主题：【原创】港股实盘66 港股实盘2011年3季度报告 -- 老拙
基本面中长线实盘投资组合
选股：
相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：
退出时机：当资金面进入紧缩期，且市场在高位出现均线系统空头排列，反弹遇阻30日均线失败时，必须坚决退出——不排除之前的逐步逢高退出。入市时机：当资金面进入放松期，且市场在低位出现均线系统多头排列，回调下探30日均线不破时，可以大胆进入——不排除之前的逐步逢低买入（但一定是在出现资金面放松 的明确信号之后）。
持股：
在上述退出时机未出现之前坚定持有。个股上涨到市场平均估值水平以上时减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。
资产情况：
起始日期：2007年10月1日起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。
2010年10月结算，赎回本金人民币86926元。本期账户本金：人民币125074元，港币920000元。按起始日期人民币折港币汇率为1.03计算，折合本金为：人民币1,018,278元或港币1,048,826元。
截止到2011年9月30日收盘，账户资产情况为：
人民币资产104760元，其中股票市值67289元，现金37471元；
港币资产港元328442港元，其中股票市398510港元，现金-70068港元。
总资产按1.188汇率计算，折合人民币383100元，或港币452058港元。
以人民币计算的浮动盈亏为－62.3%；以港币计算的浮动盈亏为－57％。
期间沪深300涨幅-54%（5580.81-2581.35），恒指涨幅-35%（27142.47-17592.41）。
持股情况:
名称 股数 持仓成本 现价 涨幅 动态PE
兴业银行 1644 14.10 12.39 -12% 5.5
民生银行 6700 5.11 5.52 8% 5.5
交通银行 15290 1.13 4.69 315% 5.1
中信银行 46000 4.55 3.23 -29% 4.2
中国石化 2000 0.15 7.68 7.0
民生银行H 34000 6.68 4.79 -28% 3.9
本期操作
由于受欧美金融市场大幅下滑的严重影响，港股出现近年来最为严重的下跌，造成本期账户市值严重下滑。
从去年10月以来的一年，最重要的问题和教训还是两点：
第一，去年10月，账户市值接近本金后，为尽快弥补亏损，加之看到A股市场中小盘股的良好表现，因此欲寻找香港市场较好的小盘股。结果后来发现，在香港市场上投资小型民企确实风险很大。首先，本身信息不是很透明充足，任何别的市场或公司出现问题，都有可能形成系统性风险，波及其余；其次业绩变脸很快，主要是小公司竞争能力较弱，受外界影响很大。最后，包括【第一视频】在内的小盘股，均不得不止损出局。所以，在香港市场投资，还是要安下心来，投资于内资大盘股。
第二，香港市场受国际市场影响非常大，当国际市场出现危机时，资金杀跌出局完全不考虑公司基本面和自身亏损。比如内资银行股，动态PE杀到4倍以下，市净率杀到0.8左右，依然还在大量杀跌。这是A股市场难以想见的情况。2008年金融危机最为严重时，A股银行股的也没有跌破市净率的情况发生。现在，A股银行股已在地位相对稳定，但港股内银股仍在杀跌。这可能与香港市场的做空机制有很大关系，国际大资金可以通过做空机制，弥补大幅杀跌的亏损。因此，在香港市场持有大中型国企，也必须采取上涨部分卖出，下跌适量补仓的操作策略。
8月以来，对银行股半年报告进行了分析对比，股份制银行中，依然是【民生银行】的数据较好。将有关数据列表如下，供参考：
代码 公司名称 净利润增长 拨贷比 核心/资本率
601988 中国银行 28% 2.17% 10.0/12.9%
601939 建设银行 31% 2.38% 10.4/12.5%
601328 交通银行 30% 2.18% 9.4/12.2%
601166 兴业银行 40% 1.33% 8.2/11.2%
600016 民生银行 57% 2.10% 7.8/10.7%
600000 浦发银行 40% 1.92% 9.1/11.5%
000001 深发展 56% 1.70% 7.0/10.6%
600036 招商银行 40% 2.06% 7.7/10.9%
601818 光大银行 35% 2.41% 8.1/10.8%
601998 中信银行 40% 1.48% 8.8/11.4%
600015 华夏银行 42% 2.67% 9.8/13.3%
601009 南京银行 33% 2.36% 11.6/12.4%
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那天开盘，包括民生，农行等在内都是暴跌啊，看了半天都没有发现有什么原因，联系到之前平安在香港受谣言影响而暴跌，我都在想是不是某股做空势力专门在选权重蓝筹股打压啊，如果30号那天a股随着h股的银行股而变动，那天大盘就是惨不忍睹啊，
不知道老拙有啥评论？
据一位专与各银行跑业务的总结：
浦发和招行的管理相对最好，浦发银行人员流动最少。
不过未必管理好，人员流动最少，长期的业绩最好。
有一些牛证到了回收点完蛋了。还有象中国铁建、招商银行这种大跌股的认购权证，价格绝大部分成了1分钱，连做市商都不出价买了。
在上半年港股比A股强势的时候，以及下半年的下跌过程中，发行商卖出了大量的认购权证、牛证。散户持有的街货量，认购权证远大于认沽权证。现在港股连金融股都比A股折价不少了，这些证购权证、牛证等于是散户送的钱。还有恒指的空单，也会大幅盈利。而发行商持有的正股，不一定亏多少，只是账面价值损失，一路吃回来，又不会亏了。
所以，在权证以及牛证、股指期货的影响下，港股的做多时间比A股要长，以便大投行积累足够多的股指空单，卖出足够多的认购权证。但是杀跌起来比A股要狠，短期就把这些多单消灭光。
而A股机构由于对这些做空机制还不太熟，钱又不多，所以只能短期拉抬一下，暴跌程度相对小。容易形成反复下跌走势。
如果有人说我是砸场子来了，那我承认我砸的就是价值投资的场子。
老拙在西西河做股票也有近5年了，这5年老拙对西西河的付出和奉献是有目共睹、令人肃然起敬的，但以成败论英雄，老拙的投资业绩只能说是差强人意的。
纵观老拙的股票贴，从最早的《【原创】老拙做股票（1）——主题贴(基本面中线投资）》链接出处）到最新的《【原创】港股实盘66 港股实盘2011年3季度报告》链接出处期间A股也好，H股也好都经历了大起大落，就拿A股上证指数来说，从2006.10.9的1768到2007.10.16的6124，再到2008.10.28的1664，2009.8.4的3478，2010.7.2的2319，2010.11.11的3186，2011.1.25的2661，2011.4.19的3067，最后到2011.9.30的2359。老拙的基本面中长线实盘投资组合法
选时：退出时机：当资金面进入紧缩期，且市场在高位出现均线系统空头排列，反弹遇阻30日均线失败时，必须坚决退出——不排除之前的逐步逢高退出。入市时机：当资金面进入放松期，且市场在低位出现均线系统多头排列，回调下探30日均线不破时，可以大胆进入——不排除之前的逐步逢低买入（但一定是在出现资金面放松 的明确信号之后）。
持股：在上述退出时机未出现之前坚定持有。个股上涨到市场平均估值水平以上时减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。
问题出在哪里？我认为出在价值投资的思想上，投资就像写作文，立意错则一切皆错。
我们到股市做股票，唯一的目的就是挣钱，而不是为了证明自己一贯正确。因此，能挣钱的方法就是好方法，挣钱多的方法比挣钱少的方法好。
我知道技术分析和基本面分析、价值投资和趋势投资上百年的纠缠争论，好在老拙是一个实事求是、追求真理的人，这样我们就有了共同的讨论基础。
先请老拙注意几个基本事实：
（1）经济周期是存在的，繁荣与萧条交替；相应的在股市，牛市与熊市交替。
（2）选取周线为基准周期，大盘向上，绝大多数股票向上；大盘向下，绝大多数股票向下；向上，就是新高比前高高，新低比前低高；向下，就是新高比前高低，新低比前低低；遇到（新高比前高高且新低比前低低）或（新高比前高低且新低比前低高）视为盘整，不予理睬。
（3）一波行情要持续几个月，如果是大牛市或熊市主跌段则要持续十几个月。
由以上事实，制定相应的战略战术：
（1）首先要盯紧大盘周线图，观察股市当前究竟处在何种阶段
（2）不做空的话，仅选择大牛市和向上的一波行情；坚决避开熊市主跌段和向下的一波行情；
（3）基本面选股，选择最好最快的马，
（4）死死咬住不放，直到这波行情结束，然后坚决清仓，耐心等待下一波行情。
最后谈一下当前的港股，打开恒生指数周线图，2008.10.31这一周的10676反弹至2010.11.22这一周的24989以来，几次都不能突破前高，说明行情走到了尽头，尤其是2011.8.5这一周的大阴线确定向下突破，这时无论如何都要止损离场。
当前港股正处在下行波段，熊市里小散唯一正确的就是空仓，尤其是
谨此感谢老拙对西西河论坛长久以来的付出和奉献，也祝愿老拙与陈经、netman等河友在西西河格子组理财事业中取得卓越的业绩！
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特别是这句：我们到股市做股票，唯一的目的就是挣钱，而不是为了证明自己一贯正确。因此，能挣钱的方法就是好方法，挣钱多的方法比挣钱少的方法好。
对于一个流动性足够的投机性交易市场来说，价格一直徘徊在价值投资者认定的“价值”之下，这种事是常见的。某只股票我们不是因为足够便宜才买它，而是我们觉得它的价格会升到“价值”之上或回到“价值”才去买入。事实上我觉得价值投资者有必要引入一个“时间止损”的概念，在长时间的价格没有爬升到“价值”之上，我们沉没的是“时间成本”，这是在投资时必须考虑到的。
当然，我并不是否定价值投资。一个专业的交易者应该保持开放的心态，我虽然是李佛摩的信徒，但是潜水河内多日，对于老拙与陈经、netman等所做的分析和研究一直十分佩服，并也获益良多。
有五个是我空了2年的。
银行的估值陷阱啊，呵呵
所有让散户只能买不能卖（创设）的的东西就是坑爹货。
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不知道对价几何
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如题
但是价值投资是牛市卖股，熊市买股。和当初买入的时候比，现在的有价值股遍地都是。
我建议老拙大幅提高股票有价值的标准，比如提高到现在大部分股票的标准。这样在牛市的时候基本没股可买，只有卖出，熊市的时候则遍地是好股票，只有买入。