主题：【原创】简评联储9月21日决议 -- 种植园土

联储决定到2012年6月底，买入4000亿美元6-30年期限的国债，卖出同等金额的3年期以下国债。

同时把到期房债本金重新投资到两房。

解读：

（1）反应联储对经济增长无信心；

（2）资产期限结构调整相当于变相增加流动性，同时压低长期利率上升趋势（反应长期通胀预期增加），但解决不了实质问题；

（3）这样的调整必然起不到作用，换言之，QEn才能有点用，所以QEn呼之欲出。

这次出拳使市场预期落空，对于伯南克而言是神功初成还是偶像破灭？

核心的分歧就在于QE政策的有效性。直升机的答案是YES，当然声音不是很响，因为经济数据转头就要打脸。而部分有良知的美国人民已经与世界人民一道，开始喊出清算美联储的心声，这个代表就是周一给伯南克写信的博纳。纳哥说货币宽松只会扭曲利率机制，进一步削弱经济自身复苏的动力，他代表美国人民恳求伯南克手下留情，回头是岸。

那么伯南克这次小幅收手，是响应人民的呼声，还是现实政治体制给他无情的压力，抑或本哥良心发现、理论观点突变，或者大本决定调戏市场游戏人间？

美国现在存在的主要问题在于可供刺激就业的财政支出有限，政府财政赤字甚至需要美联储购买才能维持政府运转；而从货币政策来看，货币宽松带来的物价上涨与美元、政府信用削弱逐渐形成反制。这就是货币宽松的危险游戏：过犹不及，损人损己。

如果大多数人都忍不住了，就再给打针吗啡

美国国内政治卡带，影响了整个国家机器和战略的铺开。

看看英国就了解了，英国通胀那么高，可英格兰银行还是继续量宽。这种时刻，老帝国的经验就显现出来了。不需要白费力气去争论是否跑的过狮子，只需要跑的比别人快一点就足够了。不需要去争论那个能否还债或是否违约的伪命题，只要用尽一切手段贬值英镑，让自己撑的时间久一点，债务压力小一点，等别人都破产的时候，就是胜利。

去年的时候业内小圈子里就叫他月亮上的男人——站在月球向地球撒钱。

这些钱还在环绕地球飞行呢。

美国党争搞得莫名其妙，什么小事都成了你死我活之争。

美元暴跌，但是又不能不出台。为了在出台时减少责任，就只好拖。拖到大家说：求求你就别管那么多啦QE吧。

估计还不是自己印钱买进。

但目前来说，还没等到欧洲央行一起宽松的信号，所以自己先来次扭转操作，目的还是压低长期利率。压低利率的效果并不希望经济能够起色，而是不要变坏。伴随国债扭转，到期的房债券也重新投入，目的都是共同的，掩盖住潜藏的债务黑洞。

另外，我在想这个美联储卖的短期国债或许也是到期的，是到期了以后将头寸重新用到长期国债上去压低长期利率。另有看法是股市的钱转入国债市场。

欧洲央行会否一起宽松呢？英国说了不算，英镑不是主要的结算和储存货币，英国的宽松影响的主要只能是自己。欧洲的经济虽然有问题，但并不致命，是可救的，但内部的分歧造成了不能统一采取行动，结果在观望中将问题不断酝酿。欧洲需要强人出来，但在这个烂掉的年代，政客一抓一大的把年代，令人担忧。欧洲如果能够统一意识，痛定思痛下定挤掉坏账的决心，那么就可以赢得新生，欧元的强大就将破茧而出。如果再次没有抵住压力，重新开始宽松，那不仅使前期所采取的各种努力前功尽弃，也是令美元重新得到了新鲜血液，更多的喘息机会。

驱赶游资热钱回流的时期。

解读：

现在， 是挤压热钱回流阶段； 同时， 抽调欧洲和其他新兴经济体的流动性；

实际是减少流动性， 应为没有多印钱，只是用到期的短期债务的钱去购买长期债务； 短期债券可比现金，现金减少，交易频度下降， 流动性减弱；债券发行可能改成发行中长期为主。

此次的长短债置换，目的是减小长短债息差， 降低热钱套利冲动， 迫使借贷热钱获利了解回流。

接下来，欧债一定会受到打压， 以配合这个回流， 另外，黄金被迫抛售，新兴市场的货币贬值的压力将越来越大。