主题：【半原创】无赖逻辑-----张宏良与瓦罐 -- laska

我是陈经“官办经济”的支持者，中国500家大型国企代表的是国家力量，我一直认为建行和同时期的海外上市的国有大型企业中石油、中移动是被贱卖了，在他们海外上市时就这么认为。无关乎“汉奸”，这只是我们在上一次输掉的金融战争中的不得不承担的恶果。不是为抬杠，而是因为工作曾接触到一些东西，对此有切身之痛，所以想说出来。

2002-2005年，国内股市陷入熊市，一波比一波低，吊诡的是这几年，中国经济健康迅猛的发展，江浙广东民间资本泛滥，最后涌入了房市，而外围股市，美国走出了高科技泡沫股市也蒸蒸日上。中国股市已经不能反映中国经济的发展，彻底丧失了融资能力。一方面民间资本找不到投资的渠道，一方面优秀的企业如中石油、中移动被迫低价在海外发行，根本就谈不上圈钱，中石油五年的分红给人家回本。

其实贱卖的理论，严格讲是说的这些中石油们在海外资本市场溢价后的定价低了。一个公司的账面价值是多少是可以通过优秀的会计师事务所算出来的，但是这个公司在资本市场上值多少钱就不是算的了，而是“吹”的了。当一个准备上市的公司每股净资产、每股盈利能力确定后，上市价格多少取决于这个公司未来的发展能力，这就决定了你上市的溢价有多少，通常可以用市盈率和市净率来表示。而在2002年-2005年，由于国内证券市场丧失融资能力，这个定价权就是由人家欧美人决定的，说你值多少，就值多少，并且深切的影响了国内的当权者，让他们也觉得就值这么多钱，能买你股票是给你面子。中国人是经历了这轮牛市才找回信心，才发现原来我们的公司也是不错的，经历了次级债，才发现所谓的欧美权威投行业是一样的大忽悠。这是贱卖论现在反弹的一个重要基础。

修改一下Laska兄的例子可能更能说明我的观点。

A家里有一个家传的金杯，上面有非常漂亮的古典花纹，A想做生意就想把它卖掉换钱。于是A召集家人开家庭会议，大家都同意卖，但是卖多少钱呢？家里众兄弟众说纷纭，有些说不能卖这是传家宝，有些说要卖也要卖个好价钱。于是大家推举A去看看这个金杯值多少钱。

A找了金匠，金匠说这个杯子按现在的金价打出来要花1000刀，但是上面有美丽花纹应该还能多卖点钱吧。你去有名的拍卖行华尔街看看呢，那里有高明有眼光的分析师。

A去了华尔街，找到了有名的花旗师傅、高盛师傅、摩根师傅，这些师傅有着骇人的学历和经验，让乡巴佬A大开了眼界，崇拜的五体投地。这些师傅统一的认定这是一个金杯，是光绪皇帝用过的，可以卖5000刀，并且告诉A不可能比这更高了，你看这里磨损了，这里缺掉了，而且现在人们对中国的收藏品也不感兴趣，不好卖啊，能不能卖出去都说不清楚啊！

A惴惴的回到家，把这消息告诉了家中兄弟，小兄弟B大声反对，说据家谱这金杯都传了几百年了，怎么可能是光绪的呢？你要卖我就把它买下来。兄弟C在华尔街混过，是最有学问的，他大声斥责小兄弟B，这是国际定价，是权威最科学的，而且赚老外的钱，发展自己的生意有什么不好。

其他兄弟都大声赞和C的提议，经民主集中最后金杯在华尔街以5000刀卖给了高盛师傅，全家举杯同庆。

一年后，买下金杯的高盛师傅在华尔街公开拍卖这个金杯，定价500万刀，并称经过鉴定这个金杯是秦始皇的陪葬品，市场群起吹捧。

A去找高盛师傅理论，高盛师傅说：“谁叫你当时没有眼光要这么便宜卖给我，而且你也看到了当时确实没有人买你这破东西啊？如果不是我，这个破金杯还躺在你家床下给老鼠当窝呢。”