse (C)调降对Merrill Lynch (MER)和JPMorgan (JPM)的盈利预期，归咎房贷引起的信用质量下降。
直至周末，金融板继续猛跌。Goldman Sachs把Citigroup (C)加到了他们的确定要卖列表（Conviction Sell List）上，并预计其第二季度将有89亿坏账冲销。Lehman (LEH)说Merrill Lynch第二季度可能有54亿坏账冲销，主要跟债券保险相关。
十个经济板块中，九个下跌。非必需消费板块跌4.6%。General Motors (GM)猛跌16%，Goldman调降该公司的盈利预期，并说公司可能需要筹措新资金。
工业板下跌6.1%。Boeing (BA)被Goldman加入确定要卖列表，跌12%。
大盘科技股受重压。Research In Motion (RIMM)在季报未达预期以及温吞的前景指引之后被抛售，跌16%。Oracle (ORCL)前景指引令投资者失望，跌3.7%。
能源板是唯一上涨的板块，涨1.4%。原油窜升4.5%到创纪录的$140.62。带动上涨的有美元下跌，供应顾虑，尼日利亚动荡。交易员没理会库存上升和沙特许诺7月增产的消息。
原油相比上年上涨104%，使依赖石油的公司付出代价。UPS (UP)调降第二季度盈利指引，归咎能源成本上升和美国经济缓慢。联合航空母公司UAL Corp (UAUA)裁掉950（15%）飞行员，并将100架飞机收回库中。Dow Chemical (DOW)由于能源成本的原因，计划7月份涨价，最多达25%。这是最近几个月来的第二次大幅涨价。
经济方面，5月个人收入和花销数据勉强可以算好消息，表明财政刺激起到了有利影响。真实PCE（占GDP 71%）5月上升0.4%，4月份的数据也向上修正到上升0.2%。真实PCE第二季度的年度增长保持在2.5%，第二季度真实GDP增长可能接近2%，比华尔街预期的0.5%高不少。
5月耐用品订单持平，符合预期。去除交通运输则比预期的下降得少。这个数据对经济适度增长的看法没有影响。
在2007年和2008年初的快速下跌之后，新房和二手房销售下滑速度在减慢。5月新房销售相比上月下滑2.5%，4月份则向上修正为上升4.8%。二手房销售相比上月上升2%。
房价下滑速度也在减慢。 S&P/Case-Shiller指数表明20个主要城市的房价相比上月下滑1.6%，这是去年9月以来最小的下滑。
**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周下跌3.6%，今年目前为止下跌4.1%。
Index Started Week Ended Week Change % Change YTD
DJIA 11842.69 11346.51 -496.18 -4.2 % -14.5 %
Nasdaq 2406.09 2315.15 -90.94 -3.8 % -12.7 %
S&P 500 1317.93 1278.38 -39.55 -3.0 % -12.9 %
Russell 2000 725.73 698.14 -27.59 -3.8 % -8.9 %
(2008-06-30 ~ 2008-07-04)
周五放假，本周照样震荡。负面情绪来自金融板担忧继续，油价上升，季报失望，美国汽车行业下滑。
周一刚好是第二季度最后一天。斯坦普500那天收平，金融板那天则表现很差，就像整个第二季度，或者说上半年一样。
第三季度第一个交易日开盘还行，但由于缺乏领头羊，很快滑入熊市边界（技术角度看，从顶下跌20%算熊市下跌）。不过很快又反弹，General Motors (GM)6月销售报告不像之前担心那么差，使斯坦普500在边缘上找到了支撑，并触发反弹，从最低算起反弹了1.9%，最终该指数以上涨5点收盘。
周三熊气回归，交易者趁强劲卖出，使指数大跌。General Motors再次表演重要角色，不过是向下的。
坦白讲，是Merrill Lynch坏了一锅汤。该机构降级GM从buy到underperform，并称破产不是不可能的。GM直接回应说相信自己有足够的流动性渡过2008。
GM股票周三跌了15%到$9.98，回到1954年水平！其对手Ford (F)也不怎么样，股票跌了11%到$4.42，基本跟麦当劳快乐套餐（Happy Meal）一个价。
政府报告原油库存上周下降也不是好消息。因为之前很多人预期会上升。这触发了原油期货上窜，收盘创历史新高$143.57。油价周四继续上涨，盘中达到$145，收盘时回落了一点点。
能源价格上涨并没有给能源板块多大帮助，该板块跌了1.4%。高油价将破坏需求的说法使原油相关股票遭到抛售。
本周受冲击最大的则是原材料板块，下跌5.8%。欧洲央行升息，英国和日本经济数据不好，以及全球经济放缓的担忧使很多人选择获利出局了事。
防守型板块本周有一些强度，如消费者必需品（+1.2%），医药卫生（+1.2%），电信（+0.3%），基础设施（+1.6%）。而消费者非必需品（-2.4%），金融（-2.9%），科技（-2.3%）则都低于大市。
本周经济报告相对市场预期好坏参半，不过整体来说没有改变Briefing.com真实GDP第二季度增长应该高于2%的看法。
本周最重要的报告是6月雇佣报告。周四盘前发布，各方面跟预期很接近。非农佣工下降6万2千（平均预期下降6万），小时工资上升0.3%（平均预期上升0.3%），平均周工作时间为33.7小时（平均预期33.7小时），失业率保持5.5%（平均预期5.4%）。
市场参与者对报告感觉不错，因为确实没什么特别差的消息，而之前的思路是可能会有特别的坏消息。最坏情况没有出现，股市出现了一些捞底的。不过算上这些捞底的，也只让斯坦普在周四涨了0.1%。
不过这足够使斯坦普留在熊市边界上面了。目前该指数从去年10月的高点跌下了19.9%。道琼斯，纳斯达克，罗素2000则没这么幸运，这些指数都已经从去年的高点下跌超过20%了。
**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周下跌4.4%，今年目前为止下跌8.3%
Index Started Week Ended Week Change % Change YTD
DJIA 11346.51 11288.54 -57.97 -0.5 % -14.9 %
Nasdaq 2315.15 2245.38 -69.77 -3.0 % -15.3 %
S&P 500 1278.38 1262.90 -15.48 -1.2 % -14.0 %
Russell 2000 698.14 665.78 -32.36 -4.6 % -13.1 %
(2008-07-07 ~ 2008-07-11)
找个词描述本周的市场蛮难的，市场到处乱窜。再一次，金融板和油价是摇摆的主要因素。
政府发起的Fannie Mae (FNM)和Freddie Mac (FRE)是本周的主要乱源，关于它们注定需要政府拯救的猜测疯狂蔓延，政府和监管部门多次保证它们资本足够也没用。
周五《纽约时报》报导，官员们在讨论假如情况恶化，政府收下它们或它们之一的计划。假定的计划是置于监管保护之下，那意味最终股票将不值几个钱，甚至不值一文。
本周最低时Fannie Mae和Freddie Mac分别相比上周收盘跌了64%和73%。
周五晚些时候，路透社报导，有消息称美联储主席告诉GSE们（政府发起企业，包括Fannie Mae和Freddie Mac）它们可以从联储折扣窗口借贷。这帮了这些股票和大市一把，收复了周五的不少失地。不过反弹很快撞墙，随后的一系列路透社报导说联储对此无可奉告。
坦白讲这就是本周典型的一天。太多谣言和澄清来回来去，股市像在坐过山车，但不是下车后感觉很爽的那种，而是让你头晕眼花和迷糊的那种。
油价也给过山车上了些油，也是大幅摆动。周二最低达到$135.14，周五则再创新高$147.27。最终以将近$145结束一周，相比上周五收盘变化不大。
各种关于伊朗核以色列军事动态的报导（有些确认了有些没确认），跟供应担忧一起，处于本周能源交易的中心。
其它方面，金融板之外的企业新闻也有很多。Dow Chemical (DOW)宣布有意以每股$78现金收购Rohm & Haas (ROH)。这给了ROH股东74%的溢价。与此同时，InBev和Anheuser Busch (BUD)之间的角力有报告称在每股$70的价位上两者趋于友好。
Wal-Mart (WMT)带领一帮零售商报告了超预期的6月同店销售数据，6月份的数据受益于政府发放的财政刺激支票。
道琼斯成份股Alcoa (AA)和General Electric (GE)两个符合预期的季报，正式开启第二季度季报季节。不过两家公司都没让市场激起多大水花，市场的大戏在Fannie Mae和Freddie Mac身上。
同样的，经济报告也没能左右市场，虽然大致上好过预期。
将售房屋（pending home sales，已签约但还未最终成交）5月份相比4月下降4.7%。比预期差，不过基本保持在去年12月的水准，支持了房地产市场开始稳定的看法。另外，周失业申请下降5万8千到34万6千，比预期的39万5千低不少。两周平均为37万5千很3月中差不多，可以说比较稳定。
最有建设性的数据来自5月贸易逆差。贸易赤字从4月的467亿降到了436亿。4月的数字已经使出口贸易可以在第二季度向真实GDP贡献1.2%增长了，赤字的继续缩减将增加这方面的贡献，抵消一些房屋建筑上的下滑。
5月贸易赤字数据使第二季度真实GDP保持在增长2.5%的轨道上。
这比专家们声称的要强得多。不过面对Fannie Mae和Freddie Mac，以及整个金融板的麻烦，利好的经济新闻对市场没用。
下周的经济数据应该不会被忽略了。关键的通胀报告来自PPI和CPI指数，还有零售数据，新建房屋，工业产出。
实际上，下周的关键事件不少。
一些重要的金融和科技公司也将季报。6月25号的FOMC会议记录将披露。美联储主席伯南克将参加他的半年度国会听证。
疲惫继续，头晕眼花和迷糊继续，市场过山车下周一再次开动。
**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周上升0.1%，今年目前为止下跌8.2%
Index Started Week Ended Week Change % Change YTD
DJIA 11288.54 11100.54 -188.00 -1.7 % -16.3 %
Nasdaq 2245.38 2239.08 -6.30 -0.3 % -15.6 %
S&P 500 1262.90 1239.49 -23.41 -1.9 % -15.6 %
Russell 2000 665.78 674.95 9.17 1.4 % -11.9 %
(2008-07-14 ~ 2008-07-18)
这市场，有时累得要命因为没事发生，有时又累得要命因为太多事发生。本周属于后者。
季报，经济数据，政府官员听证，还有能源市场的动向，市场参与者有太多要关注的事情。
本周开局确实令人不安，金融板周一猛跌6%，八年来最大的跌幅。
这次猛跌有几点值得一提。首先，这次是在市场担心IndyMac倒闭是更多银行倒闭先兆中猛跌。其次，财长保尔森宣布拯救计划也没阻止猛跌。该计划基本上是把政府对Fannie Mae (FNM)和Freddie Mac (FRE)的担保从暗示变为明示。
简单说，保尔森计划意图撑起Fannie Mae和Freddie Mac都不允许倒闭的信念。基本三条：1）授权财政部临时增加对GSE（政府发起企业）的信用额度；2）临时授权财政部购买两者股票；3）为联储提供在GSE解决资本要求的规范进程中的顾问角色。
更进一步，假如需要，两家都有从联储折扣窗口借贷的权利。
这个计划激起不小的水花，保尔森基本上是要一张空白支票来保证撑住GSE们的成功。这些GSE对美国房贷市场太关键了。债券持有者肯定喜欢这个计划，股票持有者则相反，因为股份可能被稀释，甚至最终归零。
而这只是周一。
周二金融板继续抛售，板块再跌3.0%。周二的关键事件是联储主席伯南克的半年度货币政策听证。
在参议院银行委员会面前，伯南克表示联储认为美国经济面临下行风险，通胀面临上行风险。巧合的是，他讲话之后很快报告的PPI（生产者价格指数）6月份相比上年上升9.2%，升幅达1981年以来最高。
市场对伯南克的讲话内容没觉得新鲜，因此没什么动向。之后一轮，伯南克跟财长保尔森，SEC主席Cox一起在委员会面前讨论Fannie Mae和Freddie Mac这方面的处理意见。
伯南克和保尔森都重复了他们认为GSE们资本充足以及对经济至关重要的看法。不过，促成金融板历史性反弹的是SEC主席Cox，Cox宣布禁止对19家包括GSE在内金融公司的裸空。
夹杂在这一切之间，原油价格裂开了一条缝。在周一触新高$146.37之后，周二收盘时跌到了$138.74。这并没完，后面几天持续抛售，周三$134.60，周四$129.29，周五$128.96。周五的数字相比上周收盘跌了11%。
对需求下降的担心，地缘政治的缓和，原油和天然气库存的报告，以及资本调配型交易都对下跌起到了作用。
没错，很多帐户在转移原油上的利润。金融板周三猛涨12.3%，历史上最大的单日涨幅。更值得一提的是本周的后三天该板块涨了21%。
激发巨型回涨的小石子由Wells Fargo (WFC)扔出。周三该银行给出了超预期的季报，并宣布董事会批准增加10%年度分红。
这则新闻，跟即将实行的裸空限制，在金融板放出了一大波购买力，并触发了轧空行情。
金融股票命运的扭转压倒了周三其它任何事件，包括CPI（消费者价格指数）6月相比上年上升5.0%。去除食品和能源的核心CPI年度上升2.4%。
CPI数据没打乱股市节奏，但对国债市场造成麻烦。基准的10年国债利息周三上升12个基本点到3.94%。就像原油一样，事情到这还没完。受通胀担心打击，并且股市回涨吸引走一些资金，10年国债利息本周收盘时为4.10%。
说回金融板，周四续涨6.5%。这次由JPMorgan Chase (JPM)超预期季报驱动。基本上，在Wells Fargo报告之后市场对金融板的态度从害怕最差转移到了希望最好。
这一态度的转移帮助了Merrill Lynch (MER)。该银行周五给的季报很差。虽然亏损47亿比预期差，但MER股票周五还是涨了$0.18。讽刺意味在于，这次是Citigroup (C)帮了Merrill一把。
Citigroup季报亏损“只有”25亿，比分析师预期的少。这帮助了金融板，周五涨1.1%。
季报好消息不仅在金融板。
United Technologies (UTX), Harley-Davidson (HOG), Honeywell (HON), Johnson & Johnson (JNJ), Schlumberger (SLB), IBM (IBM), Sherwin-Williams (SHW), Mattel (MAT)的季报都超预期。提醒人们金融板之外的季报环境并不像想像那么差。不过，没有尽如人意，Google (GOOG)和Microsoft (MSFT)的季报都令人失望。
后面这两家的失望季报周五重压在科技板上。不过即使如此，大市收盘还是涨了一些。
总的说，本周很好，油价下跌，金融股回涨，好过之前害怕的季报。
下周将是另一个季报繁忙周，可以验证一下本周是失常还是新趋势的开始。也许，答案还是要在油价，金融股，国债利息中找。
Index Started Week Ended Week Change % Change YTD
DJIA 11100.54 11496.57 396.03 3.6 % -13.3 %
Nasdaq 2239.08 2282.78 43.70 2.0 % -13.9 %
S&P 500 1239.49 1260.68 21.19 1.7 % -14.1 %
Russell 2000 674.95 693.08 18.13 2.7 % -9.5 %