主题：【讨论】探究美国主权信用评级下调 -- qhdmanda

1、 【商务部：跨境人民币直投争取9月份实施】

商务部8月24日举行例行新闻发布会，商务部新闻发言人沈丹阳称，30个月以来，今年7月份确实是顺差比较大的月份。但不要只盯着7月份的贸易顺差扩大，要看到今年以来，商务部提出来的“稳出口、调结构、促平衡”取得了积极成效，特别是在贸易顺差的减少方面是起了非常明显的作用。

　　至于7月份贸易顺差的反弹，分析原因主要有两个方面：一是我国出口对新兴市场和发展中国家出口保持较快增长，并且价格上涨很快。刚才已经介绍1-7月份我们的多元化出口的情况，对巴西、俄罗斯等很多国家出口保持了40%多甚至60%多的增速。二是7月份国际市场的大宗商品价格有一个回调，进口的价格相应的增幅回落。正好这两个一涨一跌赶到一块，7月份的贸易顺差就有一定的偶然性。

　　关于商务部下一步的政策措施或者政务倾向，商务部认为，根据当前国际国内的经济形势以及广大企业的要求，应该继续坚持“稳出口、调结构、促平衡”的方针，应该保持对外贸易政策的稳定性和连续性。　

　　沈丹阳称，商务部的网站已经挂了一个叫做《商务部关于跨境人民币直接投资有关问题的通知(征求意见稿)》。这个征求意见稿也是为了推进跨境人民币贸易投资，为了进一步做好利用外资的工作而起草的。境外的人民币主要是集中在香港和台湾、澳门，新加坡也有一些，周边地区也有一些。这次李克强副总理访问香港的时候表示，将支持香港企业使用人民币到境内直接投资，现在出台这个办法是落实李克强副总理的指示，实际上这个决策是国务院前阶段做出来的决定，是落实这个决定的具体措施。这个措施不仅是面向香港，今后像刚才提到的澳门、台湾等等其他的地方都是适用的，也适用于外国投资者。这个文件还需要有一个征求意见期，争取在9月份实施。

点评：直接投资的渠道，一直都是畅通的。

大家有没有发现：RQFII就扭扭捏捏地来个试点，规模也有限制，首批才200亿人民币。境外人民币直接投资，可就没说试点，出个《征求意见稿》，然后就开搞。同样是境外人民币回流的渠道，为何待遇迥异？因为前者涉及资本项目管制，而后者，一直以来都是很畅通的。

你没道理说境外外币愿意来中国做直接投资，欢迎。境外人民币想来，不好意思，俺们不欢迎。更何况，你想让大家愿意拿人民币，就得不断地拓宽投资渠道。注：直接投资，你可以通俗地理解为拿钱来中国投资建厂。

2、 【人民日报：防止政策累积效应和市场因素叠加】

24日，人民日报刊载题为“稳定政策取向，把握调控力度”的评论文章称，上半年，中国经济列车仍行驶在又好又快的轨道上。 文章表示，当前，我国经济正由政策刺激向自主增长有序转变，经济发展形势总体是好的，但也要看到，国际环境和国内经济运行又出现了一些新情况、新问题、新矛盾，增加了形势的复杂性和调控的艰巨性。下半年，稳定物价的有利条件增加，但物价形势仍不乐观。应当继续将稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持宏观调控取向不变，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。 另一方面，目前经济增速仍处于平稳较快增长区间，快速回落的风险较小，但稳定增长也存在一定程度的不确定性。下半年，应当增强对形势变化的预见性和敏感性，把握好调控的方向、力度和节奏，切实提高政策的前瞻性、针对性和有效性，防止政策累积效应和市场变化因素叠加对下一阶段实体经济产生过大影响。总之，宏观政策要兼顾“稳定性”与“灵活性”，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。

点评：人民日报的文章，信息量很丰富：

第一：此文发表后，国务院网站予以转载。国务院可没习惯天天转人民日报文章，转载本身代表了一种态度：俺们是支持这一看法滴。

第二：文中提法，基本上很隐晦。首先把现行关于经济形势、物价形势的通用判断一个不拉复述一遍。其次，才小心翼翼地提出不确定在增加。最后，才露出真正的意见“切实提高政策的前瞻性、针对性和有效性”，排在第一位的，赫然是前瞻性。咱们回顾一下2季度央行货币执行报告，上面说的是啥？“提高政策的针对性、灵活性和前瞻性”。所谓针对性当头，俺理解就是准备金和价格工具按部就班用，继续加码紧缩。所谓前瞻性，俺理解就是缓用准备金与价格工具，观察观察再决定是否加码。

第三：“防止政策累积效应和市场变化因素叠加对下一阶段实体经济产生过大影响”，前面这句话很眼熟，N个月前就有提及政策累积效应。后面这句话很眼生，市场变化因素具体指哪个？境外金融市场、境内房地产市场还是境内股票市场？如果是指境外市场，咱们也就最多担心担心，做好预防冲击的工作。如果是境内股票市场，看看目前的点位，不可能担心股市涨，只可能是担心跌。

3、 【德国总统质疑欧洲央行】

德国总统武尔夫24日上午出席本次会议并在开幕式上发表演讲。武尔夫在演讲中对欧洲央行大量购买个别国家国债的行为提出质疑。武尔夫用多米诺骨牌效应来形容如今欧债危机的发展形势。他说：“一开始，是银行救银行；渐渐地，变成国家救银行；逐渐地，开始联盟救国家。那么，将来谁来拯救曾经的救助者呢？” 武尔夫说：“金融机构应该重拾服务本质，为全球经济可持续发展做出贡献。我们需要高效、优质的全球资本市场来帮助我们管理危机，而不是制造危机。资本市场在给我们带来资金的同时，还要给我们带来好的想法，好的想法就是用来解决现今世界所面临的各种难题。”

点评：时至今日，如果还看不清法德打得啥算盘，那俺只能说您有点儿近视，还是高度的那种。

这时候指责欧洲央行，你怎么说的出口？意大利和西班牙十年期国债价格突破6%，如果欧洲央行不出手阻止，老早突破8%奔10%去了吧。那时候，两个失去市场融资能力、存量国债规模高达2.6万亿、全欧元区第三和第四大的经济体---陷入希腊式困境，谁受得了？

救火队员灭火被指责，理由居然是不够环保，搞笑吧？

还好，他是政治家。他们堪称这个世界上最特殊的人，他们言行从来都不以“对”“错”为标准。唯一而且永远不变的标准只有两个字“利益”。符合利益的，张口说瞎话也一定毫不犹豫。不符合利益的，火山崩于前也不能开口。

法德的利益在哪里呢？经济政府。借着欧洲危机这个千载难逢的机会，推动欧元区经济政府成型。

4、 【两市11家公司破净业内称熊市未见底】

据统计，截至8月24日收盘，沪深两市正常交易的股票有11只跌破净资产，其中钢铁股占逾过半，11只股票分别为：安阳钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁、马钢股份、宝钢股份、河北钢铁、华泰股份、武钢股份、华北高速、中国铁建和中国中铁。

　　在A股历史上，股票市值跌破净资产一直是衡量熊市是否见底的标杆之一。如果对比A股历史，2005年998大底时有176家上市公司破净，2008年1664大底时有214家公司破净，如今仅有11家破净，熊市似乎还远未见底。有分析师就认为，11只破净股还是太少，要想走出熊市，破净的股票还要至少达200家以上。

点评：恰好今天看到一组数，关于估值的：

1996年1月，512点，A股PE为19.4倍；

2005年6月，998点，A股PE为19.2倍；

2008年11月，1664点，A股PE为14.7倍；

现在，2600点附近，A股PE为17.8倍；

你要指望跌到08年水平，基本没希望。那时候是高台跳水，从50倍市盈率下来，带着极大惯性。同时适逢全球经济危机，市场对盈利的预期降至冰点。跟现在没有可比性。

那么我们可以简单算笔帐，目前的位置，向下还有多大空间？撑死了，也就17.5%跌幅。

5、 【CME上调期金保证金要求25日收盘后生效】

8月24日，芝加哥商业交易所控股公司(CME)将黄金期货保证金上调27%，25日收盘后生效。

　　上调后，新建Comex100期金投机性保证金为每张合约9450美元，隔夜持有头寸保证金为每张合约7000美元。

点评：白银殷鉴不远。

今年4月，同样是上调保证金，COMEX调完，价格暴跌。同样是从极度超买的状态开始回调。那么可以得出的结论是：至少会出现一轮周线级别的调整。换句话说，你指望一周完成调整，或许是不现实的。

--------回顾近一段时间,对黄金的点评:

7.15 【世界黄金协会：上半年全球央行黄金购买量超去年】

世界黄金协会（World Gold Council）周四在一份报告中称，2011年上半年全球央行黄金购买量超过2010年全年水平。但世界黄金协会并未提供具体的数据，其称去年“官方部门”成为黄金的净买家，这为20年来首见，因各国政府寻求将其储备多元化，这一趋势将推动金价长期看涨。世界黄金协会的投资主管Juan Carlos Artigas称，这种转变并不是突发性的，其是一种趋势，因欧洲开始销售更少量的黄金，新兴市场和发展中国家正在买入。

点评：给大家看一组数：

2008年，全球央行净卖出黄金235吨；

2009年，全球央行净卖出黄金34吨；

2010年，全球央行净买入黄金73吨；

2011年上半年，全球央行净买入黄金超73吨；

大家想明白一件事：2001开始，黄金以大约每年百分之二十多的速度上涨。整整9年后的2010年，全球央行才从净卖出方变为净买入方？

想明白这个问题，你就不会纠缠于类似“黄金价格都快1600美元，还能买吗”之类的怨念。有一个词叫宏观牛市，现在，我们就在一轮波澜壮阔的超级黄金宏观牛市中。

7.18 【纽约期金八连升再创新高周涨3.15%】

纽约黄金期货价格上周五连续第八日上涨，连续四日创下收盘历史新高。

　　纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格报收于每盎司1590.10美元，上涨80美分，涨0.05%，当周累计上涨3.15%。

点评：上周五的评析中，我们曾经稍微提及了黄金。许多读者批评论述过于简略，同时提出了一些问题。

俺翻出去年和前年的几段评论，分别回答几个问题：

如何判断黄金大方向：“黄金价格是温度计，国际政治和经济秩序混乱程度的温度计。抓住这一点，在金价战略判断上，就不会出大问题。否则，你就是天天盯住SPDR持仓、天天盯住黄金产量、天天盯住技术分析，都难免会犯下方向性错误。”

黄金牛市会如何发展：“2009年是各国央行首次从黄金净卖出变为净买入，这说明了什么？这说明全球信用货币的发行方、游戏规则的制定者们对全球货币体系的信心发生了动摇！他们是第一批嗅到危险味道的人，接下来，将是全球有钱人醒悟过来，最后，才是后知后觉的老百姓。通常而言，他们入场，盛宴才会迎来尾声。”

如何看待黄金与美元同涨：“2009年，所有人都认同黄金价格上涨的元凶是美元贬值；2010年上半年，大家用去一个季度的时间才明白过来，原来美元与黄金是可以同涨的；现在，大家只能尴尬地承认，原来美元跌又成为黄金上涨的动力。盯住美元涨跌预测黄金，你永远不知道规律何时会“变脸”。返观我们的预测结论，无论是去年的中期上涨，还是今年的中期上涨，都与事实相契合。坚信资产定价的模型的同学，估计很难理解“最糟糕的资产”、“不产生现金流回报的资产”为何能成为过去十年这个星球上“表现最好的资产”。”

7.19 【传量子基金现金比例升至75%】

外电报道，两位知情人士表示，为索罗斯基金管理公司（Soros FundManagement LLC）运作255亿美元量子基金(Quantum Endowment Fund)的Keith Anderson今年6月中旬让其投资经理减少交易，因此对冲基金损失已达6%；匿名人士透露，此基金现持有约75%现金,并等待入市良机。在等待欧债危机、中国遏制通货膨胀努力和美国围绕债务上限的争论等一系列全球事件变得更加明朗之际，索罗斯基金管理和MooreCapital Management LLC等多家对冲基金降低了投资组合中股票、债券和外汇的头寸。美国银行上个月的一项调查显示，约18%的资产配置机构（包括对冲基金）在增持现金，为一年来的最高水平，5月份这一比例为6%。

　　索罗斯今年4月表示，目前状况比金融危机低谷时更令人难以捉摸、不可预测，市场本身很不稳定，不会立即崩盘，但也没有快速的解决方法。

点评：大家还记得2010年初么？

索罗斯做了一件无数人难以理解的事情：同时做多黄金做空欧元。半年后，在辉煌战绩面前，市场集体失声。啥叫全球宏观对冲基金？量子基金堪当楷模。敏锐的全球视野，果断的重注下手，敢于运用高杠杆，在顺应宏观趋势的基础上通过影响市场投资偏好来取得一场又一场战役胜利。

这样一个凶猛的狮王，忽然停止捕猎。你会认为它是在准备休息么？

全球金融领域的局势已经从暗潮涌动演变为剑拔弩张，如果你把全球流动的投资资金比作是钱塘潮，现在处于分岔口。往左，是欧元区；往右，是新兴市场。

有没有这样一种资产，无论接下来局势往哪个方向发展，都有足够的安全边际？有的，那就是被索罗斯称为“终极泡沫”的黄金。

另外,张庭宾对黄金的看法 :

金价暴跌符合“中期高风险”预警

张庭宾

8月23日迄今（8月25日凌晨7:00），国际金价从每盎司1911.86跌至1848.01美元，大跌163.7美元，跌幅8.56%。符合本人8月11日所做警告——《1800-2200美元为金价中期高风险区间：强烈预警国际金价“中期陷阱”》；更符合8月22日的《中华元黄金资讯》中所做的“拜登谈笑北京，黄金凶机已现”的“看空”预测。

本人最喜欢金融市场的原因在于——对于各种五花八门的分析，千奇百怪的理论，这里有一个最权威的裁判，那就是日后市场的真实走势。而不用公说公有理，婆说婆有理，像其它社会学领域吵得一地鸡毛，一塌糊涂。

本轮调整下限有可能最低到1550美元（从最高点下跌约19%）。在此强调，本轮调整不改变金大牛市的预期，每盎司1700美元以下，又进入逐次买入实物黄金的机遇期。

另，由于本人预测对黄金市场影响力越来越大，因此也更容易成为被市场主力反向操作的目标，因此，本人今后将减少对市场趋势的公开性中短期预测。当然，必要的时候仍会提醒。在此请读者朋友谅解。

附文：

2011年8月11日

1800-2000美元为金价中期高风险区间

强烈预警国际金价“中期陷阱”

张庭宾

今日凌晨，国际金价上破1800美元，创出1814.43美元历史新高，已经进入本人所预测1800-2200美元的中期高风险区域，中国投资者对此应抱有高度警惕。

对于国际金价上涨，笔者有两个系列的预期，

一个是关于“弹性金本位”回归的系列预期：金价站稳1000美元并继续上涨，是弹性金本位回归的开始；金价站稳1500美元并继续上涨，是弹性金本位进入加速回归阶段；金价达到5000美元是金本位基本回归的标志。这个是已经多次指出，众所周知的。

另一个是对国际金价市场风险的预警系列：1，金价在上破历史名义高点——每盎司850美元后，纸币势力会联手打压黄金。2，金价上涨至1800-2200美元区间（考虑通胀后的金价实际新高)，纸币势力面临系统性重大威胁时，会再次联手打压黄金价格，这是金价的中期高风险阶段。3，在金价5000美元以上，金本位回归基本到位，金价冲上峰值后，会逼近最后泡沫风险。

2008年1月7日，本人曾以《中国黄金期货登台，投资者小心国际空方陷阱》（刊登于《第一财经日报》）预警第一个高风险期：“黄金期货开盘很可能涨停，我仍要提醒内地投资者头脑需冷静。值此国内黄金期货正式上市之际，投资者，特别是散户投资者要非常小心国际上的空方陷阱。”结果，1月9日，上海黄金期货果然开盘涨停——每克230.9元人民币，到2008年10月最低跌到149.13元，大跌35.6%，加之期货杠杆放大效应，国内黄金期货多头几乎被清洗殆尽。国际金价也由当时名义历史新高1032美元下跌到682美元，最大跌幅33.9%。

现在是警示黄金接近创出实际新高时的中期风险的时候了。最近一段时间，在量化宽松3.0、美国国债遭降级、欧债危机升级，全球股市商品大跌的多重利好刺激下，金价疯狂上涨，30个交易日上涨335美元，涨22.6%，严重动摇美元以及全球纸币系统的基础。

因为纸币是全球所有央行和政府的共同利益所在，他们不会坐视金本位如此快速地回归，一定会联手打压金价。这个拐点很可能在美联储正式宣布量化宽松3.0的时候，即黄金阶段性利好出尽的时候。最近各国政府频繁沟通即是前兆。同时金价急速冲上1800美元，黄金主力多头赚的盆满钵满，获利回吐要求强烈，有进一步夯实未来上涨基础的需要。

最须高度警惕的是金价的反向重大利空，即美国政府动用各种国际压力，并开出增加一些消减财政赤字规模的承诺，迫使标准普尔恢复美国国债的AAA评级。同时“黄金黑洞”里的黄金首次出手，小试牛刀，不排除金价会受到惨烈打压。

但是，随着量化宽松3.0等全球新一轮纸币泛滥，国际金价这个释放流动性泛滥的最佳火山口被打压堵塞，各国必将迎来新一轮股市和大宗商品上涨，通货膨胀将更加严重，最后各国央行政府为了控制通胀，又不得不放弃围堵黄金。届时黄金将展开新一轮更猛烈上涨。

因为本人此前有“金价高风险时，我会提前预警”的承诺，故此提醒中国黄金投资者，国际金价进入中期高风险阶段，可考虑离场观望，保存胜利果实，在大跌后再入场。最后强调，大跌后购买实物黄金仍是最稳健投资黄金方式。（仅代表个人意见，仅供参考，投资者决策风险自负)

此为2011年8月22日 刊登于《中华元黄金资讯》上的内容

--------说几句:

我当然是仍然看多黄金的,不然,不会收集这些言论.

之所以没收集看空黄金的言论,是因为,分析其中的逻辑,都对美圆升有信心.我绝不认可.不是美圆不可能涨,而是,必须美国在这场轮盘赌中必须胜,否则.美圆难涨.它能胜吗?不确定吧.

1、 【胡锦涛：做好四方面工作加强土地管理】

8月23日，中共中央政治局就完善土地管理制度问题研究进行第三十一次集体学习，中共中央总书记胡锦涛强调，要进一步完善符合国情的最严格的土地管理制度，坚持各类建设少占地、不占或少占耕地，要不断提高土地利用效率，要促进区域、城乡、产业用地结构优化，努力建设资源节约型、环境友好型社会。

　　胡锦涛指出，要加强土地资源节约和管理工作，促进经济社会发展与土地资源利用相协调。他强调，当前和今后一个时期，要重点抓好以下四方面工作。一，切实坚持和完善最严格的耕地保护制度二，切实实行最严格的节约用地制度。三，切实维护群众土地合法权益。四，切实推进土地管理制度改革。

　　胡锦涛强调，各级党委和政府要把土地管理工作纳入重要议事日程，建立健全耕地保护责任考核体系，严格土地管理责任追究制。

点评：土地管理工作很重要，地球人都知道的。

政治局专门拿出来集体学习的课题，一般来说都是战略意义重大的咚咚。比如说计划生育政策，比如说土地管理。俺细细瞅胡总强调的四方面工作，排位第一的赫然是耕地保护制度，排在最后面的才是土地管理制度改革。说实话，这个顺序有点出乎俺意料。土地管理制度改革的事儿，这几年一直在说，多个省份启动了相关试点。现在一不小心，居然混成重要性最差的一点。按猜，这是一种态度。表明在目前，18亿亩红线才是压倒一切的首要任务。为何会这样？联想起最近一系列的过冬准备措施，比如说国资委要求国企收缩非主业，比如说南海画圈圈不惜呲牙，比如说美联储开始研究离开中国制造会如何等等。如果真的是在做最坏打算，稳定农业生产能力无疑是关键措施之一。

2、 【全球央行年会周五揭幕中国或缺席】

一年一度的全球央行年会将于本周五在美国怀俄明州杰克逊城召开，届时美联储主席伯南克将就经济和货币政策发表重要讲话。市场静候伯南克周五的讲话，寄希望于新一轮救市政策的出台。

　　由于伯南克正是在去年的全球央行年会上宣布推出6000亿规模第二轮量化宽松政策，暗示央行将收购国债以压低利率。QE3的预期再次升温。业内人士预期，受通胀因素掣肘，美联储很可能任由本轮股市继续下跌，除了维持近零利率外，不会推出更多救市方案。大多人的希望可能再次落空。

　　但有多位消息人士透露，中国将缺席全球央行年会，有分析人士称，这可能是对美联储滥用宽松货币政策的无声抗议。

点评：中国央行不去没啥，要是能忽悠一帮人都不去，那才有分量。

除了美国自己，谁喜欢量化宽松？没有嘛。问题是，人人都不爽。下面呢？没了。你要阻止人家继续印钞票，就要拿出点行动来。否则，美联储凭啥在乎你的感受。要让他们有所顾忌，中国央行一家的分量可不够，金砖四国全加上还差不多。

3、 【穆迪将日本政府债券评级下调至Aa3】

穆迪投资服务公司8月24日宣布将日本政府债券的评级下调一级，至Aa3。

点评：美国评级下调后，第一梯队再无净土。

这世界上的事情，你有时候用正常眼光来看，是无法理解的。比如说美国主权评级，新闻出来后，满大街都是同样的说法：美国主权融资成本会上升。结果如何？美国十年期国债利率创下了历史最低位。市场不是面团，你往哪里捏，就会呈现什么样子。市场是讲预期的地方，所谓预期，某种意义上说就是信息不对称。普通人看到美国评级下调，想的是美国国债利率要涨，做空。大资金看到美国评级下调，想到的是第一梯队其他各国要倒霉，想到的是欧债危机要升级，做多。事实证明，在金融市场里，普通人一般都是食物链最低端的存在，决定方向的，从来都是大资金们。他们能决定方向，一方面是因为力气大（钱多），另一方面，也是因为他们能看到事务发展的方向。当你看眼前一步下棋的时候，人家已经为后两步甚至三步棋布局。所以才会有那句话：利好出现的时候，往往就是逃跑的时候。

回到评级的问题上，很可能，日本只是过渡，照这速度，火势蔓延到欧洲，应该很快了。

4、 【欧元区制造业PMI近两年来首次跌破50】

数据编撰机构Markit8月23日公布，欧元区8月Markit服务业采购经理人指数（PMI）初值降至51.5，为2009年9月来最低水平，但高于预期的50.9，7月份为51.6。8月Markit制造业采购经理人指数初值降至49.7，为2009年9月来首次跌破50荣枯分界线，预期为49.5。8月Markit综合采购经理人指数则保持稳定，为51.1，高于预期的50.1。

　　Markit首席经济学家Chris Williamson称，欧元区主要国家的经济存在疲弱现象，尤其是德国。欧元区正在失去经济增长的主要动力。欧元区制造业PMI已跌破50，预计未来服务业PMI也将出现大幅下滑。

　　同时公布的数据显示，德国8月Markit/BME综合采购经理人指数（PMI）初值降至51.3，为2009年7月以来的最低值，仍略高于50的荣枯分界线。7月份为52.5。德国8月Markit/BME制造业采购经理人指数初值为52.0，服务业采购经理人指数初值为50.4。

　　法国8月Markit/CDAF制造业采购经理人指数(PMI)初值降至49.3，低于经济学家预计的49.7。自2009年7月以来首次跌破50的荣枯分界线。法国8月Markit/CDAF服务业采购经理人指数初值报56.1，高于7月的54.2，同时高于此前预期的53.5。

点评：PMI低于50，能说明问题，但只能说明部分问题。

GDP能说明问题，但同样，只能说明部分问题。

只要产能利用率维持正常区间，掀不起多大浪头。

举个例子，2008年上半年，全球经济二次探底风险加剧。欧元区GDP增速和PMI都出现了明显下行。但是你去看产能利用率，很稳定的在高位慢慢往下溜。直到下半年，雷曼倒闭，欧美金融危机爆发，产能利用率断崖式下跌，真正的萧条才出现。

同样是经济收缩，可能有多种原因。第一大类可以算短期影响型。比如说，如果政府支出大幅削减，会导致当期需求大幅减少，于是GDP负增长。但是，这种负增长未必会伤及经济的根本，实体经济的最小单位们，还活的好端端。第二大类就很麻烦，微观层面的企业大幅倒闭或者缩减开工。要知道，企业紧缩，会影响到老百姓就业收入，然后影响消费总量。伤到了根本---经济内生性增长。

学过医的都知道，一般来说，外伤好办，内伤难治。

--------------------------------有话说：今天的评论不认同。

1.日本的评级早就应该下调。拖到今天，足以看出美国大老爷对日本小妾的关心与爱护。美国要对付欧元不是一天两天了，何必用日本当点炮的埝？

2.美国国债市场欣欣向荣，让人羡慕。根子就是“避险”，险在哪？欧元解体。美国金融兵团众司令，参谋长们纷纷讲话，说的就是这个。说是说了，但是如果“险”一直不来，那就不险了，虚惊一场，人们怎么办？有说法，苹果的市值相当于欧洲整个银行业的市值（正常吗？欧洲肯定低估了），这时，钱就会弃美奔欧，那就麻烦大了……，所以，美国必须在人们心情还没平静时，对欧开始进攻。这个选择非常艰难，一不小心，进攻受挫，无功而返，那欧元的警报就解除了，钱就又会弃美奔欧，拜拜了……

对德法来说：支起羊角士，不怕马来将。修补自身漏洞，乘机上收欧盟财政权。第一是拖住美帝不敢下死手。第二是让美帝的进攻碰钉子上。相对第一，萨克奇来谈金融收税，美帝攻的慢点，我就清谈，美帝攻的急呢。我就达成协议。也就是威胁一下，拖一下后腿。并且，要2012年6月设立评级机构。都一个意思，别逼急了，“此处不留爷，自有留爷处；处处不留爷，爷去投八路“。相对第二，那就是正经拼内力了，并且德法还有两个手段，留着呢。1.宽松。2.和中国达成协议，对价交换，换得金融支持。中国一定很乐意。

3.这时候中国正喝茶水达饱嗝。那让他去看年会，这俩同门师兄第正拼命呢，都要跟你拉点赞助，你不给谁呀？哪个是惹的起的？

人家是兄弟相争，别忘了二战西线，德国G集团军放下武器那一出。定然是赢的当头，输的当跟班。我们，绝不希望这个结果。

如果美国输了，我们肯定提着一提包的慰问品，去医院里看望他，说一堆的拜年话，然后说；你看你手里那些破烂也没啥用，不如，给我算了。我带了好些好东西，都是你需要的，有补肾的，有疗伤的……，你还需要啥，我保证都拿出来，一定让你练的壮壮的……

如果这时，开年会，我们一毛不拔，还批评人家一通，那到时候，这些话就不好说出口了。

所以，去，就是当冤大头，不光丢钱，还得赔笑脸。何必呢？金砖那四国，没多少储备，没啥好担心的，混个脸熟，也挺好。

抗议美印钞票？那是自找让人打脸，没人这么考虑问题。

4.过冬的准备，也就是互相威胁而已。其实美国的死穴在那300万亿金融衍生品上。以15：1算，是20万亿，以30：1算，是10万亿。如果美国债，两房债，道指，这些衍生品的基础标底物大跌，规模收缩，则10-20万亿的美国财富，或是烟消云散，或是转移外国，或是推高美国通涨到不可想象的地步。美国怎么保住这些玩意，威胁不让中国进口？那可不象保，象拆。只有中东彻底拆了，那就破罐破摔吧，

有朋友问，怎么救助的比危机差这么多钱？那时事后的统计。天塌大家死，谁也不能幸免。都在一条船上。

5. 美国治理欧元问题的时间敞口期

北京师范大学经济学院教授 贺力平 《 欧洲主权债务危机会延续到2013年》

中国国际经济交流中心8月25日上午在北京举行“经济每月谈”，主题是全球债务风险分析与展望。

贺力平认为正是因为长期利率的上升，使得所有的欧洲国家的债务与GDP的比例继续的上升。希腊、意大利、西班牙等国的利率水平在最近一两年急剧上升，这个利率水平反映了这些国家要通过发行长期债券来应对当前的债务支付，包括利息和到期的债务。长期债券的市场收益，是这些经济体政府发行债券利率的参照指标，也就是当这些收益率上升以后，政府债券的融资面临更大的成本。当前这些经济体都在财政赤字的背景下，政府的偿债能力事实上完全由它的发行利率来决定。到期还债新增的部分不可能由财政的盈利来支付，只能靠发新债还旧债。发新债要支付多少利率就直接决定了用新债替换旧债的过程中，是不是更多的增加了债务负担。

贺力平指出，从国际货币基金组织与其他机构分析财政赤字和债务与GDP变化前景的数据来看，欧洲主权债务危机至少要到2013年才有一个比较大的转变。长期市场利率水平要下降，针对这个问题出现比较实质性的变化，应该是需要两年左右的时间。两年左右的时间，会看到希腊、意大利这些国家的财政赤字与GDP的比例下降，而且债务比例也下降，到那个时候，市场才会得到真正的欢心。