主题：闲话：巴菲特为什么不买航空股 -- 联储主席

1、这是曾经广为流传的一个价值投资典故，即巴菲特不买航空股。当然，随着年初股神进军内地公务机市场，这个故事现在提的人少了。但至少人家没进入大众航空领域，那么还算部分有效吧。

对于巴菲特不买航空股的理由，说法有好多。但依笔者看，有个重要理由老巴可能不方便说出来，这就像当初巴菲特在长期资本管理公司和雷曼危机时玩失踪避祸一样，以他的声望可以不做，但又不好直接拒绝，更不能说出不做真实的理由。

这个理由就是由于进入门槛高，劳动力供应少，欧美航空业存在着一个可能是整个欧美社会中势力最大的工会组织，使得航空业获得的任何进步和利润，都会被劳工分走一大块。让资本为劳工打工，股神怎么会肯干呢？

2、印度奇迹的破灭

上个月，有报道说，印度准备10月起实行公立医院药费全免。这一计划被称为“真正颠覆性的举动”，已经获得了印度计划委员会的第一笔财政拨款(2012至2013年度)，共计10亿卢比（约合1800万美元），

而在第12个五年计划期间，整个项目预计共花费 2856亿卢比（51亿美元）。

这自然是条在国内网络上引起不少嘲讽围观比较的新闻。笔者无心就此做任何辩护或者解释，只是掐指一算发现，即便印度政府5年的钱一年花完，每天投入10亿卢比，一年也就相当于65亿美元，这些钱摊在印度12亿人口上，人均一年还分不到40元人民币。而作为主要粮食出口国的印度，2009年的粮食产量是2.5亿吨，人均一年还分不到200公斤。难道是饭不够吃，改用药来管饱了？

笔者说过，印度可能撑不过今年，有破产之虞，因为魔鬼总在细节中。

如果光看数据，印度GDP中内需占近60%份额，和欧美发达国家的水平相当，这是印度经济比中国更健康的一个主要论据被反复提及。可问题是，如果连饭都吃不饱，有资格谈什么内需么？印度经济其实是个典型的庞氏骗局，国内经济的繁荣表象下是他作为一个农业国连煤炭都无法自给。而印度政府在通过高息对外借短债来维持这个局面的同时，又用通胀威胁为借口继续不断提高利率借新债，同时稳步贬值卢比（对内征敛），赖掉旧债。而这个循环的持续，是以印度国民以卢比计价的财产不断缩水为代价和前提的，也因此印度长期是全球最大的黄金消费国。5月底印度政府不顾国际油价连续下跌的大背景，提高汽油售价（合8.4元人民币每升），结果才12小时就因为全国范围内的抗议而不得不撤销涨价。这是一个危险的信号，印度孱弱的中央政府搞不好已经没有能力和胆量继续挑战它食不果腹的国民的底线，从他们身上榨取钱财支付外债了。在全球流动性紧缩的环境下，既无制造业也没矿产资源的印度很可能成为第一个倒下的“明星”国家。

3、法国式打劫，美国式火并？

新浪财经讯 北京时间7月4日晚间消息，法国社会党政府周三向议会提交了2012年预算修正案，计划今年新征税72亿欧元，其中包括对富裕家庭和大企业征收巨额一次性税收，以填补经济增长放缓造成的收入不足。预算修正案显示，法国政府计划向净财富超过130万欧元的家庭征收23亿欧元(约合29亿美元)的一次性税，并向大银行和持有石油库存的能源企业额外征收11亿欧元的税款。

笔者觉得“一次性税”这个提法实在拗口，应该改成比较通俗易懂的抢劫，或者说这是XX余孽的抄家也行。

而在美国，关于财政悬崖的担忧和炒作已经开始。最高法院出人意料的以5：4判决奥巴马医保法案核心部分不违宪。实际上，不论是一次性税、财政减赤还是医保法案争端，经济民生只是表象，背后是紧缩环境下僧多粥少造成的既得利益争夺。草根大众得势，就多少得来个劫富济贫；精英阶级强大，就自然爱琢磨怎么把屌丝一脚踢开。因此笔者才会说觉得什邡代表民主进步的人的乐观，最多只是看到所谓有水的那半个杯子。政权的维系需要政治资本或者说获得统治合法性的渠道，而一个由成熟官僚体制构成的政权，不会需要多余的，锦上添花的政治资本。当它有了新的渠道，就不会在旧的方式上用什么力了。

当然，在这个两极分化越来越甚的时代，有人较喜欢自由的空气，有人偏好更多的上升空间，口味和需求是各不相同的。这里借用一下本次医保法案案中，投下关键性赞成票的保守派首席大法官罗伯茨在判决书的个人判词部分里写的话：“我们的工作不是保护人们免于蒙受他们自己的政治选择所导致的(不良)后果。”

这大概是笔者今年看到的第二漂亮的推诿之辞。

“有水的那半个杯子”是什么意思？

“新的渠道”是什么，学法国杀大户？

关于巴菲特那个，我想请教，工会的势力已经大到可以使资本无法获利的程度？

购入前：管制市场、大航空公司垄断，保证了稳定的盈利

购入后：管制取消、廉价航空公司进入、恶性价格竞争、大公司成本居高不下（特别是人力成本，说的很隐讳），盈利减少或消失；公司合并导致的内部问题（资源浪费、业务冲突、整合乏力等等）

不过结局还不错，基本么亏，就是过程难看了点，最低的时候账面价值减记75％（80％？忘记了），吓死个人啊

河里holycow老兄翻过一本专著，煞是好看。

毕竟另外那十亿“人”基本不会用到汽油。

印度如果分裂也等tg把藏南的公路和铁路修通才好。

不过俺好奇第一推诿之词是啥呀？

就是没有护城河，航空业是资本密集型的行业，巴菲特从来不干这种费力不讨好的买卖。从来不买这种没有护城河的企业，没有其他的那么多的复杂的原因的。

纵使如苹果这样的所谓创新先锋，本质上也不过是用创新带来的先机，最大限度的去追求垄断和特权。

其实你看波特五力就知道了，企业价值和竞争力的核心说到底和创新并无必然联系，创新不过是获得权力的一种手段。

比如，可口可乐和吉列剃须刀能有多少创新？柯达创新出了数码相机，倒反把自己给做死了。航空业的最大问题是垄断集约程度不足，而阻碍航空业整合的原因中，既有政府出于安全和其他目的的管制，也有工会势力强大的因素。又比如曾经说巴菲特不买带轮子的，结果后来买了铁路公司，这就是典型的夕阳产业中的垄断企业。

实际上除了芒格力主的比亚迪，巴菲特一直是一个垄断权力企业追逐者。创新对他来说，还不如一纸政府批文值钱。

霸盘生意永远是最赚的~

垄断只是护城河的一种表现形式，但不一定有垄断就一定护城河很宽呦，也不一定垄断权的企业就是值得投资的。所以巴菲特并没有追求垄断权的表象，而是追求垄断的内涵。

08年之前，巴菲特一直趴在消费型垄断企业上不挪窝。08年之后风格大变，四处出击。

但反应迟钝的粉丝们还要帮股神圆他的价值投资理论。

其实巴菲特和民营企业家一样的，什么来钱做什么。金融危机的时候对高盛他们趁火打劫放高利贷这种短线投机活计也没见他有理念冲突，天人交战，反倒说如果美联储批准高盛赎回那些优先股，他会表示“不欢迎”。

对于巴菲特的神话来说，只能说当管理的资产量过大时，短线操作的获利空间会变小，不得不依靠价值分析长线持有——而且这还得是在宏观方向正确的情况下。

巴菲特无非是用他的钱，在40多年的时间中，在每次美国面临重大历史挑战时，投下了信任票而已，识相的把自己和美国国运捆绑在一起——一个听党的话的爱国资本家。

万一当年是毛子赢了，或者第三次世界大战开打，那就是全部打水漂。

是时代造就巴菲特，想学他的人必须要看到这点。