主题：【笔记】美国股市、债市、汇市，美元贬值&通胀 -- 愚弟

上周四，米国10年期国债的收益率突然跳涨，最高点达1.75%，米国股市的三大指数立马都急剧下滑。［图 1－2］

是什么引起了市场恐慌，让炒股人都突然丧失了信心，纷纷抛出手里的股票？而前一天美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）刚说了：尽管米国经济向好，显示出令人乐观的复苏，基本利率会保持两年不变，2023年之前不会加息；这让美国股市欢欣鼓舞，三大指数统统大涨。

美债收益率的上升，说明美国国债卖的不好，美国财政部不得不把国债卷贱价卖出。为什么投资者突然对美国国债不感兴趣，不愿买入了？因为投资美国国债的人担心美国政府借了太多的债，印了太多的绿钞，会引起美元贬值，通胀来临。今天买的100美元国债卷，可以买50磅大米，过几年就只能买40磅大米了，为什么还要持有不值钱的美国国债卷？！

现在美联储的基本利率几近于0，［图3］

如果美联储加息，吸引国债买家，因为有很多美国散户是借钱炒股，美国公司借贷回购股票，快速发展的高科技公司更是靠投资人／债主的钱来经营，…，如此一来，加息(!)对美国股市就是炸弹。

近日来，美国的很多“经济师”，股市“分析师”跑出来说：国债收益率上升是因为米国的经济复苏预期看好。是这么回事么？这可能是迷魂汤，…。为什么这么说？如果我们看看美国国债收益率上升的时候，美联储在做什么，就会心明眼亮。［图4－5］

以上两张图表显示了：今年以来，美联储加大力度买进资产 vs 10年期国债收益率急升的对应关系。

美联储突然加大买进资产的几个时间段，恰恰相对应的正是美国10年期国债的收益率突然上胀的时间；随后，国债的收益率的变化又慢慢走缓。这实际上是美联储控制债市、股市的”金融工具”的一种，买进更多的国债，让国债在拍卖的时候免于贱卖，或者流拍。美联储的储备还有多少，还能买进多少，外人不太知道；不过，去年美联储说过：今年的总资产（total assets）可能扩表到9万亿美元。

同时，时任美国财政部长耶伦（Janet Yellen）坚持安抚人心说：美元不会贬值，我们要把美元指数稳定在90以上。［图6］

又要多印美钞，又要美元保值，这实在是一个艰巨的任务。为了达到目的，美联储用了什么工具／办法／妙招？… 反正越来越多的国家把自己的黄金储备从美联储的金库里搬走啦！

除了美联储买进国债卷外，美国政府还期待外国政府能分担自己的亏损，买进更多美国国债。美国是“世界领袖”，有难了，众弟兄都要帮老大分担嘛！所以，国债发的多了，就需要日、韩、沙特、欧洲、中国等国家来买单。2008年的金融危机中，当时的美国财政部长老保尔森（Henry M. Paulson）跑到北京，连哄带诈，“救美国也是救中国”，种花家🇨🇳应许了今后三年里买进$8000亿美国国债。［图7］

为了减少美元贬值带来的通胀压力，保尔森还要求 Made in China 的出口产品都不要涨价。在2005年后几年里，美国政府对种花家一再施压，RMB年年升值。于是，2008年7月后的两年里，美元兑换RMB的汇率保持在6.82，等米帝的市场稳定了，才又进入了上升通道。［图8］

今次，会不会旧剧重演，☯阴阳巡回，让我们拭目以待。

最后一图：自从“2007次贷危机”以来，美联储的资产总额表［图9］

马克一下。

可能美联储会秉持公正立场代表人民批评政府不遵守财政纪律，然后财政部表示疫情因素下不为例愿意整改，最后美联储觉得过而能改善莫大焉，呼吁大家多给他点时间。

亦或是财政部与人民站在一起批评美联储滥印造成了物价通胀，然后美联储表示将考虑加息抑制物价，最后美财政部表示过而能改善莫大焉，呼吁各国多给他点时间。。。

人民感激涕零如雨。

作为键盘政治局成员，我考虑的是，这两个反动派到底谁才是最恶劣的反动派：

我们是该联合美国政界的“有识之士”帮助他们扯下华尔街私人银行这条吸血的八爪章鱼呢？还是该联合华尔街资本解决这倒行逆施的反动政府呢？

孰敌孰友，是首要的问题。

1.如果国内不通涨，在汇率不变的基础上，如何做到出口商品涨价，是加收额外关税吗?

2.如果国内不通涨，而是通过人民币升值来实现出口商品涨价，汇率升值有什么手段吗?这个是不是打击面比较大?出口导向的企业会死一片?

3.国内一起通胀，大家一起买单

问题在于米帝有没有能力压低源材料价格，或让中国收购部分股权。当然开放部分高科技技术的输出也可以。本轮战略谈判估计会牺牲袋鼠和加麻大。老欧洲已没有多少筹码，不过老中还是期望他与毛子扛下去，这脏活是需要米帝来操作的。

正确的方法是：中国生产某种商品，其他国家也可能生产这个商品，中国要涨价，直接倒过来，由出口退税，到出口加税，价格自然上涨，这是其一，其二，如果中国生产的这个商品涨价后，其他国家的不涨价，怎么办？打掉这个国家，让这个国家不存在，或者是存在的基础就是不能忤逆中国一点点。

中国坚持两条就可以，第一不买美国国债，美元到手就尽最大可能购买成实物财富。第二尽可能使人民币升值，实在不行强征出口税，尤其是对美国本土出口。第三，打击那些替代中国出口产品的国家，最好是武力打击。近的直接打，远的威胁导弹攻击，暂时不能打击的记账，以后加倍地打击。当然了，第三条可以各种隐蔽手段做，但是一定要下手狠，对小国直接灭了，大国打击要害。

国际贸易，只有跟美国的贸易必须用美元，别的国家都可以用其它的货币。

中国跟欧洲、日本的贸易，几乎都是欧元/日元结算。

东南亚/拉美/非洲的买家，用欧元跟用美元结算，对买家没有任何的差别。无非贸易习惯和惯性而已。

中国可以以美元结算的国际贸易征税，减少或者停止出口退税，或者增加美元的兑换手续费。

只要美元价格比欧元价格高5%，中国的买家和卖家，东南亚/拉美/非洲的买家和卖家，肯定会主动选择欧元进行支付。

中国占国际贸易的13%-14%，一旦中国对美元交易征税，至少这个比例的美元会被抛售，美元会贬值，美债利率会升高。

一旦美元贬值，会形成更多的抛售，美债利率会被推得更高。

当然，这个做法，会便宜了欧元/日元，也都是美国的盟友。

铁手怎放过你的？

根本原因是62-73年这批最大头的劳动人口进入高速退休周期。之前各国希望转移中国制造，从人口结构上也有这个成本需求。但是新冠彻底改变了这个过程。中国社会组织有效，劳动力素质，基础设施，甚至中文对基层工程师和工人交流的高效率，在新冠疫情催化下优势反而急剧放大。

中国的社会运转和经济运行受的冲击很快过去，而无论欧美还是巴西印度土耳其印尼一类，几乎都被新冠按到地上摩擦。而印度跟着美国学对中国搞脱钩，而现在印度可能够得着的工业和中间产业半成品肯定主要依赖中国，结果必然是印度自己跟世界脱钩。实际美国也类似，汽车用芯片的紧缺可能有多种原因，但老泉个人觉得，归根结底，是美国妄图让世界脱钩中国，导致了事实上的世界和美国的初步脱钩。即使芯片生产这种美国自以为的优势产业，在出现巨大需求缺口后，美国产业链也无法快速填补空缺，这些因为制裁折腾产生的空缺最终大头会被中国替代产能填补，这个可以拭目以待。

但这导致的问题就是，中国制造事实拥有了半垄断定价权。中国工人的工资会继续上升，中国冬天还出现了缺电。但只要肯加钱，中国可以在比较短的时间提升技术水平，增加机器人，提高劳动生产率。而发电一类能用钱解决的事对中国都不是事。中国的太阳能电池和风车会飞速的填补上缺口。

中国制造在全球疫情生产比较大下降的情况下反而已经繁荣了大半年多了。美国对中国25%的关税还在，但中国对美出口已经开始了接近翻倍的高速增长。对其他国家的制造商来说，不说本国的疫情问题和产业链断裂问题什么时候能解决，光什么时候这个关税一退，就是达摩利斯之剑。印度农民的闹事估计会长期化，缅甸烧工厂，这些操作实际会继续加强中国产业制造的垄断地位。而这种繁荣，如果维持2,3年，对中国劳动生产率，技术水平可能就前进一大块，其他国家反而更难追赶。

垄断的产品会涨价，这是经济常识。美国现在手里实际是没牌的。别的不说，新冠大爷给面子，如果到年底全球基本消停，美国才可能有机会恢复全球其他区域产业链，才有可能和中国叫板。但这个，很悬。新冠大爷未必给面子，搞点大突变，搞出巴西走势图对美国实际是大概率的。现在，中国产品出口的涨价是必然的，而且这条类似J曲线的走势，应该还只是刚刚开始。

土鸡、巴西、俄罗斯等，欧美印钱放水导致货币洪水泛滥引恶性通胀、货币贬值、百姓财富被冲走在这些国家已见苗头。昨天土鸡的货币已在暴贬！接下去印度、越南、印尼等等，我估计哪个都跑不了吧？只要看看那些国家，凡股市在高位的我想都跑不了。

欧美水淹南方。。。

中国可以准备等这些罗罗彻底落水后，一起大喊救命时，一带一路过去落水捞人了。不过真这样，中国房地产在高位，不知道会不会受到冲击？

我攒了3年，攒够了积分，把罚分都消了。