主题：【原创】2013年中价值组实盘报告 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

操作（从2013年1月1日至今）：

陈经

6.81买入大秦铁路5000股

4.98卖出宝钢股份2900股

35.5买入泸州老窖1000股

12.9买入中信证券1000股

12.95买入中信证券1000股

13.15卖出中信证券2000股

6.93卖出大秦铁路5000股

12.8买入中信证券6000股

37.05卖出泸州老窖400股

36.35卖出泸州老窖600股

13.32卖出中信证券1000股

13.64卖出中信证券1000股

35.02买入泸州老窖1000股

24.8买入中国神华1500股

4.13买入鞍钢股份4000股

35.51卖出泸州老窖1000股

34.4买入泸州老窖1000股

14.31卖出中信证券1000股

15.16卖出中信证券3000股

14.18买入招商银行3000股

14.46卖出招商银行3000股

15.07买入中信证券3000股

15.409卖出中信证券3000股

14.17买入招商银行3000股

13.96买入中信证券1000股

14.58卖出中信证券1000股

13.24买入招商银行1000股

利息收入52.33元

12.71卖出招商银行4000股

12.21买入中信证券4000股

11.79买入中信证券3800股

利息收入9.04元

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 7900 4.127 10.13(145.46%) 47422.17 80027

中国神华 1500 24.825 16.94（-31.76%）-11828.2 25410

泸州老窖 1000 34.434 23.78(-30.94%) -10654.4 23780

*ST鞍钢 4000 4.134 2.62（-36.62%）-6065.52 10480

-------------------以上为陈经持股----------------

中国铁建 14300 9.529 4.2(-55.92%) –76204.57 60060

山东钢铁 602 130.298 1.59(-98.78%) -77482.36 957.18

潍柴动力 3 3440.5 17.35(-99.49%) -10269.45 52.05

-------------------以上为nettman持股-------------

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币1136元，其中陈经可用984元，nettman可用152元

股票市值：200766

组合现值：201902

浮 动盈亏：-198098或者-49.52%。其中陈经浮亏59319元，-29.66%，nettman浮亏138831元，-69.42%。期间上证指 数涨幅-53.98%（4300.52-1979.21），沪深300指数涨幅-52.38% （4621.69-2200.64）。

感想

今年上半年前两月，A股大盘涨了一些，上证最高到了2444点。我感觉恢复市值有希望，进行了两类操作。一类是用约10万元的资金，沿用过去的办法，对中信证券高抛低吸，包括价格比招行高时换成招行，低于招行时换回来。这类操作虽然做不到精确，但有一定成效，中信证券的持有成本进一步降低。另一类是多选点别的股操作，共操作过宝钢股份、大秦铁路、泸州老窖、中国神华、鞍钢股份五支股，这些操作就吃了很大亏。上半年我操作的市值减少了34000元，主要是后三支股买了就一直跌了30%，亏损28000元，不能叫操作，等于是买套。

上半年上证跌了13%，再次下了2000点，最低甚至到了1849点，应该说很出乎意料。中小板涨了6%，创业板涨40%，大盘股与中小盘股估值再次分化。年初我对大盘的预计是不看多，上涨就扔，来回操作降成本。但是对跌下2000点还是没想到，因为感觉1949非常象是大底，就再跌还能跌多低？A股象中国足球一样，不断刷新下限，总不见好转。

年初我的想法是一边对熟悉的中信证券招行高抛低吸降成本，一边选些股操作。下半年仍然坚持对中信证券高抛低吸，其它选股没思路就不做了，全部卖出换成中信证券。二季度有些麻木，一直没有操作，也不去分析，出利空也不管，被动等待，这个不对，A股还是得操作。

关于A股的估值，主要还是两个比较异常。一个是股指长期低迷，估值越搞越低。二是中小盘股经常有高估值，各种题材越搞越多。第二个应该容易解释，就是有些资金喜欢这么搞。上半年留意到一些科技新闻，经常搞到股市里去炒。一个是复旦大学在《自然》子刊上发了个新型电池的文章，一个是美国高中女生搞了个储能装置得了google科技奖。一个被说成电动车充电10秒跑400公里，一个说能给手机充电1000次。我特意去看了英文原文，都差得远，记者瞎吹的，但真就不少股票借势大涨。就是说，很多中小公司不好好搞技术，却主动被动搞炒作。另一方面，中小盘股应该也有一些有不错的前景，中国新兴需求开发出来规模就不会小。中小盘创业板的热闹，是这两种因素都有。

大盘股越搞越低，不是个好事，IPO也停了，证监会估计很着急，想了不少办法。但这个就和中国足球一样，就是搞不好。想搞好，一个是利润要做上去，二是要把钱引进股市。利润做上去不容易，各省各部门各自操作，产能过剩，难于整合。产能过剩，边际效应递减，还有各种政治性操作，利润不好做高。把钱引进股市，一靠强迫，二靠利诱。社保基金之类的强迫投资机制不完善。利诱的话，就不说房市上升周期的吸引力，民间借贷利息在20-30%，股市分红再怎么提升也很难与之相比，何况还是集资吸钱远多于分红。就只有组织一把大钱搞出赚钱效应，也是短期的，盘太大搞不出这么多钱。所以是不知道怎么涨上去。以前说3500点上不去，再3000点不上去，再2500点上不去。从机制上来说是下跌容易上涨难。我以前还比较有激情，经常唱多。慢慢认识到不好搞，不唱多了，劝人退出股市。

跌下1900应该是弄过头了，钱荒也不至于这样。炒是炒不上去，经济崩溃不会，增长率下降是可以预期的，乱子不会多大。不然也不会闹出这些事，早大规模印钱来托了。国内外不少人在估中国的地方债、企业负债等等。上半年到中部几个城市看了，发展得很不错，房价也不算高，就是各种规划要大钱。这么快的发展，要想各种办法找钱，各省的规划加起来估计要300万亿，不可能够，任何时候都缺钱。搞出来的基础设施等各种资产，还是很不错的，几十万亿的负债值得，别人也搞不出来。一时钱紧了，放慢点发展速度就好腾挪了。李克强说盘活存量资金，就是这个意思，钱其实有，投入到各种建设里，循环起来。因为搞得急，循环机制还不顺，所以就靠新增贷款搞。现在改思路，不重速度，是对的。2009年4万亿代表的各地数十万亿的投资，有两重意义。一个是激发了各地的热情，看到了跨越式成长的希望，不少中西部地区的大发展是真的，这是好的。二是机制上不太行，靠房地产，靠信贷扩张，就闹出不少乱子，群众反应也不好。

下面肯定还是会把这些建设搞下去，easy money会减少。实业界说赚钱不容易，就是这个趋势。靠信贷扩张赚钱容易是不对的、不可持续的，要靠技术进步、社会进步。淘宝网发展快，不需要信贷扩张。基础设施建设会持续下去，有一定程度的信贷扩张就可以了，这是可持续的，主要还是那些政府、国企、金融部门互相欠钱的事，找些挂账展期之类的办法。

我觉得中国股市要搞好条件还不具备，但也不至于差成这样。应该是低估了，有情绪性地低估。

• 不知道你参加的是哪一个格子组？

按照你自己的思路来操作。

关键是哪些有钱的主接下一棒

就算是打麻将三坑一，也得有足够的傻子

所谓流动性泛滥、m2超高，无非纵容骗子借新贷款还旧利息，不是圈内人，加入游戏，兑现才算数，账面意义不大

和囤积物资不一样，股市就算是最公正的赌场，面对庄家的老千，久赌必输

只有投入，没有产出，没有利润，没有现金流，很多打了水漂，政府主导的投资就有这个缺点，资金缺乏效率，所以很难周转，只有再投资，否者烂尾。淘宝倒是个相反的例子，有市场，有收益，扩大再生产，城管管不到，资金周转越来越快，规模越来大

冒昧的说，其实觉得政委炒股有点知行不一，以您的眼光、对信息的分析，对宏观面的了解和判断，是不应该买白酒、煤炭和钢铁。

之前您看好比亚迪，看得非常准，为什么又不买，如果记得没错当时比亚迪仍未启动。

政委好久都没发言了，今天总算冒泡了