主题：小常识一：7%的国债收益率为什么是道坎？ -- 俺老孫

俺因为生病几天没上网，一上网看到这么多思维混乱的问题出现，很多人连我的文章都没看清就来批评，更多的人常识都没有就来质疑。不得不再做释疑解惑的笨功夫，有啥办法呢，笨人多嘛，搞得俺也只好降低水平，不过无聊到只会人身攻击的俺就不奉陪了。

首先，更正一些人的错误认识，俺一直是在谈收益率（而非利息）7%，以7%的收益率做比来讨论债券，而没确定的指明债券的利息率就一定是7%。因为各国各种债券并不一样。那为什么我要以7%收益率的复利方式来讨论呢？因为这是投资机构投资债券时计算债券现值，也就是当前价格的原则。不管你债券是以何种方式发行，投资人都要将其到期收益按复利方式换算成当前的现值来确定其投资价格。而某国的债券以何种收益率来计算就涉及到这个国家当前的经济状况和违约概率，这些都会计入债券投资成本，影响其收益率。风险越大，违约成本越高，其收益率就必须升高。有几个网友对这一点掌握的比较准确。关于长期债券的投资价格的计算公式相当复杂，是美国几个经济学家发明的赖以获得炸药奖的《长期连续金融学》的数学模型，因为我要说的问题只涉及7%这个收益率是道成本界限，所以俺就没去涉及其他方面。

其次，我在说明时有意的将本金和利息分开来，单说债券的收益现值，是为了让读我文章的网友能明白债券的可投资性与不可投资性，当然并不存在花零元，十年后拿100元这种可能的存在，除非是傻子才会这么想。如果非要按某几位的要求解释成现在花50元十年后拿100元，恐怕会让人觉得此债券收益这么高，很有投资价值。那才真是误导消费者呢。但仅仅是换一种说法就让某些人抓狂，认为违反了西文经济学原理，又攻击说本人没有读过任何一本西方经济学教科书。俺认为用这种方式来说明债券投资机构为一个债券定价，并决定是否投资是很清晰的，因为债券投资机构譬如那几位炸药奖人美国人成立了一个《LTCM》，就是用计算债券的现值和当前的价格进行比较，现值高于价格就投资，然后在价格与价值拉平后迅速出货，赚取差价。从7%收益率计算出现值为零为什么会成为道坎？因为对于投资机构来说任何价格高于现值的债券都是不值得投资，我的例子中说的面值100元，7%收益率的十年期债券，到期可得200元，对于不懂债券投资的人来说或许是笔好买卖，但对于债券投资机构来说，它的收益部分的现值是零，所以任何高于债券面值100元的价格都是不可接受的，是不赚钱的。也就是说债券发行国政府只得寻求其他途径帮助或者以等于甚至低于面值的价格发行债券。这样借债国的借债成本将大幅增加。其它类型的债券也要将其收益折算成现值来核算其是否值得投资。

今天，就先谈这些，有兴趣和俺讨论的俺欢迎；有不同见解很正常，俺理解；人身攻击，寻衅生事的恕不奉陪。