主题：国家外汇储备不是负债 -- 子玉

这个观点我早在2007年就已经解释过。鉴于有人在提，做一个简单的重复。纯属一家之言。不同意见者请自己发表文章，谢绝争论。

中国实行的是外汇管理制度，所以用本币换外汇是受到限制的。银行收进外汇，付给投资者人民币后，外汇上交央行，央行给付人民币给银行。央行并不是欠债。

反过来如果投资者拿着人民币要求换回美元，是要理由的。这个理由根据国家规定，是由政府控制的。并不是无条件可以换回美元。

所以央行并不是欠债。说白了，使用自己的人民币花纸换回了美元花花纸。

其次，央行未必需要印钱来换汇。取决于央行现金流。

明明用人民币换美元有规章限制，但很多人视而不见，似乎，只要想换就能换似的

人民币换不成美元，怎么跑啊

本质上还是要自由兑换.

（1）希拉里这样原教旨自由派怨妇哀叹中国巨额外储让其失去对外政策独立性；中国内部大肆攻击巨额外储是用物资换贬值中的票票；所以，中美都不满意。

（2）悄然中，中国的外贸商更乐意做欧洲单，对美单越来越警惕；中国出口商接单时往往把预期汇率打到6.2才敢接。中国最大的问题是内部竞争太厉害，四川人跟广东人抢单，比跟老外抢单还拼命。如果全世界都通胀，且广东、四川都提价，美国人还是会买中国的，但是美国中间商的利润就少了一块。这个趋势走下去，估计美国会有不少零售商最终会倒闭。

（3）周小川的人民币自由化政策使得中国用更多的人民币换更多的美元储备。由于人民币慢速升值，人民银行的资产负债表会亏损一部分。如果以将来人民币每年升值3%计算，汇率因素造成的亏损在1000亿美元/年左右。如果人民币每年通胀6%，那么通胀因素造成的亏损在2000亿美元左右。总共3000亿美元。这个成本是惊人的，但也不是天要塌下来了。

（4）假如没有巨额外汇储备，中国会何等脆弱。

（5）如果人民币+欧元成功挑战美元全球货币地位，那么这个3000亿美元是值的。美国要靠顶尖薪水吸引全球人才，要流水式地花钱搞研发，要消耗2000万桶原油/天，才能维持目前的经济模式；同时还要维持庞大军力。维持不下去了。

（6）外储是麻杆打狼两头怕的双刃剑。我想还是美国害怕多一点--虽然欠债的把债主当孙子已经屡见不鲜了--但至少巨额外储使得美国不可能以美元升值为武器。那么，石油等大宗产品价格就不可能真正下来。从目前看，美帝对石油的依赖性要高于中国，中国对食品价格的敏感性要高于美国。

（7）美帝看来仍会以粮食价格做武器。几周前，我读到信息，说美帝今年玉米播种面积增加，按理说供应是充足的；但不知为何，美帝农业部又放出一个消息，说美国的玉米储存量由于种种原因（如出口增加）下降，芝加哥期货价格又开始涨。这种玩法近于无厘头--但意图是对全球粮价推波助澜。等大家来疯抢去年的存货了，且期货合约出去了，再突然冒一个粮食过剩的消息，打压其他国家的尚未收获的农民，也未可知。总之，对于第三世界国家，粮食是优先于石油的武器。

（8）变相的QE3肯定会来--但有可能先抑后仰地冒出来。QE3的钱花着很爽。但一旦大家明白过来，石油就会涨，美国就吃不消。