主题：【原创】上证指数2008-2009反身性模型解析 -- 范德辛

各位河友大家好，大家可能对我还有点印象。不过以前是搞二氧化碳的，写过一篇拙文发在河里，承蒙各位河友欣赏，反响好像还可以。其实对于这事也没有必要多说了，各国在哥本哈根峰会上的表演已经足够了。

去年换个行当，和二三知己一起搞了点研究，开了个博客。本文是博客开张首发文，也到这里来贴一份和大家共同研究研究。西西河股版一向以水深牛多而出名，小小的扔一块砖头，希望能引来各位大侠的美玉。本来想扔在主板的，后来发现还没认证，只好先扔在这儿了。

上证指数2008-2009反身性模型解析

任何一个有经验的投资者对伟大的索罗斯和他的反身性理论都不会陌生。反身性理论认为人不是根据事件而行动，而是根据自身对事件的理解而行动。然而，任何一个人的世界观都是有缺陷的和扭曲的，因此人对现实的理解是不完全的。人对事件不完全的认识是影响事件的一个因素，而被不完全的认识所影响的事件又反过来影响着人的认识。在此反馈作用机制之下，人的错误行为或认识将会被事件连续放大，而又在同时影响着事件的发展，因此往往会远离事实，犯下极大的错误。这种错误一旦在资本市场上出现，往往就是绝佳的投资契机。

基于笔者的理解，可基于反身性理论将资本市场的运行分为基本趋势，主流倾向以及市场价格涨跌等3种运动。资本市场的任何运动都是这3种运动互相影响的结果。其中基本趋势代表决定市场价格的基本因素，主流倾向代表市场中所有参与者对资本市场的看法。主流倾向影响市场价格，同时又被市场价格所影响，因而使得市场价格往往出现非理性的大涨大跌，周期性地远离由市场的基本趋势所决定的合理位置。

与一般技术派，基本面分析派及投机坐庄派相比，反身性理论能够比较全面的概括资本市场的整体运行。基本面分析派一般侧重于研究基本趋势，投机坐庄派一般注重于分析以主流倾向为代表的投机力量，技术派则热衷于分析市场价格的运行本身，都不能做到对资本市场进行全面分析。

事实上，反身性理论不仅可以用于资本市场，甚至在一定程度上可以用于历史研究。但正像辩证法及其它哲学理论一样，主要问题在于实用性不佳，难以数量化，过于依赖投资者本人的悟性。因此，应用反身性理论的关键就在于能否通过某种手段，从海量的市场数据中量化分解出基本趋势和主流倾向。笔者在反身性理论的基础上，运用数学工具对上证指数2008年至2009年共489个交易日的数据进行统计分析后，在一定程度上达到了此目的，见下图：

图可以看了，留个备份，以防万一。外链出处

图中，蓝线为上证指数日收盘价线，红线为基本趋势线，代表上证大盘的基本趋势，绿线为主流倾向线，代表市场中所有投资者对指数的看法。该模型分析的关键在于以下几点：

1 主流倾向不会远离基本趋势太久，最终必定会向基本趋势回归。

2 主流倾向和股价之间存在反身性影响，其运行趋势往往出现相互加速现象。

3 基本趋势有自身的运行规律，较少但任在一定程度上受到主流倾向和股价运行的影响。

由图可见，上证大盘从2008年到2009年大致上可分为5个阶段。

1 从5274点一路下滑跌破3000点。这一阶段的主要特点是代表基本趋势的红线基本上一直运行在代表主流倾向的绿线之下，标志着基本趋势在主导下跌。但同时市场上主流倾向仍然沉浸在牛市思维当中，屡次试图抢反弹，但均遭到基本趋势毫不留情的打压。从盘口上来分析，这一阶段的卖盘力量主要来源于机构，而大多数散户和投机大户均在一次又一次的卖空力量袭击下被深度套牢。这个阶段属于熊市初期。

2 从3000点到1664点。沪指在跌破3000点之后，情况开始发生变化。特别需要注意的是基本趋势在沪指跌破3000点之后不久向上发生第一次跳变，标志着第一次救市行动开始。而在同时，主流倾向开始受股价下跌影响扭转向下，二者互相加速一路下滑。沪指在此交互作用下一路下滑跌破2000点，基本趋势线再度向上第二次跳变，标志着第二次救市开始。此时2009年的牛市已经在孕育当中，聪明的投资者在此时已经可以介入主动买套。假如投资者在3000点机构第一次救市行动之后主动买套则是相当安全的，最终必定会解套；如果在2000点机构第二次救市行动之后主动买套则绝对安全，因为他们的建仓成本低于大多数机构。但遗憾的是，此时也是小散割肉最多的时候。这个阶段属于熊市末期。

3 从1664点到再度突破3000点。在沪指跌破2000点之后，主流倾向继续向下跌落，与基本趋势之间的差距也日益加大。此时市场已经在犯错误，而且错误越来越大。根据反身性理论，市场迟早会意识到自己已经开始犯错，此时也就是主流倾向线将拐头向上向基本趋势回归。至于这个点最终在1664点出现则是属于偶然。从盘口上分析，沪指在上一个阶段从3000点一路下跌的买盘多属于主动买套者，因此从1664向上反弹直至3000点之前均不会有什么像样的阻力。沪指一气呵成，非常顺利地站上了3000点。这个阶段属于牛市初期。

4 从3000点到3478点。沪指再度突破3000点之后，基本趋势线出现了一次程度小但意义重大的向下跳变，与此同时主流倾向线加速上升，双方之间的距离开始迅速拉近。回归倾向即基本面影响对股价上涨的动力已经开始迅速减弱，股价上行的动力已经不是来自于主流倾向对基本趋势错误的修正，而是来自于主流倾向和股价的互相作用。这时的市场看起来牛气冲天，异常火爆，但实际上已是强弩之末。有先见之明的投资者早就应该毫不犹豫的跑路了。当然，再一次让人毫不意外的是，这个时候也是散户开始纷纷进场接盘的时候。缺乏基本趋势支持的上涨必定无法持久，因此，股市在7月29日的天量崩盘和8月4日后的一路下跌，其实是意料之中的事情。9月15日两线正式相交则标志着本轮牛市的最后终结。这个阶段属于牛市末期。

5 从9月15日至今。两线相交标志着股市进入振荡期，主流倾向已经和基本趋势重合，且开始在围绕基本趋势运动。主流倾向在小范围内的来回振荡也正是导致沪指围绕3000点上下波动的原因。从目前来看这个阶段预计还会持续相当一段时期，直到基本趋势再次明确为止。

以上就是运用反身性理论对上证指数近2年走势的一个不完全分析，但已经基本上可以勾勒出市场运行的基本脉络。实际上，该模型不仅可以用来分析长时期的股市运行，而且可以用于预测每一个交易日的大盘运行。本博客以后对上证大盘的任何预测均是基于该模型和反身性理论。希望能够对各位的投资有所帮助。

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现在是开张试运行阶段，可能会有些变更，以后基本上每天都会有更新，发表一下我们对市场的分析。如果有河友觉得不错，可以随意转载，只要标明博客地址即可。