主题：价值组实盘第118周：信心的下跌 -- 陈经

政委一直是在思考，我思故我在，坚持自我，有些动摇有些挫折在所难免，好铁也要百炼成钢。请不要泄气。

下面那些直接无视就好，现在翻墙的又多起来了，反而又浮躁起来了。很多东西还是要沉下心去摆弄的。

笑一个\(^o^)/~O(∩_∩)O哈哈~

连陈经都灰心的话，看样子确实该转变了，我在美国感到的就是，他们的老百姓信心十足，你说一定有道理吧，真还不一定，人家就是不愁不急，40岁的会计师为公司服务10年，一朝被裁，人家慢悠悠晃到学校来读MBA，然后说毕业了就去做自己喜欢的事。。。。。。跟咱们的人心态实在是不一样。

说到改变发展方向，应当做什么是没有争议的，中央也一再表示要发展“好的GDP”，但我总感觉大家还是不要把中央当西天如来佛，以为什么事情只要中央下了决心就能干的了，我感觉中央的控制力是越来越弱，而不是越来越强，国有企业说是中央的，真要让他们多交些红利是没那么容易的，我觉得政府自己干经济最后的结果可能不是政府最后驾驭了资本主义，而是在自己内部制造了好多资本家，这些个资本家们到最后是不是连皮都不想要，直接把苏联变成俄罗斯，也是不可知的。

我记得陈经以前写过我们需要强大的中央政府，我是深以为然的，但中央总是孤家寡人，再牛逼的中央也架不住官僚和富人的集体狂欢，我觉着中央应该想个法子把自己直接和老百姓联系起来，不要总是一个人在战斗，伟大领袖天马行空的尝试了一下，败了，不是他不伟大，实在是他伟大的过了头。今日之中央能不能不那么伟大的尝试下，想些合理的法子。毕竟民心还是在中央的。

股市基本是领先经济政治形势的，从信心上看我们现在可能是在走下坡路，各种数据越好就越危险。在中国投资股市，还是要考虑政治风险，政权交替的风险，人民革命的风险。要考虑持有能抵御这些风险的有可能成为百年老店的股票。

公告说母公司及三个子公司业绩，合起来6月当月就有15亿净利了，顶1-3月全部。和其它券商相比，是个超好的业绩。但和股指大跌相比，很奇怪。

这显然是因为中信6月卖掉了一些获利的股，如南玻A，利润算进来了。看净资产，2季度末633亿，6月末合并报表后约596亿，分红33亿，大约4-6月净资产减少了4亿。这就比较正常了，说明中信持有的股票市值跌了不少，抵不过其它业务挣的钱。（这个净资产估计可能有问题，暂存疑）

这说明，中信证券有相当大平滑业绩的能力。一是有能力择时释放业绩，二是多种业务，经纪业务不行也能补上来。另一方面，市场对此没有正确的认识，小散觉得业绩超好，大资金觉得业绩是做出来的。

2010年，即使大市不行，中信证券的业绩估计也可以做得过得去。这个意义主要是稳定分红，对估值是有帮助的。如果大市很火，中信证券倾向于压业绩，基数也高，就不如其它券商增长高。市场对中信的估值还是偏于传统券商股的理解，在市况不好时容易过分低估。

现在这波反弹很可能就是今年的吃饭行情，较有持续性。三季度不会跌破2319了，上限暂时看2650。

政委说

这是有一定道理的。政委分析的原因有问题。现有的经济模式，很大程度就是靠资产价格推动的，资产价格涨，经济才有动力，反之则无。而资产价格上升就是靠信贷扩张实现。无疑，这种模式如果任其发展下去，是注定要最终完蛋的。但如果打断，注定现在要吃苦的，因为新的不可能一夜成长起来的。

从近期宝宝，小强等的话，尤其是央行会议的措辞，调控要暂停了，货币不会收紧了，市场甚至可以幻想成放松。对于股市，有幻想就够了。

不要问我这种放松对经济长远发展会怎样，我来股市是为了赚钱的，现在不赚，等泡沫破裂经济重挫时，手里的余粮更少。即使现在就是最后的赌博也没什么，赌一点儿算一点。

连政委都灰心了。本来还想转点钱回国买点基金呢。唉，还是算了吧。