主题：兼并收购中的过度自信――经理人是天生的过度自信么 -- 高士奇

样本采用的是1980-2002年间发生的兼并收购，但要满足几个条件：

1、收购与被收购的公司都是美国的上市公司；

2、每笔交易不低于1$million；

3、每笔交易额不低于收购方权益市值的5%；

4、每笔交易最后完成日不得晚于宣告日后1000天内。

对收购表现的评价，采用收购前后三天的超额收益（abnormal return）作为衡量标准。超额收益即为公司股票收益率与按风险调整后的市场标准收益率之间的差额。如果差额为正，说明公司表现优于整个市场，反之亦然。

他们的研究结果表明，第一次收购的平均超额收益为-0.1%，但并不显著异于0，而此后的收购平均超额收益为-1.5%，明显较差。