主题：兼并收购中的过度自信――经理人是天生的过度自信么 -- 高士奇

不才近来学习了一个关于兼并收购（M&A）的研究成果，觉得比较有意思，在这里大致介绍一下，等待各位拍砖。

目前很多研究分析表明，平均看来，兼并收购的最终结果造成了价值损失（destroy value），说明很多兼并收购是不应该操作的，可为什么很多经理人还对此颇为热衷呢？一种比较常见的解释是，经理们过度自信了，总认为自己能力很强，眼光很准，收购项目肯定是赚的。那么他们为啥会过度自信呢，这种自信是与生俱来的么？

一些学者的研究结果表明，这种自信很可能是自我培养出来的。这些学者在研究时，把收购按次序排列，然后分别分析每次收购的后果，发现各经理首次操作的收购并没有造成价值损失，之后就开始destroy value。这样看来，起初经理们还是比较谨慎的，兼并收购的业绩也不错，但初次的成功极大的增加了他们的自信，导致了后来的骄兵之败。

这个问题的机理实际上是比较浅显的，我们每个人都犯过类似的错误。不过一般的错误的影响较小，而规模巨大的兼并收购中出现错误损失就比较大了。经理们还是谨慎一些为好。