主题：【文摘】谢国忠：一个孤独的预言家 最爱捅地产泡沫 -- 四月一日

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2005年04月21日 11:43 北京现代商报

谢国忠给人的印象是“一个个头儿不高，有着上海人特有的吴侬软语腔调，说起话来手势特多，而且还是语不惊人死不休”。然而就是这个小个子目前因为他灵验的预言而在内地、香港非常出名。

房价将来会有低谷，从那时到现在，只有一个学者──谢国忠的声音和现在没有什么变化，而也是从那时起，内地的许多购房者记住了这个名字。

　　最爱捅破泡沫

　　谢国忠的出名最早源于他的三大预言。1997年香港回归前两个月，当时刚加入摩根士丹利的他就预测香港回归后香港房地产将暴跌50%，跟着又预测内地将有通缩问题。不过，在他发出上述预测时，当时被外资圈视为无稽之谈，事后这些先见性的预测经现实证明是正确的，他清楚地看到“亚洲经济有巨大的结构性问题”。谢国忠因此自1998年开始被基金经理们认可，并逐渐获得他们的信任。他也开始在香港、内地的外资圈建立声望。

　　1997年初，当印度尼西亚的贸易顺差仍然很高、出口增加20%多，财政也平衡的时候，谢国忠就发表报告说印度尼西亚的经济会崩溃。当时很多人不相信。“我懂得印度尼西亚经济里最大的问题是腐败，”谢国忠说，印度尼西亚的财富是虚的，里面其实都被掏空了。等到外国人不愿意把钱放进去的时候，空架子就会倒下。后来果然灵验。

　　同年9月份，香港主权回归中国两月有余，谢国忠又写了一份香港房地产要下降50%的报告。当时大家觉得是无稽之谈。谢国忠解释说，他主要看的是供应量层面，他看到香港通过控制房地产的供应量来提高价格，人为地吹起了一个资本泡沫。

　　同样是在1997年的夏天，谢国忠看到的另一个问题是中国的通缩，并意识到中国经济将从短缺走向过剩。而当时中国经济的增长率维持在8%的高水平，很多人对中国经济持乐观态度。谢国忠的观察是，原来很多产品短缺导致中国人消费的欲望很强烈。到了1997年左右，这些短缺的产品基本得到满足，消费欲望就开始下降。中国毕竟是一个财富积累较低的国家，不能保持高消费的水平。他因此提出通缩将成为中国经济下一阶段的主旋律。这在当时引起了很大的争议。

　　我被否定的次数最多

　　谢国忠说，房地产是一个在他的预言生涯中被否定次数最多的领域，这是因为在如潮水般颂扬房地产市场健康发展的言论中，他的泡沫论显得那么的孤立和脆弱，当时，上至政府有关部门，下至房地产专家学者、房地产商都对他的预言嗤之以鼻。

　　谢国忠的坚持从一开始就是受人质疑的，但这却不仅是针对观点本身，人们将摩根士丹利名下的房地产基金MSREF自2003年起的投资行为联系起来，所涉及金额也被一一列举。这样，谢国忠的“泡沫论”便具有了别有用心的阴谋色彩。著名经济学家厉以宁索性直接指出：国外经济学家宣扬中国房地产价格充满泡沫或市场即将崩溃是别有用心，其中潜藏着巨大的阴谋。宣扬中国房地产泡沫即将破裂是为了在国外企业和资本进入中国之前先打压中国市场。

　　显然，谢在内地并不怎么招人喜欢，潘石屹就是一个。“我不喜欢谢先生像上帝一样的表达方式。”潘石屹说。而在预先就感觉到可能面临的强大压力之下，谢国忠仍然坚持其泡沫论调，并且在舆论压力显现之后态度更为坚决。

　　青年人不能急于求成

　　谢国忠自小是一个非常聪明的人。从小到大，他在学校里的考试成绩总是第一。在同济如此，到了麻省理工依旧。仅得的一个B也是“因为故意跟老师作对”。

　　谢国忠是上海人，生于斯，长于斯，直到赴美留学。他承认在就业上从来没有遇到过什么挫折，每一次工作的转换都很顺利。目前他在摩根士丹利　亚洲　稳坐着首席亚太区经济学家的位置。不过，谢国忠对自己的人生观则非常务实。他认为人要做自己愿意做的事情，这是最重要的。同时，人要有自约克制力，要有耐心。不能贪，不能急功近利。他表示中国十几年来最大的弱点是很多青年人急于求成，因而导致浮夸。

　　至少到目前为止，谢国忠对自己所从事的工作感到满意。由于他的工作需要经常和基金经理们交流争论，他将其形容为是一种上战场的感觉。他说他喜欢和很多人辩论时的那种兴奋、新鲜的感觉。特别是当市场出来的情况和预测的结论一致时，他获得了极大的成就感。

　　不过，和一般印象中上海人的性格特征不太吻合的是，谢国忠喜欢想大问题。他在投行经济分析师中被列入“大师”一级，是因为其知识和见解的广度与深度被认为在众人之上。谢国忠说他对历史情有独钟。最近他正在读的两本书分别是《大英帝国》和《罗马帝国的兴衰史》。(应刚/文)

但是有时侯太超前，大于3年。所以就会被人指责了。因为一个房地产项目的周期是3年。如果听了这种预言不做项目的话，岂不是白白丢了机会。

如果做了项目赚了钱，又会指责人家。

总的来说，这个泡沫被捅破后，后果将是灾难性的。

地产如此, 钢铁厂如此, 是要看中长期的. 现在市场热不代表三年后市场还是热. 而大型投资项目更要留意, 过度投资会造成庞大的资源浪费.

其实计划经济有其可取之处. 市场经济必须建立在充份理性的基础上, 如果市场不理性, 又碰上中长期的大型投资 / 延后返环的项目时, 就很可能必须付出过度投资, 资源错置与市场调适 (包含难以调适的人力技能问题) 的成本. 计划经济的经营效率或许不好, 可能产生腐败问题, 但过于偏向市场自由竞争也不见得好, 充份理性也是不可求的.

难道这也算活神仙？

我不是说不同意他的分析，不过在具有特殊国情的中国，要跌也不是那么容易的事，因为房价上绑架了太多的东西。所以我觉得谢国忠的预言可能要再说几年。

香港是个自由港，价格反映非常迅速。中国不是。