主题：关于炒股的哲学思考 -- letitbe

首先声明，我对具体的炒股知识接近一窍不通而且手气极臭，所以这里说的完全是“哲学”思考，也就是自己拍脑袋瞎想出来的东西，不具任何实际操作参考价值呵呵（推卸全部责任先呵呵。其实写这些最后还是准备用来指导自己操作的，后面会提到）。

什么样的炒股方法最合适，这个得分人。先假设最简单的情况：对于土人，对股市没有任何研究，也懒得用脑子的。理论上选每个股赚钱的几率都一样，都跟大盘走势对应。不考虑手续费问题，大概应该是随便挑个股满仓，只要大盘在上涨就捂着，捂到大盘开跌就扔了。考虑到手续费问题（一出一进就是百分之一费率，一年满仓进出10次理论上就是扔了10％的收益了），就不能操作太频繁，为简单起见直接修改为只要股市还在牛市阶段就捂着，捂到熊市确认后抛了。这个其实就是n多教育文章中市井奇人干的事儿。其实也没什么奇的，只要心态够好，在牛市里运气不算差，现在都可以拉出来当典型了，大愚若智罢了。对着这样的典型捶胸顿足无比悔恨，我觉得挺无聊的。

稍微加点复杂性：各种股票赚钱几率当然不一样。影响其几率的，大概就是股票内在价值和市场喜好（所谓价值和趋势是也～）。先说我们人见人爱花见花开的价值投资。中心思想就是考虑到价格总要反映价值，只要公司价值不断提升，自然股票价格也要提升。对应做法就该是：动点脑子研究下股票，找几个增值潜力高的个股，敞开了买下，一直捂着，直到公司成长前景发生变化再抛出。头疼的是，所谓增值潜力高其实不那么容易判断：报表不是谁都读的通透；即使读的透了，也不能保证那些数字反映公司的真实情况；即使反映真实情况，也不代表未来的走势；即使代表未来一段时间走势，也不能作为几年如一日一直捂下去的理由。当然这些只是说在分析研究的过程中要对得到结果的可参考价值打个相应折扣而已。比如西西河里老拙的报表研究能力很强，他得到的利好利空结论可以打个小点的折扣，但他超越不了自己接触的材料本身的局限，不能预测未来，自然算出来的价格区间只是理论值，不能直接拿来套用的。更需要注意的是，这种企业内在价值的提升当然可以是跟市场喜好互相独立起作用，假设市场喜好是个随机值，那么股票内在价值跟价格之间的关系其实是个概率问题，可以大致表述为：30日均线价格在价值周围10%波动的几率是70%之类。价值投资之所以要强调长期持股，无非是长期下来股票内在价值持续提升，只要小概率事件不发生，价格自然应有相应的提升，而短期持股的话，价值提升带来的价格提升可能还不能摆脱市场波动噪音的干扰。可是提倡长期持股也有相应的问题：既然谁都不能预测未来，以目前手上的数据材料来推断未来走势，自然越远越不准。如果没有可信的证据来证明一个股票的价值提升能一直持续下去，谈什么学习巴菲特，搞超长线呢？即使搞了，而且搞成了，那真是因为价值投资吗？还是因为运气好，或者牛市普遍收益率高＋没浪费手续费？

上面提出疑问，不是要质疑做超长线，更不是要质疑价值投资。我只是觉得，要做超长线，需要分析的真的不只是，甚至可能不主要是一个企业的当前业绩、未来市场等等，而更要抓宏观局势，搞清楚big picture。如果8年后熊市来了，甚至全球经济危机、世界大战了，现在拿牛市的市盈率去算8年后的股价、收益，显然没有任何意义。看big picture的难度显然比看报表要大多了，可靠性也要低多了。比如被大家捧上天的某万科死多头股东，他一直持股真的只是因为对中国、对万科的发展这么有信心吗？即使是，这种信心又真的是完全理性，能够习得、推理的吗？如果不是，我们从他的例子上到底能学到什么呢？当然肯定也有人水平就是比较高，即使预测宏观局势的正确率只比瞎猜高一点点，经年累月下来照样能够translate成惊人的收益。不过我assume绝大多数股民不要说没希望达到那种境界，恐怕也未必有眼力看出有谁达到那种境界吧。因此，我认为对于我们普通小散，长线也许可以，超长线还是算了。实在要搞，也不要骗自己，要认清自己其实是在赌博而不是价值投资。

对于价值投资，我当然更不反对。要说有点小意见，那就是：1. 不能afford长线持股（我对长线的定义是3月～1、2年）的，真的不适合搞价值投资，因为它的优势只有长期持股才能看出来。举个简单的例子，即使一个股票的价值一年翻一倍，持股两个礼拜的理论增长还不到5％，赶不上随机误差呢。对几天换一次股的人来说，当然更应该注重价格对价值的偏离程度而不是价值的成长性（我觉得这个算是趋势投资和价值投资的结合应用，也就是老拙四项基本原则的精髓。下面会再谈到）。2. 搞价值投资不代表只要心态够好就一直捂着好了。在中国搞价值投资特别困难，我觉得除了一些股民、庄家素质的问题（那些确实可以是问题，后面有讨论），更主要是由中国所处的历史、政治、经济阶段决定的。瞎举些例子，比如很多运作还不规范，文字材料对公司现状的反映程度不一定很高；比如经济运行还在发展期，国外用来判断成长性的很多定规、指标对我们未必适用；比如经常有政策性调整，往往一个消息就断送了一个产业或者一个企业的前途，等等。这些都决定了如果真要符合价值投资的精神，就必须经常收集信息以confirm之前赖以做出判断的有利条件依然成立。

这里插播鸣谢：感谢老拙的无私奉献。感谢铁匠的精彩注解。感谢脖子、股游等牛人的不同声音。

下面的还在写……土鳖上。