主题：【原创】港股实盘67 港股实盘2011年年终报告 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合：

相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

资产情况：

起始日期：2007年10月1日起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

2011年10月结算，赎回本金人民币15000元。本期账户本金：人民币110074元，港币920000元。按起始日期人民币折港币汇率为1.03计算，折合本金为：人民币1,018,278元或港币1,048,826元。

截止到2011年12月30日收盘，账户资产情况为：

人民币资产103937元，其中股票市值103413元，现金524元；

港币资产港元482580港元，其中股票市596810港元，现金-114230港元。

总资产按1.231汇率计算，折合人民币495959元，或港币610526港元。

以人民币计算的浮动盈亏为－51.3%；以港币计算的浮动盈亏为－41.8％。

期间沪深300涨幅-58%（5580.81-2345.74），恒指涨幅-32%（27142.47-18434.39）。

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价 涨幅 动态PE

兴业银行 2144 13.64 12.52 -8% 5.4

民生银行 13000 5.35 5.89 10% 5.5

交通银行H 17290 1.53 5.43 355% 5.4

中信银行H 50000 4.41 4.37 -1% 5.1

民生银行H 42000 6.29 6.73 7% 5.1

本期操作

下半年，港股实盘下决心抛弃了其他类别股票，全部换成内资银行股，其中民生银行占总仓位50%以上。取得了比较好的效果。

从总体看，第四季度沪深300下跌了9%，恒指上涨了5%，而港股实盘的市值，按人民币计上升了29%，按港币计上升了13%。

从个股看，民生银行H股从浮亏29%，变为浮盈7%；中信银行H股从浮亏28%变为基本持平。随着2012年业绩披露，个人认为内资银行股将会出现较好的修复行情。

目前A股市场仍在下跌中，中小市值股票的价值调整仍未结束。而港股实盘持有的银行股动态PE都在5.5倍以下，估值已经到底。

2012年的走向无非是两种：

第一种，以银行股为代表的低估值大盘股保持现在这样很低的估值水平。那样的话，中小市值股票的价值调整就还有很长的路要走，也就是中小盘、创业板从目前的平均30倍PE，调整到平均PE20倍左右，还有20%-30%的下跌空间。

第二种，以银行股为代表的低估值大盘股估值修复到8-10倍PE的水平。那样的话，中小市值股票就能基本停止调整，平均PE保持在25-30倍左右。

不论是那种情况，港股实盘决心保持目前的投资风格，不再旁骛，除非发现内资银行股将会出现系统性风险，但不排股价上升时少量卖出，下跌时买回的操作。

顺祝各位新年快乐！

今年我也亏损了4.65%，主要是有两成仓位在铁建上亏的，现在中信应该可以下手了。看好银行的人有点多，不一定是好事。

不过不建议“股价上升时少量卖出，下跌时买回的操作。”对于严重低估的个股做高抛低吸，看似能赚点小钱，实则最有可能的结果是踏空牛股。再说港股的交易费那么贵，频繁做短差的摩擦成本也是很高的。如果非要做高抛低吸，建议你将股票全部换成民生、工行、招行、农行这类两个市场都有的股票，哪个市场便宜就买哪个的，然后当折价变成溢价之后再换成另外一个市场的股票。两个市场来回做套利。这样就不会出现踏空的风险。

A股也是银行股坚挺，看来是有内在逻辑的。