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主题:美国跳出零利率陷阱的第一次挣扎 -- 古城老农

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家园 通缩和零利率关系不大吧

一个简单的公式模型,可以解释为什么零利率会造成持续性的通货紧缩。当商业银行在央行的存款利率为零时,就意味着假如年初它们的资金是一万亿,年底还是一万亿,央行将无法通过存款利息增加给商业银行的货币供给。这样社会的货币总供给将会保持不变,其结果自然就是通货紧缩。

通货紧缩有各种原因,零利率在里面有一定左右但起得作用没那么大。一般来说,通缩是货币供应不足。货币供应不足可以由央行抽紧银根所致。但在抽紧银根的方法中主要是提高存款准备金率。准备金率产生的成数效应远远超过利率的调整效应。

而低利率或零利率其实是为了刺激信贷和消费从而刺激经济。其目的和效果不是通缩。

造成通缩的根本性原因是生产过剩。也就是供大于求。在供大于求的情况下,商品的价格下滑,自然表现为通缩。而中国现在并不是真的生产出来的东西都卖不掉了,而是有效需求不足。老百姓手里没钱消费,当然东西就卖不掉了。淘宝卖地摊货为啥那么兴盛,而摆在实体店里的东西却卖不掉?归根到底,淘宝卖的地摊货,质量一般甚至很差但老百姓手里没钱买不起高档产品而已。

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