主题：【讨论】黄金板块的龙头,山东黄金还是恒邦股份? -- 秀才兵

世界经济风雨飘摇,美联储维持低息至2013年中,欧洲央行可能要印钞大规模购买西班牙和意大利的债券.欧美经济复苏遥遥无期,短期加息几无可能.由此黄金的多头们肆无忌惮的将金价拉到了1800 usd/ounce 以上,上窜下跳.

a股的黄金板块还未充分启动,是个介入的好时机,但是哪个是龙头?本来的三金中,山东黄金无疑是绝对龙头.可是最近突然杀出一个恒邦股份,市场表现一时力压山金,它是下一个龙头么？

周末定量分析了一下这两个

2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3E 2011Q4E

[山东黄金]

每季度净利 0.10 0.08 0.19 0.21 0.26 0.20 0.31 0.43 ???0.55 ???0.55

平均股价* 31.0 38.0 37.0 37.0 50.0 51.0 49.0 47.0 ???60.0 ???74.0

市盈率(TTM) 67.0 72.0 62.0 64.0 68.0 59.0 50.0 39.0 ???40.0 ???40.0 (假定市盈不降)

上证a股市盈** 26.0 27.5 24.0 19.4 21.3 21.9 20.0 16.0 ???16.0 ???16.0 (假定板块市盈率不降)

[恒邦股份]

每季度净利 0.18 0.20 0.12 0.30 0.25 0.32 0.31 0.34 ???0.40 ???0.46 (假定盈利大幅上升)

平均股价 50.0 50.0 43.0 34.0 45.0 49.0 46.0 45.0 ???60.0 ???73.0

市盈率(TTM) 72.0 64.0 61.0 43.0 52.0 50.0 39.0 37.0 ???44.0 ???48.0 (假定市盈大幅上升)

中小板市盈*** 42.0 51.0 45.0 45.0 54.0 54.0 38.0 37.0 ???37.0 ???37.0 (假定板块市盈率不降)

平均金价(rmb/g) 210 235 245 260 265 290 295 315 ???335 ???335 (假定黄金维持 1600 USD/ounce)

*平均股价取当季度的最后一月和接下来的两个月

**上证a股市盈取当季度的最后一月和接下来的两个月,数据来自上证所,基于LYR

***中小板市盈取当季度的最后一月和接下来的两个月,数据来自深证所,基于LYR

对比数据，在充分高估恒邦的前提下，山金仍然有更高的收益率．所以尽管恒邦具有小盘的特征，业绩将会拖累它的股价，不如山金．

黄金股要强一些