主题:【原创】请教中国外汇储备中美国国债的部分是怎么计算的? -- cmosplay
美联储从QE2到现在的OT2,对外面打的旗号就是降低美国长期国债的利率水平。结果美国长期国债的利率水平确实是比较低,至少比希腊低太多了。
那么国债利率的下降也就相当于国债价格上涨,而美国国债最大的买家就是中国。众所周知,中国持有的美国国债在金融危机爆发后的3年里增加很快,从5000多亿美元增加到1.16万亿美元。
关于为什么要持有美国国债的问题先不讨论,这里我想请教的问题就是中国持有的美国国债是怎么计算的,是按照面值计算?还是按照市场价格计算?
如果是后者,即使没有任何买卖活动,美国国债利率的变化就能够影响中国持有的美国国债数额。
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参考国内的国债,发行办法有两种,这个数字是乱说的。一种是你付一百元买一百元面值的国债,到期加上利息兑给你105;另一种是你付95元买100面值的国债,到期不另加利息兑给你100。
未到期前你的国债也可以买卖,价格虽然不能确定但肯定在某一个范围内,一般在你的买价与兑价之间,某些情况下还可能低于买价,比如你急需资金而市场上又处于资金短缺的时候,或者市场上其他较安全的投资效益远高于国债利润,再一个可能是卖给你国债的政府完全失去信用或可能要改朝换代,比如老卡如果有卖的国债现在价值就基本等于0,当然新政府也有点可能会承认,这种国债的价格就很低,买它的人要冒很大的风险。
回过头来看美国的国债,至少到现在为止美国的经济信用还是很坚挺的,所以除非你急需资金低价抛售,否则市场价格不会低于发行价。
一般来说,信用好的国债利率就低,任何一个政府都会以尽量低的利率发行国债,只有卖不掉时才会提高利率,反过来说只有提高利率才能卖掉的国债说明买家对它不看好,认为这个国家有可能赖帐。美国国债利率低说明它的信用好。
计算持有国债数量有两个办法,一是算发行价,一是算兑付价,不会用现市场价,因为这个会经常变动,虽然比股票价格变动幅度要小得太多。我想中国持有美国国债的计算按后一种方法的可能性较大,因为一、美国国债的信用好,至少到现在还不必担心会被赖帐,二是中国持有后不大可能再拿到市场上去交易,会等到到期后找美国政府兑帐。
美国国债利率的变化应该基本不影响已发行国债的市场价,只会影响待发行国债的价格。因为国债相当于一个国家政府与买家签定的借贷契约,已发行的国债就是正在执行的契约,不能由单方面改变契约的约定。如果美国强行改变已发行国债的利率,它的信用就会完蛋,这就意味着以后发行国债的利率得大大上升才能卖得掉。
所以不管从哪一方面说,美国国债利率的变化不会影响中国持有的美国国债数额。
从美国国债的实际价值看,美国赖国债帐的唯一合法办法就是美元贬值,但这也会带来副作用,因为买家会把国债期内美元贬值的可能性计算进去,再发行国债的利率必须高于美元贬值的可能值才有可能卖得掉。
我们看到的都是美国财政部公布的数据。
那不就和08年危机后修改会计准则掩耳盗铃的投行一样了吗?再比如说,还有一部分外汇是欧美公司的股票,我认为计算时也是应该按当时的市场价计算,不能按当年买入时的价格,或者票面价格计算吧。
这个总额是现金和债券等证券加起来,所以债券价值变化还是会影响到外汇储备的数额。并不是说只要不公布,就可以装作没有影响。
国家债券安全度高得多。
国家债券只有最初的发行价和最后的兑付价是确定的,买到手后到兑付期前市场价格都不能确定,同一天同一种债券的成交价都会不同,所以按市场价算不出个确定的钱数。
我记得大概是几年前吧,听信了所谓多元化的忽悠,买了几千亿美元的股票,还有几千亿美元的两房债。后来股票跌了,两房事实上破产了,就又返回到以国债为主的配置方式了。
私下交易一样可以,也没有说到期会拒付。而且两房以前也退过市,这次不是第一次。
这个“买了几千亿美元的股票”不是你记得就会成为事实的。
这还真是无奇不有,这种规模,可以在意大利搞一个美联储分店了。
这6万亿得多少张啊。
单张面值高达1B, 着要什么样的想象力才能做出来?
这样的假货只是意大利版本的“金娣存款”,只能用来骗傻子。
US treasury security 按coupon来分,可分为coupon bond 和 zero coupon bond. 根据发行时coupon rate和yield的相对大小决定是低于面值(discount), 等于面值( Par),大于面值(premium)。但通常的分法是根据maturity(期限)来分为T-bill, notes, and bond. 此外还有inflation protected例如TIPS.
未到期的国债价格是可以确定的,而且每时每刻都在变化,否则这么多投资人,trader就没有饭吃了。 你说的国债的价格和风险反相关是正确的,不过这个风险不但是国债自身的风险,而且是国债相对于其他投资品种以及区域的风险,否则你就无法解释今年的美国国债行情。
“美国国债利率低说明它的信用好。”
-- 基本上正确。只不过这个好坏得看和谁比较。
我不知道中国的国债到底是用什么计量的,但我知道US treasury是按面值计量的。但中国持有的美国国债头寸(position: 对了,为什么国内的翻译这么奇怪?)肯定是经常变化的,买入卖出是时常发生的事情,但我个人认为不单是以盈利为目的。
“美国国债利率的变化应该基本不影响已发行国债的市场价,只会影响待发行国债的价格。”
--完全错误, 相同的cash flow, 怎么会不受影响?如果不受影响的话,那就是各位发财的机会。
“所以不管从哪一方面说,美国国债利率的变化不会影响中国持有的美国国债数额。”
这个因为不知道中国的计量方式,所以我不敢说。但价值肯定是受影响的。
从美国国债的实际价值看,美国赖国债帐的唯一合法办法就是美元贬值,但这也会带来副作用,因为买家会把国债期内美元贬值的可能性计算进去,再发行国债的利率必须高于美元贬值的可能值才有可能卖得掉。
这个倒是对的。不过美国赖帐也不是第一次了。参见bretton woods 破产前后的黄金。
只是我们不知道具体的构成。
股票有一点,通过中投投资的,典型的就有BX和MS
每张十亿美元,而且是标识为1934年美联储发行的美国债券。这一点相当搞笑。