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主题:【量化解读】东海证券研究所对中信证券的估值模型 -- 陈经

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      • 家园 你好像不太擅长短线投资啊?

        劝你明天中信低开时再买回来,股指期货等利好快出来了。再说,真反弹或反转还是券商股涨的快,确定性强啊。

    • 家园 中信证券进入中期票据发行市场

      昨日,首批中期票据在银行间市场发行。

      中期票据是企业无担保发行的融资券,相当于无担保的中期债券,是企业直接融资的创新金融产品。

      中期票据发行的主承销商是4家银行(工行、建行、交行和招行)和1家证券公司(中信证券)。表明中信证券正在大力介入非股票类市场,减小股票市场波动对业绩的影响。

      首批中期票据共发行396亿,其中中信证券担任中国电信100亿、中化集团19亿、中粮集团15亿的联合主承销,占首批发行量的33%。

      本次发行受到金融机构的追捧,媒体以“堪比新股中签”来形容发售的火暴,预计中签率仅3%左右。

      因此可以预期,中期票据将会继续大量发行。分析人士认为,此举也有利于减小企业发行股票融资的规模。

    • 家园 国家为什么不救市,我一直不明白

      今晚正好有时间,反正也睡不着,瞎想了一通。

      假设股市只有一只股票,发行价10元,10000股,则只要10万元。理论上,100股可以一个涨停,我大致算了一下,11434元就可以让市值翻倍,达到21.4万元;

      同样,理论上,100股可以一个跌停,市值从21.4万元回到10万,需要10013元;

      从这个角度看,股市下跌,需要接盘的增量资金少不了太多。

      基金经理看趋势,总是强调CPI。我认为是对的。

      我国现阶段股市下跌,确实有利于CPI的下降。

      一是出来的钱,很大一部分是大小非的。大小非主要是从事实业的,大牛市可能有投资股市的冲动,象这种熊市,只怕大多兑现后会用于扩大再生产,扩大再生产增加供给;

      二是进去的钱,更多是人民群众的,进去一批,消灭一批。这样就能大大抑制需求。

      如果国务院把CPI做为首要任务,我看副总理说的“软起飞”就值得考虑了。

      美国为什么急于救市呢?可能是出来的钱,反正也没有什么产业可投,本就是做投资的,股市不行了,就会抽离美国,到世界各地去。

      所以,西方国家救市,我国反而不急。

      是不是这个道理,还请陈大指教。

      谢谢前面的回复。

      • 家园 下跌中接盘的资金可以很少,并且不会有净增量资金

        看看大盘截止到2008-4-22这天,对应点位为一年前的2007-3-27,从去年3-27涨到6100点,成交资金是1697872亿,从6100点跌到4-22这天成交为834979亿(用大智慧经典版的Ctrl+Q统计区间所得数值),上涨所用资金比下跌高一倍。看看成交量也可以得出,下跌动用的筹码也比上涨动用的筹码小。分解为个股说明大部分股票也符合此规律。从这一波大盘看,998点到4000点是增量资金推动型,后面4000~6100点算是存量资金推动型。下跌理论上不会有增量资金,原因是:下跌的话股票价格降低,交易同样筹码的资金需求也会减小,此时如果资金是增量,则成交量应该更大,并产生需求大于供给,按照价格规律应该是上涨。

        • 家园 股市的涨跌与资金有关吗?

          仍然举个极端的例子

          假设整个股票市场就一支股票,发行价10元,共10000股,则需资金10万,单一持有人为A。

          理论上,A可以每天在涨停(跌停)处自己买卖(比如100股),不用消耗一分钱(不计手续费和税),只要有至少1100元活动资金。

          是不是可以说,股市无论涨多高,都不需要资金的支撑?

          如果是这样的话,那么,股市消耗资金就是这么几项,IPO、现金增发、税、手续费,从股市抽离资金。以资产形式增发应该不消耗资金。

          股市资金的来源应该就是企业利润(分红)和增量资金。

          是不是说,如果流入的资金大于以上的消耗的资金,股市就会不断上涨。

          那么股市最大的利空就是IPO、现金增发,特别是高价发行。象中石油,发行时消耗资金,上市后,上涨两倍,打新股资金纷纷抛售,抽离股市的资金更是倍于发行消耗的资金(打新股的钱大部分还是会去打新股),因此,打新股的钱越来越多。

          如果是这样的话,大盘股的回归,或者象中信、海通等大量现金增发,中石油高价上市,理应离场的。

          这些问题想不太清楚,请各位河友指教。

          • 家园 当然需要资金

            第一天涨停需要1100,第二天就需要1210,也就是说,如果A没有新的110块钱投入,就无法继续拉涨停,而如果A抽出100块去吃饭花销,第二天就无法维持11元这个价格。

            这就是最简单的资金道理。

            • 家园 不对啊

              第一天需要1100,可是卖出所得也是1100,同样,第2次涨停需1210,可卖出所得1210还在。因此,严格意义上讲,上涨与下跌是不需要资金。需要的资金仅仅是第一个10万。进去多少资金,就会卖出来多少资金。不考虑手续费等消耗,股市的涨跌是不需要资金的,股市内部资金维持就可以了。

              • 家园 明白你的意思了

                就是说第一次的10W资金都留在股市里?

                极端往下说,当股票涨到100股10W的时候,没有资金就无法撑住股价。因为你最多只有10W块而已。

                如果大家都不把钱撤出股市,或者说大家都不交易,当然只要很少的钱就能撑住股价,但是股市会有资金的流入流出,资金流入多了都去买股票,价格就会上涨,大家卖了股票把钱撤出股市买房买车,价格撑不住就会下跌。

      • 家园 如果工人农民

        没了粮食吃,zf还想不想混了?

        如果小资的钱缩水了,消耗的粮食(资源)少了,谁高兴?

        既然大家都说股市是政策市,为什么就不从政治上考虑呢?现在中国最大的危险是通货膨胀,如果恶性通胀发生的话,老百姓很可能吃不上饭,生活水平大幅下降,社会动乱的可能都有。你说,国家更担心什么?

        你小资财产缩水,虽然说国家也心疼,但终归与更大的政治比起来要好对付的多。毕竟,你财产再缩水,还能吃得不错是吧。生活大致还没问题是吧。

        再者,小资具有天生的软弱性。面对难题,不捡软柿子捏找谁?

        我以前就说过,这个国家还没变色,对工人,农民的利益还是非常看重的。工人的退休金不断涨,农民的负担不断减,新劳动法出台。当然,照顾了工农,小资发财的脚步慢点就慢点吧。中产梦也别着急做了。

        还有就是,就当股票缩水是为国家稳定做贡献了。

        美国不一样,社会基础不一样,美国买股票的是什么人?

        如果美国买股票的人赔了钱,总统还想不想干了?

    • 家园 我记得年初轻阳也有个模型。阅读者网友也跟了贴的,挺也看头。

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