主题：中国经济增长的可持续性分析（一） -- 陈经
家园 基本同意，我在另一回复里也说了，只是不能把好景当常态。
家园 做个注脚——穆迪：美国3A级主权信用评级并非牢不可破 新华网纽约10月22日电（记者 杨蕾）全球信用评级机构穆迪氏投资服务公司22日警告，美国如果在未来3年至4年间不能有效削减财政赤字，将可能失去其3Ａ的主权信用评级。穆迪负责美国评级的首席分析师史蒂文·赫斯当天在接受媒体采访时表示，美国目前的3Ａ评级并非牢不可破，如果美国政府在未来3年至4年间无法将赤字降低到“可持续”的水平，其信用评级将“面临危险”。
目前，穆迪对美国主权信用评级的展望仍然维持在“稳定”，表明未来18个月内评级不会改变。今年5月，评级机构标准普尔将英国信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，曾一度引起市场对美国可能也会遭到降级的担忧。
日本的：
《经济日报》2002-4-18国际著名信用评级机构标准普尔公司4月16日将日本的主权信用评级下调一级至AA—。这是日本自1999年2月失去AAA信用评级以来标准普尔公司第三次下调对日本的主权信用评级。
标准普尔公司有关专家指出，日本政府和银行无力处置数万亿日元的不良贷款，很可能威胁日本金融体系的安全稳定，这是下调评级的主要原因。如果日本政府仍然维持现有的经济政策不变，对刻不容缓的结构性改革久拖不决，继续无视银行坏帐增长问题的严重性，标准普尔公司很可能在6个月后再次调降日本的主权信用评级。
这次降级使日本成为西方七国集团中主权信用评级最低的国家。目前，日本的本币评级也降到与捷克和以色列等国同等的水平。有报道说，受标准普尔公司下调日本主权信用评级的影响，美国另一家国际信用评级机构穆迪投资服务公司很可能也会下调对日本的主权信用评级。
家园 看外国就知道了，中国政府离这个边界还远得很 日本与意大利，国债比例比中国高得多，好象也没有事。中国政府债务是不是在向这个边界发展，都不是肯定的事。财政状况好的时候，国债都发得少了。相比其它国家政府，可以事实当作无限信用。
家园 这样对比有点问题 中国和西方比国债没有可比性吧，毕竟中国的中央政府和地方政府手上都有国有企业和银行，这些国有企业和银行的利润不可能都进了政府的小金库吧，我想这是中国国债占比低的主要原因。
当然楼上的边界说也没太大意义，中国是有强大内循环的潜力的。换句话说，没有能源资源问题，当今世界大概只有中国可以关起门来发展。
家园 只要切实解决人民的收入问题，经济增长又怎会不可持续 越来越相信，通胀是先富的敌人，老百姓本来就没什么钱，甚至都是借钱花（房奴），又怎么会有多少存款去贬值呢。完善社保医保，再用房产套住，逼着大家不得不把钱花光而减少存款，在物资过剩的年代，通胀没什么可怕的。
事实上感觉这段时间国家主要也是在向这个方向努力，根本目标是逐渐打开内需，发达国家的市场没什么搞头了，创新已经进入瓶颈期，都到了玩手机玩动漫玩游戏的地步了，实物经济增长会越来越难，必须重点转向发展中国家市场，而勤劳的东亚市场（包括中国大陆）是最合适的目标。
随着国内医保社保不断完善，中国经济发展的可持续性会维持相当一段时间，具体要看科技创新的发展程度，毕竟国内的物质需求还有很大潜力可挖，关键是处理好就业和收入分配的问题。
现在最怕的是以高价不动产来抽空储蓄的计划实施过头，对消费产生抑制的反作用就不妙了，怎么平衡这个指标还要看宏观调控的智慧。
家园 花了再说 家园 （二）政府投资的可持续性分析 什么叫做“可持续”，什么又是“不可持续”？人们会说，房价泡沫不可持续，出口增长不可持续，政府投资一年年增长不可持续。这类的论断往往是出于直觉的，并没有一个清晰的论证，有些是对的，也有些可能就理据不足了。象房价泡沫增长不可持续，这个容易证明，涨太高人买不起，总会涨不动的。包括股市泡沫也好论证。出口增长不可持续，也容易明白，中国出口象前些年20-30%这样增长，境外市场几年内就会被占光，外国人也会没有钱了。实际房市与股市泡沫、出口都遇到了不可持续的问题。但政府投资却一直在增长，甚至暴出令人难以置信的疯狂增长数字，至少现在还没有显出不可持续的样子。
从原理上看，中国政府的投资相当于计划经济，由各级政府计划各种项目，并组织力量将其完成。完成项目需要的人力、物力、财力、技朮资源，对中国政府都不是问题。人力上，有足够的工程师、劳动力。物力上，有全球资源可以用，土地供给等政策配套也不是问题。财力上，境外有足够的外汇，境内只要敢于印钱贷款不怕没钱。技朮上有些限制，但也在通过引进、自研等手段不断突破这些限制，技朮上成熟的项目已经有足够多。也就是说，如果中国政府不管不顾硬是要搞项目，还真找不出办法来限制它。只是这样搞，会显得很不对劲，是一种很不正统的发展模式。
由于以上原因，可以看出中国政府搞项目的能力已经是世界最强，领先其它国家一个数量级。这种能力的顶峰我认为理论上有两个限制：
1. 境外资源
财力问题到不是太大，在可以预见的将来，不会没钱去买资源。美元或者别的外汇崩溃了，可以上人民币。但是别的国家会不会不管不顾地把资源卖给中国？这个不好说，由政治经济军事文化等综合实力决定。我认为是有限制的。目前资源涨价，还算是经济问题，收购时才有政治角力。等以后中国买资源再多下去，可能就会有钱也买不到了，或者有钱人家也生产不出来。需要去抢别人的资源份额，会出什么事不好说。所以，我认为发达国家经济危机是好事，应该索性把全球经济危机当基本面发展经济。“全球经济危机持续”，就等于为中国的境外资源占有率挪出份额，是短空长多，对应中国政府投资的可持续性。
2. 技朮限制
技朮可以支持的项目搞来搞去差不多了，中国可能会比发达国家基础设施还要好。目前已经有局部超过发达国家了，2020年平均水平赶上发达国家应该是合理预期。这以后到2030年可能有日本式的困境，日本在国内搞基建没啥用了。河道全铺上水泥，bridge to nowhere。中国长期来说，也会面对这个问题，但现在还谈不上。以后搞环境整治就大把事。我把这归类于技朮限制，因为即使是发达国家，其实也是有大把事可以做，只是技朮不行。例如可控核聚变、太空开发、智能机器人、个人飞行器，真要搞得出来，还怕经济不发展？
除了这两个限制，从原理上来说，我认为中国政府搞项目是可以持续增长的，至少在中期来说没有问题。现在要说有限制，就是思想上还是转不过来。国际上会攻击说是邪路，国内宏观调控紧缩舆论时不时就闹大。央行看着难以置信无法想象的货币数据，40万亿贷款，M2近30%的增速，本能的就想把它弄得看上去“可持续”，胡扯了个17%的目标。但说来说去，又说不出各地政府的项目有啥不好，当初铁本被弄掉真是冤死了。发改委能搞掉的项目早就搞掉了，有充足理由利国利民利地球的项目都搞不完。
总的来说，现在思想上有所突破，怀疑情绪出来了。宏观调控名声有臭大街的趋势，不得不转进，说法在往回退。真要是说得过去的项目，用货币指标是限制不了的。最近我看温家宝已经有想通的迹象。其实真的是很无聊，就这么点破事，以前就是没想通。多搞些利国利民的大工程是很好的政绩，科学发展也完全说得过去，搞调控紧缩却弄得一头包。通过经济危机的教育，想通应该不难。
综上所述，在政府投资这一项上，中国已经完成了人力、物力、财力、技朮上的准备工作，在思想上也即将突破。在以10年计的经济上升趋势中，我对政府投资可持续发展充满信心。至于在货币数据上会弄出什么古怪，这是一个有趣的事，但改变不了这个趋势。货币数据再洪水滔天状，政府投资都会越来越多。
2009年的经济增长数据证明，政府投资能够占经济增长的80%。这事实上等于，不管境外经济多么悲惨人间惨剧一样，中国只要下定决心猛搞政府投资，经济增长就是可持续的。经济数据、货币数据会非常古怪，但我们肯定会看到政府做成越来越多、越来越大的超级项目。当然可能某时政府高层神经紧张，开个会说货币数据都成这样了，通胀要完球，搞起紧缩，政府投资会压下去，经济增长会失速，正如2008年的情况。恶果一出来，又会得到纠正，紧缩只会是短期现象。也可能吵来吵去根本没有紧缩。
其实改革开放前的中国，政府投资猛打猛冲的精神是有的，只可惜条件不具备。人力、物力、财力、技朮全都有问题，闹出了很多大乱子。这种精神一直延续下来了，短中期又没了条件限制，中国政府投资的威猛时代已经不可阻挡，会是地球经济最亮点。
（待续）
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