主题：【老拙侃股票38】——波澜不兴的“年报”行情 -- 老拙

本周开始，上市公司年报频繁登场。应该说大部分年报取得了较好的业绩增长，但是大盘也好，个股也好，并没有因此产生像样的行情，这是因为前期涨幅太大，许多个股的股价已经透支了业绩的增长。到目前为止，我对个股年报和业绩快报的跟踪，除了[包头铝业]之外，全部都高于市场平均市盈率。由此可见，3月底之前，很可能是个波澜不兴的“鸡肋”市，持仓的股民感觉会像“温水中的青蛙”，怪难受的。

这个时候，通常股评会说：不看大盘，精选个股。

如何精选？

老拙的观点是，选“低”的。

因为，市场在绩优年报刺激下之所以不涨，原因就是主流机构觉得“高”了。这不等于他们不建仓了，他们还有很多钱。他们正在从金融、房地产那些很“高”的山头上出来，希望找到“低”的洼地换进去。可惜的是，“低”的太少了。于是，“低”的就成了稀缺资源。

所以，老拙在上周提出买入高折价封闭式基金，[基金开元]一周下来上涨了10%多。

下面做周汇报。

基本面长线投资组合（选股：低市盈率，确定增长股中线投资。操作：除非基本面发生变化，或者股价已被大幅高估，否则一路持有。不理会大盘的涨跌。）

第十四周

周一按计划在1.598元买入[基金开元]25000份。

截至到2月7日周五收市，长线投资组合的情况如下：

股票代码 股票名称 持仓成本（元） 收盘价（元） 持仓量（股） 浮动盈亏（元）

600531 豫光金铅 6.66 9.04 9000 21412.80

600875 东方电机 20.58 39.77 2000 38373.20

600971 恒源煤电 11.04 14.24 6000 19224.60

184688 基金开元 1.601 1.779 25000 4455.25

起始日期：2006年11月17日

起始金额：200000元

持股市值：290,815.00元

剩余现金： 1,270.34元

组合总值：292,085.34元

浮动盈亏： 92,085.34元 或 46%（比上周上升20个百分点）

同期大盘上涨38.47%（1971.79-2730.39）

基本面长线投资组合浮动盈利比同期大盘涨幅高7.5个百分点或20%。

基本面中线投资投资组合（选股：低市盈率，确定增长股中线投资；操作：涨幅超过20%以上部分卖出，下跌买回；市盈率过高时分批卖出，下跌分批买回；基本面发生变化时全部卖出）。

第十八周

本周无操作

股票代码 股票名称 持仓成本（元） 收盘价（元）持仓量（股） 浮动盈亏（元）

600269 赣粤高速 5.44 9.29 8000 30800.00

000690 宝新能源 -3.31 21.16 1600 39152.00

600497 驰宏锌锗 -28.47 71.94 300 30123.00

600531 豫光金铅 6.41 9.04 5600 14728.00

600971 恒源煤电 13.94 14.24 9000 2700.00

起始日期：2006年10月9日

起始金额：200000元

持股市值：308,622.00元

剩余现金： 26,731.06元

组合总值：335,353.06元

浮动盈亏：135,353.06元 或 67.67%（比上周上升5.5个百分点）。

同期大盘上涨55.80%（1752.42-2730.39）

基本面中线投资组合浮动盈利比同期大盘涨幅高约12个百分点或21%。

消息面短线套利（根据“锦上添花”类公开信息，买入短线持有套利）

第十三周

周五按计划从开盘12.5元一直买到12.14元，全部满仓。

截至到2月7日周五收盘，消息面短线套利组合情况如下。

股票代码 股票名称 持仓成本（元） 收盘价（元）持仓量（股） 浮动盈亏（元）

600472 包头铝业 12.43 12.41 24000 -480.00

起始日期：2006年11月9日

起始金额：200000元

持股市值：297,840.00元

剩余现金： 2,937.46元

组合总值：300,777.46元

浮动盈亏：100,777.46元 或 50.39%(与上周基本持平）。

同期大盘上涨46.26%（1866.82-2730.39）

短线套利组合浮动盈利比同期大盘涨幅高约4个百分点或9%。

过往业绩：

股票名称 买入日期 成本均价 买入股数 持股时间 卖出均价 盈利（%）

丰原生化 06.11.13 4.70 10000 5（交易日） 5.06 3313（7.04%）

东方电机 06.11.15 20.78 2700 5（交易日）23.15 6391（11.39%）

山推股份 06.11.16 5.43 15000 4（交易日） 5.99 8443（10.37%）

中国国航 06.11.23 4.42 10000 5（交易日） 4.48 535（ 1.20%）

南方航空 06.11.23 3.74 8000 5（交易日） 3.74 25

驰宏锌锗 06.11.23 47.83 2500 3（交易日）57.15 23304（19.49%）

柳化股份 06.11.29 9.80 4000 1（交易日）10.82 4099（10.05%）

豫光金铅 06.12.1 6.88 4000 11（交易日） 7.58 2800（10.18%）

恒源煤电 06.11.30 11.03 8000 15（交易日）12.16 9040（10.31%）

赣粤高速 07.01.04 8.57 15000 4（交易日） 9.98 21150（16.44%）

豫光金铅 06.12.26 6.95 16000 9（交易日） 8.33 22193（19.85%）

注：以上成本均价和卖出均价已含买入卖出成本。

下周操作计划：

截至本周末，长、中、短线三个组合全部满仓。与此同时，三个组合全部超过同期大盘涨幅。长线和中线组合超过同期大盘涨幅20%，短线组合因三周未操作仅超过大盘9%。

长线：

按操作规则继续持仓。

中线：

[宝新能源]上涨到22.5元以上，再次卖出600股，以便下跌时买回。

[赣粤高速]上涨到11元以上，每上涨0.2元卖出1000股。仔细考虑之后，我觉得[maykawa]河友提出的问题是有道理的。至少，与组合中的其他个股相比，它的差异性核心竞争力不明显。但是，当目前还没有更好的换股对象之前，也不必在低位卖出，毕竟它的业绩是有保证、并且是在增长的。当然，最近的下跌也可能是有我们不知道的原因。不过也不必恐慌。市场上不理性的下跌总是存在的。

[豫光金铅]和[恒源煤电]都有整体上市的可能，所以继续守仓。今天看到[恒源煤电]大股东[皖北煤电集团]的一则消息：皖北煤电循环经济收入超3亿元，创造利税达3000万元以上。按照循环经济实施方案，“十一五”期间，皖北煤电集团将建成煤泥煤矸石电厂6座，年消耗煤泥煤矸石230万吨（有[宝新能源]的模样）；新建两座瓦斯电厂，年耗瓦斯量将达3000万立方米；投资1.2亿元建设3座煤矸石砖厂，形成年产4.6亿标块煤矸石烧结砖的生产能力；建设5座矿井水处理厂，使矿井水处理回收利用率达95%以上，年节约水资源1944万立方米等。我们希望这些资产将来能够进入上市公司。

短线：

看到[nettman]河友转的文章，对[包头铝业]更有信心了。不过由于是短线，所以打算还是在涨幅超过10%之后逐步卖出。

是否就此停步？

从去年6月到12月停牌，半年内买入的全线翻倍，形成了很大量的短线获利盘。

另一个可能更主要的原因是，[东方电机]的方案中并没有给出整体上时后的每股盈利。而[东软股份]给出了0.7元/股，[沪东重机]给出了2.3元/股。所以，[东方电机]的大量散户和机构可能会觉得40元以上“高”了，再说也翻倍了，于是获利卖盘大量涌出。

我个人认为短线获利盘卖出后，还会继续上涨。

[沪东重机]2.3元的预测每股盈利，股价上涨到70元附近，市盈率30倍左右。而[东方电机]如果预测2.6元每股盈利的话，应该会继续上涨。

偶转的文章能够在您的文章中被提到，真是荣幸！

昨天￥12.29处，买了一些[包头铝业]，十分感谢您的文章！

最近关于煤电联动的风声对东方电机来说算不算关联度比较大的利好消息呢？

加强了我长期持股的信心！

封闭式基金的买卖还不收印花税，交易费用比股票少不少！

上次的“184688 基金开元”买少了，现在还想买一些，就是比我原来￥1.61买入的价格高了10%还多，买起来有点不爽，不过按照价值来说还是值得买的——就是怕买了后回调太多，这样就更不爽了！

基金开元分红方案是每10份分5元

我上次估算的是整体上市后2006年的每股盈利，考虑到2007年的增长，就算净利润增长15%吧（这是一个很保守的估计），2007年每股盈利预测就是每股3元，15倍市盈率的话45元。

第二，按国际投行的估值惯例，整体上市公司由于减少了关联交易，增强了竞争力，通常估值水平应当比非整体上市要高一些；

第三，东方集团已经连续两年保持全球发电设备产量全球第一。按国际投行的惯例，全球行业龙头公司应该给予一定溢价。

最后，东方电气的签约订单已经排到2009年。

这些都加上，应该是多少倍市盈率？

对于东方电气来说，今后发展关系最大的是来自海外的订单。

因为今后几年，国内电厂建设的投资增长将会放缓。这样，国内三大发电设备厂商的发展就要依赖于到国际市场上去争取更大的份额。

目前看，我国发电设备供应商在国际市场上的竞争能力已经开始显示出来。最近，三大厂商中标了印尼1000亿美元的项目。

最有代表性的是1月25日东方电气集团在印度中标2×60万千瓦亚临界汽轮发电机组，这是目前国内出口的最大容量的燃煤机组，具有东方电气自主知识产权。

这样的话，我看能否在￥1.76以下再买点！