西西河

主题:看看美国股市上的角色 -- 大众河蟹

共:💬14 🌺13
全看树展主题 · 分页首页 上页
/ 1
下页 末页
家园 看看美国股市上的角色

1,共同基金和机构投资者。这是主力,大约占到总市值的40%多。他们的现金流是每年源源不断的401K和各公司机构养老基金的投入,所以华尔街叫他们BuySide,也是Buy&Hold的绝对力量。其理论基础是长期社会生产总是发展的,而发展一定会体现到占社会经济主体的股市上面。因此,其策略是长期,fully invested, 讲究资产分配,风险分散;目标是战胜市场(平均收益率),而不是timing市场。中国虽然现在也倡导机构投资,但指导思想是有误差的。既没有分散风险(基金重仓),也没有完全投资(70%买股票上限),更别提长期了(到处是所谓波段操作);大型基金应该和股市共存亡,这一点应让基金经理们明白,自己在投资世界的义务,和自己的长期利益。

2,投行自营。近些年,中美投行们信誉都不怎么好,主要是他们在资本市场这块”大蛋糕“中分得太多了。但他们的地位是不可或缺的,他们的任务是在二级市场价值发现,华尔街习惯叫他们SellSide。所谓价值发现实际上是主导股市资产分配,从而间接引导社会实体经济的资源分配。这点不是简单地从PE,PB,PEG等抽象数字来解释的。

比如,他们发现了google,然后找哥几个把股价抬上去,于是社会资源和能人向google集中,google则通过自身滚动,或兼并,获取空前发展。然后投行们告诉基金经理们(BuySide),这是下一个微软,如果基金认同,就接过手来;一次价值发现完成。中国同志大概看了,似曾相识,这不是坐庄嘛!是也不是。为什么当年坐庄walmart,bestBuy,没人坐Kmark,circuit city,同一个行业,这就是优胜劣汰;为什么google,ebay,yahoo价格那么高,hpq,dell,sunw不行,因为发展方向不对了。看似简单,里面学问大了。资本市场和实体经济是相辅相成的,很难说是先有鸡还是先有蛋,但一个杂乱的资本市场不会对实体经济有好的影响,这点中国人应深有体会。中国迄今,做得最好的是当年深圳的君安,难怪现在卷商,基金中如此多君安老将,可惜君安被某人一刀斩了,只有希望后来人了。

3,NYSE的专家,和Nasdaq大量的MM。他们是字面上的庄家,高抛地买,每天为减少股市的波动做贡献,同时从差价中赚取自己的生活。中国现在大部分中小卷商应该归于此类。应该让他们彻底归位,同时降低市场门槛(私人也可以坐庄嘛),吃市场饭的,还打着国营的牌子,没道理。同时要立好规矩,4000股能把中石化砸跌停 ,那一定是MM的失职。

4,如日中天的hedge fund,据说市场占有率已经到了20%。在这低利社会里,要得到超额利润,必须leverage。虽然hedge fund大多活跃在借短贷长的fix income市场和近来日益活跃的derivative市场里,但股市里也少不了他们的身影,他们是金融业的Entrepreneurs。卖空是他们的传统项目,理论上基于市场不总有效,长期一定中线回归。另外就是arbitrage,比如在google战役中许多充当了投行们的对家,他们long yahoo, short google,认为yahoo的生意是catelog+search应该>google的search,但结果证明1+1不总〉1。如此也可以看出,高收益总是伴随着高风险。但他们是市场有益的补充,就象社会经济中不全是大公司一样,小公司一样有生存的道理。国内的游资,私募,多少带hedge fund的性质,近来他们越来越受重视,但有人说在国外他们是主流,那就不对了,打一枪换个地方的游资怎么可能成为投资的主流呢!

5,money central bank.保底的大小王。他们除了在每月的股票期权买卖(主要的卖家)中,充当重要角色外,股市危机时更显地位重要。我不知道美国是否有传说中的平准基金,但每次危机,美联储一定向市场注资,也就是借钱给各金融机构,但投行规模都偏小,这时候,money central bank巨大的balance sheet和国债持有量就显出优越性了,理论上联储可以买回他们手上所有的国债(repo),让他们腾出钱去买股票。

6,day trader.美国叫scalping. 他们更像MM的对家,现在的电子交易,spread很小,能成功的也就极少。

7,散户。美国虽没中国那么多,但也是一只重要力量。散户有许多交易模式,象swing trading(波段), buy break out(跟庄), position trading.但要consistantly making money,也不是件容易事。中国老大妈去证卷部上班是一大特色,除比美国闲人多的原因外,我们的投资教育太缺乏了,好像只有投机才有出路。当然投资投人的概念,也要等到中国真正出现稳定增长的公司,和一群出色的国际化企业家(包括金融家),才会在全社会形成吧。

元宝推荐:高士奇,
家园 好文章并提问题

文章简明的分析了美国投资市场的几大主力,解惑阿解惑

有个小问题

6。day trader.美国叫scalping. 他们更像MM的对家,现在的电子交易,spread很小,能成功的也就极少。

就day trader来说,我感觉spread越小,应该说对于day trader 来说越好才对阿。

家园 当年spread大的时候

1/16买,1/4卖就能赚不少。

现在0.01,0.02,0.03怎么赚差价?

scapling是不关心市场方向的。

家园 绝对好文,献花并推荐
家园 能否再解释一下hedge fund?

hedge fund 怎么运做? Fortune 前几期有篇文章讲现在hedge fund红火, 但还是不太清楚.谢谢!

关键词(Tags): #hedge#fund#股市
家园 hedge fund有更多的交易手段和风险

所以除了class A,B member, 一般人要参加是算class F member,必须要资产大于1M. SEC对于hedge fund的审批也比较简单,反正风险自负.

家园 您是指股票么

transaction cost对于短期交易更重要

家园 很多做spread trading的散户交易费是固定的

比如年费是帐户总资金10%. no matter how many trade u made. :) 至少那时候fidelity是有这个service的,incase ur acct bigger enough.

家园 最大的独立美国期货交易商Refco 破产在即

有些客户的保证金可能要血本无归了。谣言一年多前就风行了。事实证明投机市场一条“铁”律,千万要相信谣言。

家园 buy the rumor, sell the news......

hohoho

家园 包括去年去国内招摇了一圈的

大叫买“棉花”的罗杰斯基金。

家园 投行自营可不是坐庄吧?

对此有所怀疑。将军是否能多说说?

据我所知他们主要还是进行各种statical arbitrage的尝试。

家园 上个季度高盛1/3的收入

来自炒油,我不知道这算什么。以前大家还羞于提自营,但现在堂而皇之,业务“转型”了。

看看上星期一高盛的大手笔,一手24m股xom砸下来,把所有trader都吓傻了,一手就$1.4B,随后绵绵而下的砸盘油股也都是一手几百万股,那是什么气魄,愣是把油股的牛头板了下来。

大家猜那是高盛替refco liqudate,但即使如此,timing很令人怀疑,而且高盛和refco的关系路人皆知,几个月前刚把refco弄上市,现在又负责liqudate,是不是很可笑。高盛翻手为云,复手为雨,令所有人...

家园 我也有同样的问题

我的理解是day trader实际上是超短线,也要看趋势作,只不过看得是几分钟一个小时的趋势,而且上下都作。老兄说的scalping,好象是MM应该做的事?

全看树展主题 · 分页首页 上页
/ 1
下页 末页


有趣有益,互惠互利;开阔视野,博采众长。
虚拟的网络,真实的人。天南地北客,相逢皆朋友

Copyright © cchere 西西河