主题：【原创】换一种思路来探讨大盘未来的下跌空间 -- 智者无疆

虽然大盘没有下跌，但讨论一下大盘将来跌到哪里可能更有意义，原因在于“人无远虑，必有近忧”，假如我们提前思考一下将来的可能跌幅，我们可能更珍惜现在的上涨，从而在该收手时就收手，保住现有的胜利果实。而上市公司经济生存环境的逐渐恶化，高通胀，加息周期和紧缩的货币和财政政策也在日益瓜分企业的盈利预期，大盘早晚也会回归下跌通道。

探索大盘的可能极低点有很多种方法，标志也很多，通常采用的是市盈率法，产业资本进场法，出现重大政策信号等等，这里探讨的是另外一种方法，也可以称为重置资本法。

先做一个基本假设，十年前如果你投了10万元可以开个小饭馆，十年来一直惨淡经营，不赚不赔，到了现在，你想卖出去，或者你还想开同样规模的一个饭馆，你需要投资多少？

大家都很清楚的是，至少10万元是不可能的，那要多少投资呢？按照最近10年的CPI涨幅来计算的话，至少也要12.4万才可能，也就是说，按照国家统计局的物价上涨指数CPI幅度计算，10年前的10万元相当于现在的12.4万元，因为物价的官方上涨幅度就是如此，可我们切身的感受似乎不是这样，因为10年间房价物价的涨幅好像远大于此。

如果换个方法，按照GDP平减指数来计算的话可能更加科学一些，因为毕竟CPI不能代表所有的物价成本，10年间，GDP平减指数的大约增长了74.7%左右，相当于平均每年6%～7%的幅度，也就是说，10年前的10万元开个小饭馆，到了现在，你至少要投资17.47万元才可能开一个饭馆，这个数据相对来说还是有些靠谱的。

我们回头看看大盘指数，假设构成大盘的权重指数在最低点在不同的时间段按照GDP平减指数进行重置，结果如何呢？比如在99年大盘的低点为1000点左右，1000点为当初反复考验的点位，按照GDP平减指数计算的话，99年的1000点相当于2005年的1260点左右，和2008年的1630点左右，假如11年或者12年出现实质性下跌，那么可能的点位是2000～2100点左右。

我们可以考察一下上述点位在历史的有效程度：

在2005年大盘最低点时998点，如果场外资金在1260点入场的话，要承受25%左右的下跌，但之后迎来的是史无前例的大牛市，在之后的两年大盘上涨到6000点。

在2008年大盘最低点跌到了1670点，距离上述所计算的1630仅为一步之遥，当时成就了09年到10年的翻番行情，不少个股上涨接近3倍有余。

按此推算的话，大盘在2011年的极限低点区域为2030点左右，在2012年的极限低点区域为2170点左右，如此说来，虽然目前的大盘在2800点以上，但距离极限低位并不是非常遥远，假如未来经济出现硬着陆，央行连续加息，财政加税，即便如此，大盘也很难实质性跌破2000点的。

涨还是跌，这是个问题

除了gdp之外，能否以其他作为参照来利用重置资本法计算？

一般做PE的是不进二级的，但如果产业资本觉得二级市场有机会了，大家都不必东奔西跑的去找项目谈项目， 直接上阵买就是了，这就是底部区域，底部是被买出来的。

原因是做PE的比做基金的对行业和企业的把握更为透彻和准确，在估值的时候更为保守，不像二级市场的机构更容易被波动所迷惑在下跌中不敢动手。