主题：【老拙侃股票46】加息了——都是顺差惹的祸？ -- 老拙
央行宣布加息0.27%，有河友问老拙对此以及A股市场今后走势的看法。
老拙的第一感觉是：那只鞋子终于掉下来了。
本周，在A股市场大幅震荡时，金融、地产龙头们蠢蠢欲动，但是在这只鞋子的恐吓下，没敢直接拉起，最后归于平静。现在这只鞋子终于掉在地下了。
加息0.27%能起什么作用？
会让“饥民”们把基金都卖了转回银行存起来吗？恐怕不会。月色MM还琢磨着“基民”转“股民”呢。
会让从银行骗出来悄悄杀进股市的贷款退出来吗？恐怕不会。上调后一年期贷款利率6.39%，而目前A股一级市场新股申购无风险套利的年收益率在12%以上。
会让流入中国的热钱退出去吗？恐怕更不会。美元在贬值，人民币在升值；美元在降息，人民币在升息。这边还没公布升息，那边人民币重上7.73。
也就是吓唬吓唬大盘。
这样小幅度的利率调整，对股市的实际影响很小，主要应该是心理反应。所以我认为A股市场不会因此大幅调整。相反，很可能“利空出尽是利多”，下跌也是空头陷阱。
问题不在这儿，问题在于中国宏观经济是不是又“不成”了？
老拙不是经济学者，大伙儿也不是经济专家，许许多多的经济指标有时候容易把我们弄晕。所以，老拙在这儿打个很不专业的比喻，咱们权且把中国看作一家大公司：
进入2007年以来，这家公司让所有人都大吃一惊的是，收入（出口）大幅增加，虽然支出（进口）也增加，但是收入的增长大于支出的增长，于是造成现金净流入（顺差）的大幅增长。令所有人大为惊讶的还不是现金净流入的大幅增长，而是在产品价格上涨的情况下，出现如此巨大的现金净流入增长。
2007年1月，顺差同比增长33%，2月份同比增长8倍！原来，经济学家和政府官员们都认为，在人民币加速升值和减少出口退税的两大压力下，出口增速应当下降，顺差应当减少。可是结果却完全相反。这是为什么？
只有一个解释，这是因为中国产品的国际竞争力在不断增强。
所以，我认为，这家大公司正在从单纯靠低成本、低价格进行国际竞争的恶性循环中走出来，迈上良性循环的发展道路。
这是我看好中国经济的重要原因之一。
现金净流入（顺差）大幅增长，使得这家公司手持现金（外汇储备）大量增加。这么多的现金拿来干什么？可以有两个用途：其一是投资；其二是分了（消费）。按中国人的一贯做法，当然是多投点（投资增长快），少分点（消费增长慢，甚至占GDP的比例下降）。如果您投资一家公司，挣的钱虽然越来越多，但是投资也越来越多，分配却没有按比例增加，肯定的结果就是您的风险在增加。
但是，2007年以来，这个情况有了变化。1-2月份，投资增长23%，同比下降2个百分点；消费增长14%，同比上升2个百分点。虽然变化不明显，但结构失调的情况是在好转中的。
这儿插一句。一贯认为，一个国家经济增长的动力主要是“三驾马车”拉动。一是投资，一是出口，一是消费。发达国家以消费拉动为主。发展中国家以投资拉动为主。我国在90年代后期之前，主要是投资拉动，所以动不动就通货膨胀了；之后转为出口拉动。这个分界点出现在90年代初期人民币的大幅贬值，也就是产品价格下降，其结果就是由于产品价格低廉带来的竞争力上升。加入WTO后，单纯靠价格竞争的路肯定已经走不下去，经过几年的调整，我认为今年开始出现了摆脱价格竞争的先兆。根据其他国家发展走过的道路，摆脱价格竞争之后，消费就会逐步加快增长。日本应该就是一个最明显的例子。
好，接着说。这家公司除了用自有资金进行投资外，还从银行借钱（贷款）进行投资。可是银行（央行）在监管中发现一个大问题：这家公司投资增长同比下降2个百分点，可是贷款增加却创出了新高。更可怕的是，银行还发现，这些贷款没有全部用在公司自身的投资中，有一部可能拿去炒股了！
“偏低的投资增长率和1－2月贷款的巨额投放相矛盾”，申银万国证券分析师李慧勇认为，投资数据可能并没有很好地反映实际情况。
那么，银行新增的巨额信贷资金与投资中的信贷资金增速放缓之间存在的巨大缺口是什么原因造成的？社科院金融研究所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵认为，固定资产通过别的途径寻找资金来源可能是造成这一现象的部分原因，此外企业将信贷资金用做他途也可能是引起类似变化的因素。
市场人士指出，并不排除企业融资进入股市或者通过其它渠道进行投资的可能性。如果这种假设成立，那么这部分资金的流向可能会对政策决定产生新的影响。
“这些资金为什么会分流？很可能是因为企业认为股市等其它投资渠道的收益率要高于融资所付出的利率成本。”国泰君安证券分析师林朝晖指出，这样一来，从资金价格调控的角度考虑，央行就更加有通过加息来抑制信贷增长过快的需要。
摘自3月17日《上海证券报》
这部分钱是不是进股市了？肯定进股市了。在这儿老拙举个最明白的例子：
比如[宝新能源]，公司二期煤矸石发电工程向工行、农行贷款18个亿，非公开增发募集资金8.8亿多。3月2日公司公告，出资1.9亿元认购云南铜业非公开发行人民币普通股A股2,000万股。您说，这是自有资金呢？还是贷款呢？顺便说一句，云铜前收盘16.9元，较公司成本价9.5元浮盈77%。
不过，按传统观念认为“股市有风险，贷款不能入”！于是，银行就决定必须管一管，既然查不明白，那就提高利率。
可是，提高0.27%，能让这家大公司把股票都卖了，不做了吗？不能吧。
在“世界是平的”这个大前提下，一个国家的宏观经济最重要的因素是什么？我认为是国际竞争能力。只要中国的国际竞争能力在提高，我们就不必整日价战战兢兢。
一个国家的经济有没有隐患和问题？百分之百有。
但要看是什么问题。现在中国或者中国股市面临的问题或者温总面临的问题，与90年代初朱总面临的问题相比，不在一个档次。朱总那时候本币贬值、通货膨胀高企，可是投资还不得不增加，否则更没指望——发展才是硬道理。与本世纪初加入WTO时相比，也不在一个档次。那时候，中国人担心出口下降，失业上升，美国再雪上加霜来个“911”。而且道琼斯500市盈率45倍，A股市盈率50倍，还要“国有股按市价减持”。
都过来了，越来越好了，咱们反倒更害怕了？没必要吧。
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难得啊
就是因为处于近代200年内最好的时期，所以大家都有点不相信，苦日子穷日子倒霉日子过惯了，突然富了运气好了有点不敢相信了。我觉得民间应该对国家的经济多点信心，相反呢，高层应该低调点，如同温相在记者招待会上说的，现在还不是庆功的时候。毕竟，咱们国家的目标盯着的是美国。
http://www.cchere.com/forum/12,60,6050/
升息对股市的影响要看消息出来时指数的位置，
目前指数毕竟是高位,该调整了.尤其是前期炒高的题材垃圾股回跌风险骤增.
稍有安慰的是大盘指标股已调整了一段时间了，再次向下的动能不足.
二八现象有望重演.
可能指数下跌较少,但是个股,尤其是垃圾股要猛烈下跌。
这段时间应把握业绩优良及超级蓝筹股的高抛低吸机会.